清晨运输：您可能错过的事情

德意志银行(Deutsche Bank)研究北美美国行业日期2023年5月26日早上拖产业升级工业航空货运与物流你可能错过的事情Amit Mehrotra过去两周，投资者忙于会议巡回赛，我们认为强调我们发布的分析公司的几份笔记会有所帮助具体问题、运输趋势和零售销售数据。点击下面的链接下载每个音符。研究分析师+1-212-250-2076克里斯·罗伯逊研究分析师+1-212-250-9995卡车容量:我们利用联邦汽车承运人的注册数据nnnn安全管理局 （FMCSA） 估计卡车运输能力退出市场的注意(点击这里)。为什么“衰退”是一种积极的催化剂:我们看一下关系在上一次全面衰退中的盈利修正和倍数之间(在这里)。寻找规范化零售销售:我们调整目前的零售销售通货膨胀并与 COVID 之前的趋势进行比较，以评估需求量拉了大流行期间(在这里)。联邦快递业绩预览和催化剂购买:我们相信即将到来的联邦快递下个月的结果可能是一个有意义的积极催化剂股票。我们认为本季度本身几乎没有风险，我们对2024 年收益和指导的潜力（此处）。对传输目标结果意味着什么:库存目标的平衡同比下降16%，环比下降6.5%，而TGT的库存与销售比率为51%，与平均水平完全一致自 2018 年以来的第一季度，比去年同期下降 1，000 个基点前(在这里)。nnUPS评估罢工风险:我们讨论了许多话题,包括卡车司机罢工基金和罢工工资福利、工资结构和成本与潜在的驱动程序分类更改相关联。虽然修辞已经升温，我们预计未来几年将进行罢工授权投票几周，我们对罢工不会发生感到放心（在这里）。德意志银行证券公司。重要的研究披露和分析师认证位于附录1中。德意志银行确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应该意识到，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应仅将本报告视为做出投资决策的单一因素。MCI （P） 097/10/2022.7 t2se3r0ot6kwopa 2023年5月26日航空货运与物流早上拖附录1重要的信息披露*根据客户要求提供的其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，并来自当地通过路透社，彭博社和其他供应商进行交流。其他信息来源于德意志银行，标的公司，和其他来源。有关对主要证券以外的证券提出的建议或估计的披露本研究的主题，请参阅最近发布的公司报告或访问我们的全球披露查找页面我们的网站 https://research.db.com/Research/Disclosures/CompanySearch.Aside 本报告，重要风险冲突披露也可以在 https://research.db.com/Research/Disclosures/Disclaimer 中找到。投资者是强烈建议在投资前查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了以下签名的首席分析师对该主题的个人观点发行人及其证券。此外，以下签名的首席分析师没有也不会收到任何对在本报告中提供具体建议或观点的补偿。阿米特·梅赫罗特拉。股票评级的关键股票评级分散和银行关系买:基于当前的12个月的TSR,我们建议投资者购买股票。销售:基于当前的12个月的TSR,我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月后的股票持中立观点，基于此时间范围，不建议购买或出售。股东总回报率 = 股东总回报。份额变化百分比从当前价格到预计目标价格的价格加预期股息收益率新发布的研究建议和目标价格取代先前发表的研究。第二页德意志银行证券公司。 2023年5月26日航空货运与物流早上拖额外的信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司之一（统称为德意志银行）编写银行'）。尽管此处的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠，德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。此处指向第三方网站的超链接报告仅为方便读者而提供。德意志银行既不认可内容，也不对准确性或安全控制的网站。如果您使用德意志银行的服务购买或出售本报告中讨论的证券，或包含在德意志银行分析师的另一份通信（口头或书面）中或讨论的内容，德意志银行可以充当委托人为自己或作为他人的代理人。DeutscheBankmay考虑这个报告indecidingtotradeasprincipal.itmayalsoengageintransactions，foritsownaccount或与客户，以与本研究报告中的观点不一致的方式。德意志银行内部的其他人，包括策略师、销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究中的观点不一致的观点报告。德意志银行发行多种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和交易理念。一种类型的来文中包含的建议可能不同于其他建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是否则。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其承销发行人的债务或股本证券。分析师部分支付基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，包括投资银行、交易和主要交易收入。意见、估计和预测构成作者截至本报告编写之日的当前判断。他们没有必须反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行提供流动性适用于其所涵盖的公司发行的证券的买家和卖家。德意志银行研究分析师有时会有短期交易理念可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些交易理念股票在研究网站（https://research.db.com/Research/）上被列为催化剂呼吁，可以在一般承保范围列表以及涵盖公司的页面上。催化剂电话代表分析师的高度信念股票将在不少于两周的时间内跑赢或跑输市场和/或特定行业并且不超过三个月。