晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月9日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、乘联会公布最新数据显示，5月广义乘用车零售销量176.2万辆，同比增长28.2%，环比增长7.3%。1-5月份广义乘用车累计销量773.7万辆，同比增长4.0%。2、六大国有银行集体官宣下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%；2年期、3年期、5年期定期存款利率分别下调至2.05%、2.45%、2.5%，3个月、6个月、1年期定期存款利率保持不变。3、第十四届陆家嘴论坛在上海举行。央行、国家金监总局、证监会和外汇局等部门负责人表示，将推出多项措施切实提升金融服务实体经济的有效性。在银行、保险领域，我国将加大金融对新型消费和服务消费的支持，强化对投资的融资保障，改进对外贸易信贷和出口信用保险服务，助力企业稳订单拓市场。在资本市场，将适时出台资本市场进一步支持高水平科技自立自强的政策措施，助力现代化产业体系建设。4、商务部办公印发“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，将于今年6月至12月，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。通知提出，要聚焦新车销售、二手车交易、报废更新、以旧换“新”（新能源汽车）、汽车后市场等内容，全链条全过程促进汽车消费；推动适销对路车型下乡，推动完善农村充电基础设施。5、央行行长易纲表示，实现“3060”目标，需要在绿色转型、绿色技术领域进行大量投资，据有关方面测算，所需要的资金达到百万亿元人民币的量级。政府资金只能覆盖一小部分，主要是靠调动社会资金参与。截至2023年一季度末，我国本外币绿色贷款余额超过25万亿，绿色债券余额超过1.5万亿，均居世界前列。股指期货6月8日A股市场各关键指数涨跌互现，市场成交环比放量，结构分化特征明显且护盘效应下大盘指数明显更为占优，创业板指盘中续创阶段性新低，个股层面涨少跌多，市场情绪维持低位，板块上金融、地产、农林牧渔相关概念占优。截至收盘，上证综指上涨0.49%报收3213.59点，深证成指上涨0.13%报收10722.87点，创业板指下跌0.28%报收2123.96点，科创50指数下跌1.17%报收1007.12点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中农林牧渔、建筑装饰、房地产涨幅靠前而传媒、电子、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8611.1亿元，北上资金日度净流入29.52亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2540.06点、3820.19点、5966.15点和6442.48点，日度涨跌幅分别为1.14%、0.81%、-0.35%和-0.71%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2306）较现货指数分别贴水0.33%、贴水0.24%、贴水0.12%和贴水0.06%。昨日A股市场整体延续弱势震荡盘整，沪指、深成指以及创业板指分化明显其中沪指收盘在3200点上方而创业板指盘中续创阶段新低，同时四大期指现货标的指数中上证50以及沪深300明显强势于中证500以及中证1000，板块层面主要是护盘效应明显的金融、地产等板块更为强势，北上资金连续两日净流入，人民币兑美元汇率已经开始下行挑战7.15关口。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率不同期限多数下行同时美元指数震荡走低，国际贵金属期货普遍收涨而原油期货价格全线下挫。短线来看，近日公布PMI以及外贸数据整体偏弱，国内经济复苏预期持续走弱叠加海外宏观不 确定性仍然存在双重压制权益市场表现，预计期指或将维持弱势震荡盘整，但是客观来看经过快速大幅下跌，当下A股市场关键指数已经对两方面因素进行了较为充分的快速计价，投资者不需要过度悲观。月度来看，我们认为经历过5月份集中快速调整，月度指数层面或迎探底回升格局，指数持续回落空间不大但是V型反转概率同样较低，在国内经济基本面复苏预期调降背景下指数磨底过程或有所延长。研判逻辑上，一方面A股各关键指数估值近期持续回落，股权风险溢价持续抬升，流动性宽裕背景下“资产荒”格局或将驱动资金关注股较于债的高性价比配置机会，同时A股换手率已至低位同时新发基金遇冷以及新股破发等情绪性特征一定程度上都在预示指数或已接近底部；另一方面，海外美国银行业流动性风险有所缓释同时美国债务上限谈判近期取得关键性进展，待6月份议息会议落地之后预期海外风险资产投资偏好或迎阶段性提振，美元有望重归弱势；最后，我们并不认为6月份指数探底完成之后直接步入趋势上涨阶段，结构性修复格局之下国内经济疫后复苏预期持续回调，国内经济基本面月内对指数上行驱动力仍然偏弱。股指期货策略方面，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，期权层面可以考虑备兑增厚收益，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，6月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行6.5bp报1.3390%，SHIBOR1W下行0.50bp报1.8500%，SHIBOR3M下行0.4bp报2.1770%。银行间主要利率债收益率小幅上行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行0.04bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.15bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.75bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率上行1.25bp。