上海中期期货——早盘策略20230609

早盘短评 品种分析 宏观 美国三大股指全线收涨，道指涨0.5%报33833.61点，录得连续第三日上涨；标普500指数涨0.62%报4293.93点，较去年10月份低点累涨超20%，步入技术性牛市；纳指涨1.02%报13238.52点。离岸人民币失守7.15后一度回涨近400点。原油盘中跌超4%，尾盘跌幅有所收收窄。国内方面，证监会主席易会满表示，将会同有关方面着力完善长效化的综合监管机制，夯实中国特色估值体系的内在基础。针对近期股市波动有所加大，板块热点轮动加快，关于量化交易、资金短线炒作等讨论增多，证监会将持续加强市场交易行为监测监管。继续大力发展权益类基金，推动公募基金行业“总量提升、结构优化”。海外方面，消息称美国和伊朗接近达成一项临时协议，美国将豁免部分制裁限制，其中包括允许伊朗出口石油多达100万桶/日，伊朗则承诺停止丰度达到60%及以上的高浓缩铀活动，并继续与国际原子能机构合作。今日重点关注中国5月物价数据。 金融衍生品 股指 昨日四组期指走势分化，IH、IF震荡走强，IC、IM偏弱震荡，2*IH/IC主力合约比值扩大至0.8497。现货方面，A股三大指数收盘涨跌不一，沪指涨0.5%，收报3213.59点；深证成指涨0.13%，收报10722.87点；创业板指跌0.28%，收报2123.96点，盘中创近三年新低。市场成交额达到8596亿元，北向资金净买入29.52亿元。行业板块涨少跌多，工程咨询服务、房地产开发、能源金属、银行、农牧饲渔、房地产服务板块涨幅居前；教育、文化传媒、半导体、游戏等TMT行业跌幅居前。资金方面，Shibor隔夜品种下行6.5bp报1.339%，7天期下行0.5bp报1.850%，14天期下行3.0bp报1.746%，1月期下行0.6bp报2.043%。目前上证50、沪深300、中证500、中 证1000期指均在均线下方。宏观面看，近期市场相对的弱势，除经济恢复弱势外，人民币贬值也是重要因素，不过，北向资金开始转为净流入，基本面对汇率仍有支撑以及增量政策期待有加之下，市场整体走强趋势的逻辑未变，目前仍处于震荡筑底过程中。后续需重点关注成交量的释放以及经济预期的改善。 金属 贵金属 隔夜国际金价小幅反弹，现运行于1964美元/盎司，金银比价82.12。美国经济数据好于预期，5月非农就业新增人数创2023年1月以来新高，美联储6，7月加息预期升温。当前美欧经济活动改善，主因服务业快速回暖，通胀压力反复，但中期的经济展望仍旧疲弱，且金融稳定的风险已经增加，在高负债水平及经济从长期低利率转向高利率的情况下，将可能对整个金融系统产生冲击。从货币政策角度来看，美联储5月议息会议加息25个基点，声明删除“进一步加息适宜”的措辞，暗示将暂停加息，鲍威尔记者会称通胀偏高不支持降息，市场对此作出鹰派解读。资金方面，我国央行连续6个月购入黄金，央行继去年11月以来，累计增持412万盎司。截至6/7，SPDR黄金ETF持仓934.65吨，前值938.11吨，SLV白银ETF持仓14550.83吨，持平。美欧央行继续加息深化了市场对衰退的定 价，预计贵金属价格仍获支撑。 铜及国际铜 隔夜沪铜主力合约收涨，伦铜价格震荡上涨，现运行于8370美元/吨。宏观方面，近期美国经济数据依然强劲，非农就业数据创2023年1月以来最大增幅，美联储6、7月加息预期均上升，美元指数上行。国内周末传出政府考虑一揽子地产刺激政策以提振经济。基本面来看，供应方面，现货升水与沪铜盘面共振走高，上海周边冶炼厂库存较 低，社会仓库入库量趋少，而部分进口货源到货后并未及时流出，令现货市场交易货源更加紧张。库存方面，截至6月2日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.72万吨至11.11万吨，较上周五下降0.73万吨，已经连续4周下降。本周将有更多的进口铜清关到国内，国产铜到货量变化不大，料总供应量将比本周增加。