电力设备与新能源行业月报（2023年5月）：光伏产业链价格快速下跌，拜登继续缓征东南亚光伏关税

行业研 究DONGXINGSECURITIES 光伏产业链价格快速下跌，拜登继续缓征东南亚光伏关税 2023年6月8日 看好/维持 电力设备与新能源 行业报告 ——电力设备与新能源行业月报（2023年5月） 东兴证 券摘要： 未来3-6个月行业大事： 无 股市场回顾：2023年5月，电力设备及新能源板块（CI005011.WI）下跌3.12% 份同期沪深300指数下跌5.72%。 有行业趋势观察：回顾5月产业链价格波动情况，在上游硅料的带动下，当月光限伏全产业链价格呈加速下跌态势。据PVInfolink官方微信公众号发布的统计数公据，5月31日，多晶硅致密料现货均价为118元/kg，较4月月底下调幅度为司61元/kg，单晶硅片182mm/150μm和210mm/150μm现货均价分为3.9元/片证5.75元/片，较4月月底下调幅度为2.36元/片、2.26元/片。182mm（23.0% 券和210mm（23.0%）单晶PERC电池片价格分别为0.89元/W、0.98元/W，下 行业基本资料占比% 股票家数2495.24% 行业市值(亿元)53493.695.84% 流通市值(亿元)43980.626.24% 行业平均市盈率23.19/ 行业指数走势图 研调幅度0.18元/w、0.15元/w。5月组件价格加速下调，182和210单晶perc电力设备与新能源沪深300 双面双玻组件价格分别为1.62元/W、1.63元/W，较4月月底均下调0.1元/w 究 报4月底和5月初，美国参众两院分别投票通过了终止东南亚四国太阳能关税豁免 告 法案，一度带来对行业出口的担忧。而美国总统拜登于当地时间16日发布声明否决了参众两院要求美国政府结束对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）太阳能产品关税豁免的新法案。拜登在白宫网站发布的声明中说，他之所以对法案进行否决，是因为美国承担不起由此为太阳能行业的美国企业和工人所带来的新的不确定性。 20% 10% 0% -10% -20% 6/68/610/612/62/64/6 拜登否决的结果意味着，对东南亚四国太阳能产品关税豁免将至少持续到2024 年6月，我国企业在东南亚的光伏产能短期将不受影响。美国将继续专注于扩大美国的产能来强化美国的能源安全，但与此同时中国企业也已做足准备，法案将加快国内新能源企业的全球化布局，以应对海外国家的本土培育战略。重要行业政策：两部委印发《关于加快推进充电基础设施建设、更好支持新能 源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。 月度行业要闻：1~4月电动车销量同增44%符合预期，比亚迪稳居第一，广汽埃安持续高增；松下推迟特斯拉4680电池的商业化生产；江苏省发改委印发《江 苏省海上光伏开发建设实施方案（2023—2027年）》；明阳MySE10.X-23X 陆上风电机组下线。 投资策略：展望未来，我们持续看好中国可再生能源与新能源汽车市场发展前景，以及风电、光伏新技术产业化对长期降本增效的推动等。建议关注：通灵股份、阳光电源、国轩高科等优质新能源企业。 风险提示：新能源装机不及预期；产业链价格上涨或影响下游需求释放。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) P/E 评级 22A23E 24E22A 23E 24E 通灵股份 0.961.99 4.1955.9 26.9 12.8推荐 阳光电源 2.424.18 6.0344.6 25.8 17.9推荐 国轩高科 0.180.91 1.37155.1 29.9 19.8强烈推荐 资料来源：iFinD、东兴证券研究所（对应2023.6.2收盘价） 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：洪一 0755-82832082hongyi@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480516110001 研究助理：吴征洋 010-66554045wuzhy@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480123010003 研究助理：侯河清 010-66554108houhq@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480122040023 DONGXINGSECURITIES 东兴证券行业报告 P2 电力设备与新能源行业：光伏产业链价格快速下跌，拜登继续缓征东南亚光伏关税 目录 1.光伏产业链价格快速下跌，拜登继续缓征东南亚光伏关税3 2.政策动态3 2.1两部委印发《关于加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》3 3.行业与市场动态4 3.11~4月电动车销量同增44%符合预期，比亚迪稳居第一，广汽埃安持续高增4 3.2松下推迟特斯拉4680电池的商业化生产4 3.3江苏省发改委印发《江苏省海上光伏开发建设实施方案（2023—2027年）》4 3.4明阳MySE10.X-23X陆上风电机组下线5 3.5市场动态与重要公告5 3.5.1新能源汽车动态5 3.5.2光伏行业动态5 3.5.3风电行业动态6 3.5.4锂电动态6 4.产业链价格追踪7 4.1上游锂盐价格持续下跌传导至电池端7 4.2光伏产业链各环节持续下跌8 5.相关标的9 5.1通灵股份（301168）：重视产品迭代，接线盒龙头市占率提升可期，“推荐”评级9 5.2阳光电源（300274）：逆变器和储能出货增长，全年业绩符合预期，“推荐”评级10 5.3国轩高科（002074）：业绩维持高增，出海进程领跑行业，“强烈推荐”评级10 6.风险提示11 插图目录 图1：上游：碳酸锂/氢氧化锂价格走势（万元/吨）7 图2：上游：硫酸钴/硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图3：中游：磷酸铁锂正极材料价格走势（万元/吨）7 图4：中游：三元正极材料价格走势（万元/吨）7 图5：动力电池装机量（GWh）8 图6：动力电池价格走势（元/Wh）8 图7：光伏硅料价格走势（2021.6.30以来）8 图8：光伏硅片价格走势（2021.6.30以来）8 图9：光伏电池片价格走势（2021.6.30以来）8 图10：光伏组件价格走势（2021.6.30以来）8 图11：光伏玻璃价格走势（2021.6.30以来）9 1.