K线形态学研究系列之三：十字孕线

十字孕线 孕线形态是由一根长实体的蜡烛线和其后一根较短实体的蜡烛线组成。二日K线模式，与母子线类似，若第二日K线是十字线，便称为十字孕线，预示着趋势反转。十字孕线形态所蕴含的技术意义，比普通的孕线形态重要得多。一般的孕线形态并不属于主要反转形态，但是，十字孕线形态恰恰是一种主要反转形态。十字孕线形态也可能引发底部翻转，不过，当这类形态出现在市场顶部时更有效力。 十字孕线结合多种指标 十字孕线应用一般是在顶部或者底部结构里面，具备反转信号，但是不是必然信号，同时结合其他反转形态使用更好。在负面十字孕线信号中，考虑5日的股价变化，单纯用十字孕线的胜率为53%，结合MA60可以将整体胜率最高提高到55%。在正面十字孕线信号中，考虑5日的股价变化，单纯用十字孕线的胜率为51%，结合MA60可以将整体胜率最高提高到53%。 十字孕线在个股上的应用 K线指标在某些特定个股上可以获得更好表现。例如，根据历史数据回测十字孕线结合MA60均线负面形态在三木集团的识别准确率超过80%。结合不同指标在超400个个股上的短期股价变化识别胜率超过60%。 华创金工形态学研究平台 为了能更好的观察A股全部个股出现的各种K线形态，我们将常见的61种K线形态进行了量化定义与特征归纳，实现了在全部A股日线上标注61种K线形态的研究系统，该系统每日更新。网址为：http://mark.hcquant.com。 我们也提供了各种最新信号形态定制的方式。 后续我们会陆续针对高收益高胜率形态进行深度挖掘。 风险提示： 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 投资主题 报告亮点 本篇报告作为K线形态学研究系列之三，系统性地说明了十字孕线在投资中的应用，并且指明了形态在投资过程中需要耦合其他指标才能提升胜率，加大投资收益。 投资逻辑 历史有一定概率是可以重复的，通过对单个资产十字孕线形态出现后的统计，可以对不同资产未来再次出现该形态的走势做出胜率较高的判断。正向形态对投资有增厚作用，负向形态可以规避个股风险。 一、十字孕线介绍 （一）十字孕线的基本性质 孕线形态（母子线）是由两根K线组合成的图形，前一根K线的实体较长，可以是阴线，也可以是阳线；后一根K线的实体相对前一根K线来说要短一些，且后一根K线的最高价与最低价均在前一根K线的最高价与最低价之内。从图形上看，后一根K线像是长K线怀中的胎儿，因此，被形象地称为“孕线”。值得注意的是：K线形态中的抱线（吞没形态）跟孕线非常类似，但其要求两根K线颜色相反。而在孕线中，这一点倒不是一项必要条件。在绝大多数情况下，孕线形态的两个实体的颜色也是不同的。 如果第二天的K线为十字线，则被称为“十字孕线”。十字孕线分为正面形态和负面形态，正面形态十字孕线为一根阴线后第二日为十字线K线，负面形态十字孕线为一根阳线后第二日为十字线K线。 图表1负面十字孕线和正面十字孕线 （二）单独十字孕线出现时的历史统计 K线形态受到多种因素影响，一方面特定的K线形态在一定程度上反应了股票多空的交易情况，另一方面股票的走势也具备一定的随机性，为了衡量单纯的K线与后续股票走势的关联，我们统计了当“正面”、“负面”十字孕线出现后股票在5日，10日，20日和60日的股价变化和胜率。 图表2十字孕线统计 从历史统计角度，负面十字孕线对短期的预测胜率超过对长期的胜率，其在5日的预测胜率最高。 二、十字孕线结合多种指标 （一）十字孕线结合多种指标的统计情况 单一的K线形态结合多种形态技术指标或者股票特征指标产生的效果往往优于单一的K线指标。这里，耦合了多种常见的技术指标： 图表3指标说明 这里，均线类MA指标当股票收盘价超过N天均线则记为1，小于记为-1。MACD指标大于0记为1，否则为-1。成交特征和基本面信号的标记方式为，当日股票特征值排序，前1/3记为3，后1/3记为1，其他记为0。成交特征和基本面特征的计算方法见华创金工《双重筹码集中的基本面选股策略》。从2010年开始，我们统计了全部A股个股十字孕线出现的情况，其股价5日变化情况和胜率结果展示在图表4中。结果表明： 一、耦合不同指标下的负面信号的胜率超过了正面信号，表明十字孕线可以更好的提示短期股价变动的风险。在不耦合指标的情况下，十字孕线负面胜率为53%，而正面信号胜率为51%。在耦合MA60指标的情况下，负面信号胜率最高提升为55%，正面信号胜率最高提升为53%。 二、对于正面信号，股价在均线下方的胜率超过股价在均线上方，表明十字孕线提示了短期股价止跌回升。对于负面信号，股价在均线上方的胜率超过股价在均线下方，表明十字孕线提示了短期股价有下跌风险。例如股价在MA60下方，同时出现了正向的十字孕线其胜率为53%，而股价在MA60上方，出现了正向的十字孕线其胜率为49%。 三、对于十字孕线，其耦合股价的指标提升效果好于耦合基本面。可能原因在于十字孕线更多的反应了股价短期的多空博弈而非股票基本面的变化。 图表4十字孕线指标统计 （二）历史回测 回测区间为2016年1月1日至2023年1月1日，策略为十字孕线结合MA60，当股价超过60日均线，且出现负面信号时提示风险做空，比较基准为上证指数。策略为周度调仓，每周一交易上周三、四、五发出信号的股票,手续费为单边0.08%，该策略旨在提示风险。 图表5策略回测表现 策略获得了24%的年化收益，0.98的夏普比例，31%的最大回撤。由于策略是负面提示，其beta为-0.76，其alpha为0.28。 图表6回测指标 统计策略运行过程中的5次最大回撤情况和收益情况如下图所示： 图表7回撤统计 图表8负面十字孕线回报情况 策略的月度收益分布和年度收益分布如图表8所示。在熊市和震荡市中可以获得较高的正收益，虽然牛市收益较低，但月度极端负值收益占比较小。年度收益分布显示其平均收益大于0（图中虚线为年度平均收益）。 图表9行业策略统计和行业平均收益 从行业信号发生的行业和平均收益来看，十字孕线较多发生在机械，化工和医药等行业，较少发生在煤炭，银行和综合金融行业。从平均收益来看，其行业内的平均收益并不具有显著差异。 三、十字孕线耦合多种信号在个股上的应用 从个股角度而言，十字孕线耦合多种指标在特定的股票上具有不同的表现。例如，根据历史数据回测在000632.SZ上耦合MA60的负向信号胜率超过80%。更多十字孕线在个股上的应用见华创金工形态官网：mark.hcquant.com点击专业版)。 图表10十字孕线在个股上的结果展示 四、总结 本文深入研究十字孕线信号出现后对个股的影响并结合多种指标的优化了十字孕线的风险提示效果。回测的结果表明，十字孕线具有较好的风险提示效果。在个股上，十字孕线结合多种指标可以获得更高的胜率。