需求方面，新增订单降温明显，本周SMM调研国内铜杆企业综合开工率为76.65%，较上周回落3.68个百分点，料铜价有反弹的迹象需求会小幅减弱。价格方面，美联储加息仍施压铜价，低库存将对价格形成底部支撑，但内需不足仍是主要约 束，关注国内地产刺激政策是否得以推出，将影响铜价走势。 镍及不锈钢 隔夜沪镍主力合约震荡下跌，伦镍价格小幅回落，现运行于21115美元/吨。美国劳动力市场依旧紧张，美联储6，7月加息预期升温，镍价承压下行。基本面来看，供应端，国内镍生铁维持减产状态，主因为整个产业链自下而上的利润挤压，国内各地镍铁冶炼厂纷纷计划减停产。印尼镍铁依旧维持增产状态，5-6月发货或有延迟，预计镍铁到货增速放缓。硫酸镍现阶段处于供需两弱状态，下游三元前驱体对硫酸镍需求未有明显增加，而硫酸镍则由于利润不佳减停产明显，镍盐厂在成本支撑下持盼涨心态。需求端，当前不锈钢市场供需双弱，钢厂需求不足开工率维持低位运行。汽车消费复苏缓慢，但新能源汽车市占率继续攀升。由于3月以来的非理性促销潮造成消费者持币观望，汽车消费尚处于缓慢恢复过程中。总体而言，中期基本面有向下驱动，但短期镍产业链减产明显，预计镍价下方空间有限。 铝 隔夜沪铝主力延续上扬态势，收于18340元/吨，涨幅0.66%。伦铝强劲反弹，收于2263.5美元/吨，涨幅 2.28%。宏观面，美元周四下跌，因美国上周初请失业金人数增幅超过预期，不过市场普遍认为在关键的通胀数据和美联储下周的利率决议公布之前，美元仍处于整理态势。国内供应端，6月份云南来水量增加，当地电解铝企业复产预期走强，预计6月下旬或有复产动作，具体复产规模仍需等待更明确的电力通知；另外贵州、四川尚有20万吨待复产产能，但整体复产进度预计较为缓慢。成本端预焙阳极6月招标基准价继续下调，后续电解铝成本支撑或维持下行态势。消费端，传统淡季消费端难以给出有力支撑，需求存边际减弱预期，下游铝材加工企业开工延续低位；库存端，周四公布的SMM铝锭社会库存55.3万吨，较周一下降3万吨，因行业铝水比例较高，铝社会库存继续表现为去库，随后续到货增加，去库速度将趋缓。综合来看，低库存对铝价构成支撑，但下游开工不佳、现货跟涨乏 铅 力，对铝价有所压制。短期需持续关注美联储加息及云南地区电解铝复产方面消息。 隔夜沪铅主力承压震荡，收于15150元/吨，跌幅0.10%。伦铅欧美时段收复此前失地，目前2048.5美元/吨，涨幅0.22%。宏观面，美元周四下跌，因美国上周初请失业金人数增幅超过预期，不过市场普遍认为在关键的通胀数据和美联储下周的利率决议公布之前，美元仍处于整理态势。国内供应端，矿与废料供应、成本、硫酸胀库等多项因素并发，6月原生铅和再生铅供应均预期下降，缓和后续铅锭累库压力，提振铅价延续震荡上行态势。需求端，铅消费市场正值淡季，大部分铅蓄电池企业处于减产状态，下游接货意愿不佳下，铅价上方承压。库存端，周一SMM铅锭社会库存3.71万吨，较周一增加0.12万吨，需要关注的是后续6月交割，铅锭社会累增风险尚存。综合来看，铅消费板块弱势不改，在短期铅价偏强震荡态势下，仍需警惕后续潜在风险。 锌 隔夜沪锌主力重心继续扬升，收于19895元/吨，涨幅0.73%。伦锌欧美时段一路上扬，收于2412.5美元/吨，涨幅1.15%。宏观面，美元周四下跌，因美国上周初请失业金人数增幅超过预期，不过市场普遍认为在关键的通胀数据和美联储下周的利率决议公布之前，美元仍处于整理态势。国内供应端，由于前期锌价下跌速度较快对冶炼端利润造成一定侵蚀，企业布局检修、减产计划可能提前，6月供应端存在边际收窄预期，不过目前来说除云南部分炼厂 减产以外，多数炼厂维持较高的生产，后续需关注是否锌市供应端的释放情况；消费端，当下终端消费并无突出增量，下游原料库存和成品库存不断累积，需求处于偏弱状态。库存端，周一公布的锌锭社会库存10.54万吨，较周一增加0.25万吨，需求走弱以及进口锌到货是累库主要原因。