国债期货收盘小幅下跌，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。昨日五大国有银行调整存款挂牌利率，3年期利率下调15个基点。6月8日，包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行在内的五大国有银行再度下调存款挂牌利率。其中，活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%。2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。陆家嘴论坛上易会满指出，夯实中国特色估值体系的内在基础，进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置。当前市场宏观信心疲弱，市场对于宽信用稳增长加码政策预期上升，10年国债活跃券持续测试2.70%整数关口，市场整体较为谨慎，震荡思路应对市场，谨慎者保持观望。关注通胀数据。棉花隔夜ICE美棉震荡运行，12月合约报收收盘报81.61美分/磅，日涨幅0.32%。基本面来看，USDA周度出口数据显示需求大幅好转，截至6月1日止当周，美国2022/23年度棉花出口销售净增48.04万包，为市场年度高位，较之前一周增加79%，较前四周均值显著增加，出口装船31.07万包，较之前一周增长12%。不过原油市场价格回落拖累了反弹空间。短期关注USDA6月供需报告出台给市场带来的影响。ICE美棉技术上走势震荡逐步转强。国内郑棉偏强震荡，晚间再度上冲17000关口偏强运行，但未能继续站稳。国内基本面变化不大，市场依旧忧虑新疆棉花库存紧张，叠加当下进口极 低，预期新年度棉花减产再度激发抢收预期支撑棉价趋涨，不过需求有缓慢恢复预期，但忧虑依旧存在，国内现实中纺织品下游需求淡季及订单不足仍存，5月棉纺织品出口数据环比下降，5月纺织服装出口253.2亿美元，同比下降13.1%。技术上仍走势偏强震荡。逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑仍存，提振郑棉偏强运行白糖隔夜ICE原糖大幅度反弹，主力7月合约报收25.65美分/磅，日涨幅4.57%，近强远弱，市场忧虑厄尔尼诺气候会影响主产区糖料种植生长，同时巴西和拉美国家食糖供应不足也提振糖价。目前印度季风周四降临，为历史最迟到来的一年，可能会延迟印度糖料种植。巴西方面亦迎来降雨影响甘蔗收割。不过UNICA即将公布五月下半月生产报告。印度方面，截至5月31日累计产糖3224万吨，同比减少8%，未收榨糖厂17家，去年为45家。技术上60日均线附近获得支撑快速大幅拉升，展开一波反弹。国内糖期现货价格昨日反弹运行，现货放量成交，郑糖主力合约继续上涨晚间上涨至6900以上运行，近远月价差收缩。基本面依旧偏好，5月国产糖累计销量625万吨，产销率达到69.7%，5月单月销糖110万吨，同比增加16.39万吨。当前国内受供给收缩影响，产需缺口弥补仍存在不确定性，政策为市场关注核心。短线关注内外价差倒挂幅度再度扩大带来的涨幅。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料周四油脂偏弱震荡，盘面多跟随外盘油脂走势。马棕因5月底棕榈油库存预计增加承压走弱，油脂整体仍缺乏上行动力。连盘豆粕震荡走低，国内5月大豆进口量超此前预估增添供给压力；不过，至夜盘时段跟随美豆有所上涨，关注中西部产区降雨情况及本周六凌晨USDA6月份供需报告。全国基差报价：截至6月8日，一级豆油天津09+330元/吨，日照09+310元/吨；24度棕榈油天津现货09+680，华东现货09+450，广东现货09+550；豆粕天津09+300，日照09+210，华东09+260。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。苹果期货：主力合约大幅上行，05合约收8656元/吨，价涨131点，成交放量增仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，冷库包装人数减少。沂源县等产区出库偏强，包装人数微降。主要是本周为套袋高峰期，果农套袋为主，部分自有樱桃的果农售卖樱桃，使得冷库包装苹果人数相对变少。前期山东冷库货源包装较多，等套袋结束的这段时间，冷库出库或以发包装的货源为主，同比去年增多。西部产区：本周西部产区出库有所放缓，据了解，自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降。由于一些产区清库，使得西部产区整体出库环比下降。 卓创资讯：截止到2023年6月8日全国冷库目前存储量约为230.74万吨，冷库去库存率为73.67%本周(20230601-0607)共计出货量28.44万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月7日，本周全国主产区库存剩余量为190.03万吨，单周出库量30.00万吨，环比上周走货有所放缓，较去年同期走货速度加快。进入6月份，市场各种水果上市量越来越大，随着温度的升高，西瓜量大，价格走低使其迅速占领市场需求，当前市场以时令水果走货为主，主要是西瓜、甜瓜等为主，其余时令水果表现不佳，例如樱桃：1-山东、山西樱桃由于连续阴雨使其糖度及裂口现象偏多，裂口影响表观、糖度迅速下降影响口感，所以樱桃上市量偏少，价格同比偏高；2-山西产区时令水果桃子，新季口感偏差，而且价格下跌较快，发市场的客商亏损偏多，使得最近桃子询货客商偏少；3-荔枝产区丰产，价格同比下降，产区有难卖的迹象；4-皇冠梨、酥梨近期市场表现较强，价格走高；5-苹果近期表现正常，由于套袋及其余事件使得走货偏慢，但是仍有一席之地，市场走货稳定，价格坚挺。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。新季坐果情况各地不一，据调研得知，甘肃产区坐果不佳；山东产区坐果一般，同比持平；陕西、山西产区同比较好，当前各产区进入套袋期，需动态持续关注。近期人工原因使得山东产区出库环比下降，西北产区客商调货谨慎，出库环比下降。6月份时令水果西瓜、甜瓜量大价优或影响苹果销量，但桃子、樱桃、荔枝等时令水果表现差强人意，苹果产区冷库库存出库稳定，整体上诸多原因使得旧季苹果出库压