除了催化剂电话会议之外，分析师可能偶尔会与我们的客户讨论，并与德意志银行销售人员和交易员，参考催化剂或事件的交易策略或想法可能具有接近对本报告中讨论的证券市场价格的短期或中期影响，其影响可能是定向的与分析师目前对总回报或投资回报的12个月观点相反，如本文所述。德意志银行有没有义务更新、修改或修改本报告，也没有义务在意见、预测或估计时通知接收者更改或变得不准确。市场状况以及一般和一般和公司特定的经济前景使得很难在规定的时间间隔内更新研究。更新是唯一的覆盖率分析师或研究部门管理层的酌情决定权，大多数报告发表在不规则间隔。本报告仅供参考，并未考虑特定投资目标、财务状况或个人客户的需求。它不是要约或要约邀请购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略。目标价格本质上是不精确的，并且分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，并且投资者必须做出自己明智的投资决定。金融工具的价格和可用性受制于如有更改，恕不另行通知，投资交易可能会因价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会产生不利影响影响投资。过去的表现并不一定预示着未来的结果。性能计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格为截至上一个年底的当前价格交易时段，并通过路透社、彭博社和其他供应商从当地交易所采购。数据也来源于：德意志银行、标的公司和其他各方。德意志银行研究部独立于本行的其他业务部门。有关我们的详细信息我们必须进行组织安排和信息障碍，以防止和避免与我们的利益冲突有关研究可在我们的网站（https://research.db.com/Research/）的免责声明下找到。宏观经济波动通常占与承诺支付的工具敞口相关的大部分风险固定或浮动利率。对于长期持有固定利率工具（从而获得这些现金流）的投资者来说，增加在利率上，自然会提高应用于预期现金流的贴现因素，从而造成损失。时间越长一定现金流的到期日，贴现系数的变动越高，损失就越大。上行惊喜通货膨胀、财政融资需求和外汇贬值率是最常见的不利宏观经济冲击之一。接收机。但交易对手风险、发行人信誉、客户细分、监管（包括资产变化）不同类型投资者的持股限额）、税收政策变化、货币可兑换性（可能会限制货币）转换、汇回利润和/或清算头寸），以及与本地结算所有关的结算问题也是重要的危险因素。固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过以下因素减轻将合同现金流与通货膨胀、外汇贬值或指定利率挂钩 - 这些在新兴市场。指数定价可能 - 通过构造 - 滞后或错误地衡量基础变量的实际变动它们旨在跟踪。选择适当的固定（或指标）在掉期市场中尤为重要，因为掉期市场存在浮动票面利率（即与通常为短期利率参考指数挂钩的票息）可兑换为固定票息。以不同于息票计价货币的货币注资会带来外汇风险。掉期期权（掉期）期权的典型风险以及与利率变动相关的风险。衍生品交易涉及许多风险包括市场、交易对手违约和流动性不足风险。适当性德意志银行证券公司。页面3 2023年5月26日航空货运与物流早上拖供投资者使用的这些产品取决于投资者的自身情况，包括他们的税务状况、他们的监管环境及其其他资产和负债的性质;因此，投资者应采取专家法律和在进行与本出版物内容类似或受其启发的任何交易之前提供财务建议。损失风险在期货交易和期权中，无论是国外的还是国内的，都可以很大。由于可获得高度的杠杆作用在期货和期权交易中，可能会产生大于最初存入的资金金额的损失 - 最高可达理论上无限损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在购买或出售之前期权，投资者必须审查“标准化期权的特征和风险”，http://www.optionsclearing.com/关于/出版物/角色风险.jsp。如果您无法访问本网站，请联系您的德意志银行代表这份重要文件的副本。外汇交易参与者可能因以下因素而产生风险，包括：（i）交易所利率可能波动较动较大;（ii） 货币价值可能受到众多市场的影响因素，包括世界和国家经济，政治和监管事件，事件不公平和债务市场和变化利率;以及（iii）货币可能会贬值或政府实施外汇管制，这可能影响货币的价值。美国存托凭证等证券的投资者，其价值受其货币的影响底层证券，有效承担货币风险。除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过德意志银行实体执行。投资者的母国管辖区。除了本报告之外，重要的冲突披露也可以在 https://research.db.com/Research/ 在每个公司的研究页面上。强烈建议投资者查看此信息在投资之前。德意志银行（包括德意志银行股份公司、其分行和附属公司）不担任财务顾问，您或您的任何代理人（统称为“您”或“您的”）的顾问或受托人，就以下信息提供的任何信息本报告。德意志银行不提供投资、法律、税务或会计建议，德意志银行不作为您的公正的顾问，不对任何策略、产品或任何其他发表任何意见或建议材料中提供的信息。此处包含的信息仅在接收者的基础上提供将对任何投资决策的优点进行独立评估，并不构成建议对任何产品或服务或任何交易策略发表意见或表达意见。呈现的信息是一般的本质上和不定向到退休帐户或任何特定的人或帐户类型，因此，向您提供时明确表示这不是建议，您不得依赖它来做出决定。我们提供的信息仅针对我们认为财务成熟且有能力独立评估投资风险，包括一般风险以及特定交易和投资战略，以及了解德意志银行在提供其产品和服务方面拥有经济利益的人。如果这个不是这种情况，或者如果您是IRA或其他直接从我们这里收到的散户投资者，我们要求您立即通知我们。2018年7月，德意志银行修改了短期创意评级系统，将品牌改为Catalyst来自SOLAR创意的电话（“CC”）;已对源自美洲地区的催化剂呼叫进行了评级类别与全球分析师使用的类别一致;并且 CC 的有效时间段已从最多180天到90天。美国：由德意志银行证券公司批准和/或分发，德意志银行证券公司是FINRA，NFA和SIPC的成员。位于美国境外的分析师受雇于不受 FINRA 法规约束的非美国分支机构。欧洲经济区(exc联合王国)。：由德意志银行股份公司批准和/或分配，股份制公司与有限责任合并德国联邦共和国与它的主要办公室在法兰克福美因。德意志银行根据德国银行法授权，受欧洲中央银行和由德国联邦金融监管局BaFin提供。联合王国：由德意志银行通过其在温彻斯特大厦的伦敦分行批准和/或分发，1大温彻斯特街，伦敦EC2N 2DB。英国德意志银行股份公司由保诚授权监管局，并受审慎监管局和金融行为的有限监管柄。