整体来看，进口锌补充下国内供应压力依旧，且消费端暂无起色，基本面支撑较弱，但考虑到前期已经跌至成本附近，沪锌阶段性反弹，但预计上方空间有限。 螺纹 热卷 昨日螺纹钢主力2310合约表现震荡运行，盘中维持区间整理格局，整体仍处3600一线上方，预计短期波动依然较大，现货市场报价表现维稳。供应方面，上周五大钢材品种供应925.6万吨，减量0.89万吨，降幅0.1%。上周五大钢材除线材和热轧，其余品种均有少量增产，增产工艺集中于长流程企业。本周建材整体环比微增，螺增线降。螺纹钢品种除华中、东北和西北，其余区域均有不同程度减产。其中减产省份集中于山西、江浙闽等；增量省份集中于黑龙江、湖南、河南等。螺纹钢周产量上升1.1%至273.41万吨。库存端，上周五大钢材品种总库存1679.17万吨，周环比降库62.53万吨，降幅3.6%。上周库存环比降幅扩张，主因在于市场成交水平环比回升，叠加刚需备库，进而促使去库幅度扩张。螺纹钢钢厂库存回落5.36万吨至225.25万吨；社会库存下降32.75万吨至584.88万吨。消费方面，上周五大品种周消费量增幅0.9%；其中建材消费环比增幅2.3%，上周表观消费除热轧和螺纹钢，其余品种环比均表现下降，但整体水平环比上月同期变化不大。在连续调整后，短期市场有一定技术性修正需求，预计市场价格或步入宽幅整理运行为主。 昨日热卷主力2310合约表现延续整理格局，盘中减仓，期价暂获3700一线附近支撑，短期波动有所加剧，现货市场价格表现维稳。上周热轧产量大幅下降，主要降幅地区在华东和华北地区，主要是SGRZ检修产量影响较多，CZZT和LG临时检修，现已复产。北方地区部分钢厂产量增多，主要是BG复产，还有少量钢厂较上周相比超量生产。Mysteel周度数据显示，截至6月1日，热卷周度产量310.06万吨，环比下降1.7%。库存端，热卷厂库小幅回落0.19万吨至87.21万吨，上周厂库降幅不大，基本还是以正常出货为主，只是区域分化现象较为突出；社库回落8.53万吨至268.55万吨。需求端，板材消费环比回落0.1%。从年同比角度来看，除中厚板，其余品种均处于相对弱势状态。预计热卷价格短期或步入宽幅震荡运行为主。 铁矿石 供需方面，供应端，本期全球铁矿石发运量延续两期保持增量，但本期增幅依旧较小。本期发运量2948.4万吨，周环比增加61.2万吨，较上月均值高177.33万吨/周，较今年均值高135.70万吨，位于今年以来的单周中位偏高水平。根据澳洲发运出现回落态势以及巴西日均发运高于平均水平来看，预计下期发运量保持增势，至少增加110万吨达至今年高位值。本期中国45港口铁矿石到港量自上期短暂回落后再次出现小幅回升，本期到港量2244.1万 吨，周环比增加74.1万吨，较上月均值高132.55万吨/周，较今年均值低2.76万吨，目前铁矿石到港量处于今年以 来的中等位，同位于近一个月以来的中位偏高水平。需求端，本周铁水产量在前两期上涨后出现了下滑，本期247家钢厂铁水日均产量为240.81万吨/天，周环比下降0.71万吨/天，累计增加20.09万吨/天，同比下降1.8万吨/ 天，目前钢厂继续维持利润，在生产方面钢厂维持高生产状态。库存端，中国45港铁矿石库存自上期连续两周累库后再次出现去库态势。截止6月2日，45港铁矿石库存总量12752.5万吨，周环比小幅去库41.3万吨，比今年年初库存低378万吨，比去年同期库存低481.3万吨。昨日铁矿石主力2309合约表现维持偏强运行，期价暂获60日均线附近支撑，继续向上靠近800一线，目前铁矿在黑色系品种中表现依然较强，短期偏强运行为主。 工业硅 昨日工业硅主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.47%，收于12765元/吨。中国金属硅市场价格平稳运行，金属硅市场参考价格13938元/吨，较上个统计日价格持平。由于西南部分地区电价下调幅度较小，部分厂家推迟开炉计划，短期开工达不到预期。在成本端的微弱支撑下，下游需求不足及社会库存高位的压力尚未得到缓解，市场消耗不及