电力设备与新能源行业周报：5月新能源汽车销量同比增长60.2%，硅料价格快速下降激发需求

5月新能源汽车销量同比增长60.2%，硅料价格快速下降激发需求 电力设备与新能源 2023年6月11日 证券研究报告行业研究 5月新能源汽车销量同比增长60.2%，硅料价格快速下降激发需求 2023年6月11日 本期核心观点 行业周报电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。6月2日召开的国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。为更大释放新能源汽车消费潜力，会议提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔、氢能等的0-1过程。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着Q2以来需求的逐步回升，产业链公司业绩有望逐步环比提升。中汽协数据显示，5月国内新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53％和60.2％， 市场占有率达到30.1％。当前位置建议关注配置机会，推荐宁德时代、亿 纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技、超频三等。 氢能： 2023年一季度我国确定已开标或开建的大规模绿氢项目新增1066MW电解槽需求，对应1000Nm³/h碱性电解槽的需求量超过200套。随着氢能产业化进程加快，制氢核心设备电解槽有望迎来放量。拜登-哈里斯政府2023年6月5日发布了《美国国家清洁氢能战略路线图》，其研究了未来 的需求情景，包括到2030年每年生产1000万吨清洁氢的战略机遇。建议关注华光华能、华电重工、昇辉科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）电网投资中枢抬升显著。我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为 2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三🖂”电网投资年均约5140亿。2）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。3）近期国网公布第1、2次主网中标结果，合计金额为285.1亿，22年第1、2次招标金额合计为167.8亿，中电联公布1-4月电网基建投资完成额，同比增长10.3%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中具有刚性需求，看好23年储能保持高增态 势。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激 23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh （其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。短期来看，碳酸锂止跌，下游观望情绪有望消散，转入二季度或逐步进入招标、开工旺季，景气度有 望逐步回升。全年来看，23年随着电池成本下降，电池性能提升，储能经济性有望逐步提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治或将刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注有望受益储能需求高增的产业链标的：集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、科士达、派能科技、金冠股份、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气、固德威、锦 浪科技；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科。 光伏： 硅料价格加速下降，硅料价格快速下降激发需求。根据InfoLinkConsulting 公布的最新产业链价格数据，致密块料的主流价格已经降至每公斤100元左右。硅片M10系列规格价格下降至每片3.6元。G12系列规格价格下降至每片5元人民币，相比上周跌幅分别为8%与13%。电池方面，M10,G12尺寸主流成交价格分别为每瓦0.84-0.86元人民币与每瓦0.92-0.93元人民币左右，跌价幅度分别达到4.5%与6.1%。N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格也对应硅片价格下跌，价格在每瓦0.95元人民币左右，虽然价格出现下跌但与P型价差稳定落在每瓦1毛-1毛1元人民币。本周组件价格下降明显。单玻本周均价下滑至每瓦1.6-1.63元人民 币，双玻主流价格1.62-1.65元人民币。目前硅料价格加速下跌；硅片环节下跌持续；电池片小幅下跌，组件价差扩大，下游装机需求强劲，1-4月全国光伏发电新增装机48.31GW，同比增长186%；出口方面，2023年1-4月中国光伏组件累计出口量达到67.61GW，同比增长31.48%，2023年4月中国组件出口17.88GW，同比增长49.14%。我们判断，随着上游价格逐步回落，国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求有望启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。我们认为目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值或已经具备较强的吸引力，看好23年光伏国内外需求高增，推荐 美畅股份、晶科能源、昱能科技、天合光能、晶澳科技、通威股份；建议关 注捷佳伟创、金博股份、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前低基数情况下，继续 看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注亚星锚链、恒润 股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车： 根据中汽协数据显示，5月国内新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7 万辆，同比分别增长53％和60.2％，市场占有率达到30.1％。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌4.00%；近一个月下跌5.62%，2023年初至今下跌10.50%；沪深300：本周下跌0.65%；近一个月下跌4.01%，2023年初至今下跌0.90%； 创业板指：本周下跌4.04%；近一个月下跌5.27%，2023年初至今下跌8.68%。 图1：主要股票指数近一年走势 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格上涨，镍盐价格和钴盐价格均有所上升。本周电池级碳酸锂价格上涨2.6%，镍盐方面，电池级硫酸镍价格上涨7.2%。钴盐方面，电池级硫酸钴上涨2.7%。 电解液价格继续回升，六氟磷酸锂价格保持不变。本周三元电解液价格上涨3.8%，磷酸铁锂电解液价格上涨5.3%。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年4月，新能源车销量增长。2023年4月份新能源汽车销售63.6万辆，同比增加 112.8%，环比减少2.6%。 2023年4月份动力电池装机25.1Gwh，同比增加89.4%，环比减少9.5%。 2023-04 单位 数量 同比 环比 产品 单位 数量 同比 环比 新能源汽车 新能源乘用车 当月产 万辆 64.0 105.2% -5.0% 当月产 万辆 60.30 105.8% -4.1% 当月销 万辆 63.6 112.8% -2.6% 当月销 万辆 60.70 116.8% -1.6% 累计产 万辆 229.1 42.8% 累计产 万辆 244.00 59.2% 累计销 万辆 222.2 42.8% 累计销 万辆 210.90 41.7% 纯电动 纯电动 当月产 万辆 48.3 99.3% -5.5% 当月产 万辆 44.60 99.2% -4.5% 当月销 万辆 47.1 103.8% -3.9% 当月销 万辆 43.70 105.8% -3.5% 累计产 万辆 168.2 31.6% 累计产 万辆 154.80 28.1% 累计销 万辆 162.3 31.0% 累计销 万辆 150.90 28.6% 插电混合 插电混合 当月产 万辆 15.7 126.4% -3.7% 当月产 万辆 15.70 127.3% -2.5% 当月销 万辆 16.5 143.8% 1.2% 当月销 万辆 17.00 151.3% 3.7% 累计产 万辆 60.8 86.7% 累计产 万辆 59.70 84.3% 累计销 万辆 59.8 89.1% 累计销 万辆 60.00 90.7% 产品 单位 数量 同比 环比 动力电池装机（4月） 单车装机电量 （动力电池装机/新能源汽车产量） 当月装机 GWh 25.1 89.4% -9.5% 当月 KWh/辆 41.69 累计装机 GWh 91.0 41.0% 累计 KWh/辆 37.29 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料：硅料价格下跌速度和幅度均出现加剧，同时竞争日趋激烈。根据InfolinkConsulting，致密块料的主流价格已经降至每公斤100元左右，单周环比下降15%，创下2023年1月至今的单周 跌幅之最，同时低价范围已经降至每公斤80元，不断迫近全成本水平，并且不断靠近盈利平衡位置。在硅料产能规模庞大的基础上，叠加数万吨的新产能投放，致使头部企业之间的竞争态势日趋白热化，二三线以及新进入企业的生存压力加大。 硅片：本周硅片价格跌幅增大。本周M10,G12尺寸硅片价格分别为每片3.6元人民币以及每片5元人民币左右，跌幅分别为8%与13%。根据InfolinkConsulting，当前的减产幅度仍不足以消化庞大的库存，当前硅片厂持续以双经销、代工的方式将硅片换成电池片，然而仍然难解当前的供应 过剩。 电池片：本周电池片持续跌价。根据InfolinkConsulting，M10,G12尺寸主流成交价格分别为每瓦0.84-0.86元人民币与