光伏产业链价格快速下跌，拜登继续缓征东南亚光伏关税 回顾5月产业链价格波动情况，在上游硅料的带动下，当月光伏全产业链价格呈加速下跌态势。据PVInfolink官方微信公众号发布的统计数据，5月31日，多晶硅致密料现货均价为118元/kg，较4月月底下调幅度为61元/kg，单晶硅片182mm/150μm和210mm/150μm现货均价分为3.9元/片、5.75元/片，较4月月底下调幅度为2.36元/片、2.26元/片。182mm（23.0%）和210mm（23.0%）单晶PERC电池片价格分别为0.89元/W、0.98元/W，下调幅度0.18元/w、0.15元/w。5月组件价格加速下调，182和210单晶perc双面双玻组件价格分别为1.62元/W、1.63元/W，较4月月底均下调0.1元/w。目前终端需求观望情绪仍然浓厚，消纳速度不达预期，预期在库存压力下，6月组件排产环比增长有限，终端需静待产业链价格在快速调整后，能够进入相对稳定波动的时期。 4月底和5月初，美国参众两院分别投票通过了终止东南亚四国太阳能关税豁免法案，一度带来对行业 出口的担忧。而美国总统拜登于当地时间16日发布声明，否决了参众两院要求美国政府结束对东南亚四国 （柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）太阳能产品关税豁免的新法案。拜登在白宫网站发布的声明中说，他之所以对法案进行否决，是因为美国承担不起由此为太阳能行业的美国企业和工人所带来的新的不确定性。 拜登否决的结果意味着，对东南亚四国太阳能产品关税豁免将至少持续到2024年6月，我国企业在东南亚的光伏产能短期将不受影响。美国将继续专注于扩大美国的产能来强化美国的能源安全，但与此同时中国企业也已做足准备，法案将加快国内新能源企业的全球化布局，以应对海外国家的本土培育战略。 光伏行业高景气高成长确定性强，欧美发展部分本土制造业不改光伏行业“量增”逻辑。随着今年下半年硅料供应逐步释放，电站回报率提升将刺激光伏地面电站建设需求释放，预计今年全球新增装机将达300GW以上。同时，硅料降价将带来产业链利润重分配，组件向下游电站的让利压力以及组件对辅材的压价压力都将减小，利好一体化组件企业和非硅环节。可把握以下三条主线：主线一：行业利润重分配，一体化组件和胶膜、接线盒等辅材受益。相关标的：天合光能、晶科能源、赛伍技术、福斯特、快可电子、通灵股份。主线二：地面电站需求边际释放，大逆变器和储能PCS需求快速增长。相关标的：阳光电源、上能电气。主线三：N型电池崛起，受益的配套产业链公司；包括TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等路线相关设备企业，银浆国产化企业等。 2.政策动态 2.1两部委印发《关于加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》 近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，提出创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式，支持农村地区购买使用新能源汽车。 文件提出，要加强公共充电基础设施布局建设。支持地方政府结合实际开展县乡公共充电网络规划，并做好与国土空间规划、配电网规划等的衔接，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”。合理推进集中式公共充电场站建设，优先在县乡企事业单位、商业建筑、交通枢纽 （场站）、公路沿线服务区（站）等场所配置公共充电设施，并向易地搬迁集中安置区、乡村旅游重点村等延伸，结合乡村自驾游发展加快公路沿线、具备条件的加油站等场所充电桩建设。 当前国内广大农村地区仍存在公共充电基础设施建设不足、居住社区充电设施安装共享难等等问题，我们认为，适度超前建设充电基础设施，有助于推动新能源汽车下乡，释放农村地区新能源汽车消费潜力。政策多举措补齐充电基础设施建设的短板，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”，打消在农村地区使用新能源汽车的后顾之忧，优化新能源汽车购买使用环境，对推动新能源汽车下乡、引导农村地区居民绿色出行、促进乡村全面振兴具有重要意义。 3.行业与市场动态 3.11~4月电动车销量同增44%符合预期，比亚迪稳居第一，广汽埃安持续高增 根据中汽协数据，2023年4月电动车销量63.6万辆，同环比+112.7%/-2.5%，渗透率29.5%，环比+2.8pct。1~4月累计销量222.2万辆，同比+42.8%。根据乘联会数据，4月电动乘用车批发销量60.4万辆，同环比 +114.5%/-2.2%，渗透率32.3%，环比-2pct。1~4月累计销量210.5万辆，同比+42.8%。整体销量情况符合市场预期。 从各品牌交付数据来看，2023年4月我国各自主品牌电动车销量同环比均有显著提升，其中比亚迪销量19.4万辆，同比+85%，1~4月累计销量70.3万辆，同比+81%，23年累计市占率38.2%，稳居第一；广汽埃安4月销量4.1万辆表现亮眼，同比+220%，1~4月累计销量12.1万辆，23年累计市占率6.6%，延续高速增长；新势力中理想表现亮眼，4月销量2.6万辆，同比+516%，1~4月累计销量7.8万辆，累计市占率4.3%。 3.2松下推迟特斯拉4680电池的商业化生产 特斯拉供应商松下公司5月10日表示，将推迟4680电池芯的商业化生产，现在计划在2024年4月至 9月开始生产，晚于此前安排，原因是该公司希望提高电池的性能。松下原计划在2023年4月至2024年3 月为特斯拉量产4680电池芯。“大规模生产计划从截至2025年3月的财年上半年开始，以引入将进一步提高电池竞争力的性能改进措施。”松下在财报中表示。 目前，松下正在日本和歌山县的工厂运行一条4680电池芯试生产线，而特斯拉已经在生产4680电池芯。马斯克称，468