晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月8日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、海关总署公布数据显示，前5个月，我国外贸进出口同比增长4.7%，实现了稳定增长。据海关统计，今年前5个月，我国外贸进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%，其中出口9.62万亿元，同比增长8.1%；进口7.15万亿元，同比增长0.5%。中国5月出口（以美元计价）同比降7.5%，前值增8.5%；进口降4.5%，前值降7.9%；贸易顺差658.1亿美元，前值902.1亿美元。中国5月出口（以人民币计价）同比降0.8%，前值增16.8%；进口增2.3%，前值降0.8%；贸易顺差4523.3亿元，前值6184.4亿元。2、乘联会发布数据，初步统计，5月1-31日，乘用车市场零售175.9万辆，同比增长30%，环比增长8%；今年以来累计零售765.4万辆，同比增长4%。5月1-31日，乘用车市场新能源零售55.7万辆，同比增长55%，环比增长6%。3、据证券时报，多家国有大行将自6月8日起正式调整人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率分别下调15个基点至2.45%和2.5%。4、广东省发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的实施意见》，加快建设生育友好省，稳妥有序实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。加快完善住房保障体系，实施精准购房租房倾斜政策。住房政策向多子女家庭倾斜，对在缴存城市无自有住房且租赁住房的多子女家庭，可适当提高租房提取额度，或按照实际房租支出提取住房公积金；对购买首套自住住房的多子女家庭，有条件的城市可给予适当提高住房公积金贷款额度等相关支持政策。5、经合组织：预测2023年全球GDP增长将放缓至2.7%；预测2024年全球GDP增长为2.9%；预计美国联邦基金利率将在2023年第二季度达到5.25%-5.5%的峰值，预计在2024年下半年将出现2次“适度”的降息。股指期货6月7日A股市场整体呈现缩量弱势盘整格局，上证综指小幅微涨但是仍然未能收复3200点关口，各关键性股指多数收跌其中创业板指续创阶段性新低，北上资金日度转净流入，两市个股层面收涨比例在50%左右。截至收盘，上证综指上涨0.08%报收3197.76点，深证成指下跌0.60%报收10708.82点，创业板指下跌1.61%报收2129.90点，科创50指数下跌0.38%报收1019.05点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中社会服务、传媒、计算机涨幅靠前而电力设备、汽车、美容护理跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8159.3亿元，北上资金日度净流入25.11亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2511.39点、3789.34点、5987.01点和6488.56点，日度涨跌幅分别为-0.31%、-0.49%、0.06%和-0.02%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2306）较现货指数分别贴水0.26%、贴水0.20%、贴水0.27%和贴水0.27%。昨日A股市场各关键指数多数维持弱势震荡回调走势，创业板指尤为弱势且续创阶段性新低，板块上新能源表现低迷同时白酒板块持续下挫，资金情绪仍偏悲观，两市成交环比明显缩量。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限多数上行而美元指数横盘震荡，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格全线上涨。短线来看，近期公布PMI以及外贸数据整 体偏弱，国内经济复苏预期持续走弱叠加海外宏观不确定性仍然存在双重压制权益市场表现，预计期指或将维持弱势震荡盘整，但是客观来看经过快速大幅下跌，当下A股市场关键指数已经对两方面因素进行了较为充分的快速计价，投资者不需要过度悲观。月度来看，我们认为经历过5月份集中快速调整，月度指数层面或迎探底回升格局，指数持续回落空间不大但是V型反转概率同样较低，在国内经济基本面复苏预期调降背景下指数磨底过程或有所延长。研判逻辑上，一方面A股各关键指数估值近期持续回落，股权风险溢价持续抬升，流动性宽裕背景下“资产荒”格局或将驱动资金关注股较于债的高性价比配置机会，同时A股换手率已至低位同时新发基金遇冷以及新股破发等情绪性特征一定程度上都在预示指数或已接近底部；另一方面，海外美国银行业流动性风险有所缓释同时美国债务上限谈判近期取得关键性进展，待6月份议息会议落地之后预期海外风险资产投资偏好或迎阶段性提振，美元有望重归弱势；最后，我们并不认为6月份指数探底完成之后直接步入趋势上涨阶段，结构性修复格局之下国内经济疫后复苏预期持续回调，国内经济基本面月内对指数上行驱动力仍然偏弱。股指期货策略方面，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，期权层面可以考虑备兑增厚收益，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，6月7日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日130亿元逆回购到期，净回笼110亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行12.9bp报1.4040%，SHIBOR1W上行8.80bp报1.8550%，SHIBOR3M下行0.5bp报2.1860%。银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.11bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.15bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.65bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率下行0.72bp。国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约跌0.01%。宏观数据方面，外贸数据明显回落，5月出口（以美元计价）同比降7.5%，前值增8.5%；进口降4.5%，前值降7.9%；贸易顺差658.1亿美元，前值902.1亿美元。5月出口（以人民币计价）同比降0.8%，前值增16.8%；进口增2.3%，前值降0.8%。资金面方面，银行间市场周三资金面宽松局面不改，月初流动性供给依旧充沛，虽然隔夜回购加权利率继续稍有反弹，但仍处低位。近期多家国有大行近日将下调部分存款利率，涉及人民币、美元币种。其中，人民币活期存款利率调降5个基点，部分定期存款利率下调10个基点；美元定期存款根据不同期限和不同规模亦有调降，5万美元（含）以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%，此前有的大行该品种利率最高可达5%左右。此前青岛发布楼市新政放松限售降首付试点房票制。当前市场宏观信心极度疲弱，市场对于宽信用稳增长加码政策预期上升，10年国债市测试2.70%整数关口失败后明显回升，震荡思路应对市场。关注资金面走势和股票市场走势。棉花隔夜ICE美棉震荡收跌，12月合约报收收盘报81.32美分/磅，日跌幅0.65%。基本面来看，目前市场正在等待新一周的出口数据和月度供需报告，报告出台前，市场表现观望，偏于震荡运行。上一周数据显示，美国周度出口数据显示较好，USDA报告截至5月25日当周，美国当前年度棉花销售净 增26.78万包，较之前一周显著增加，较前四周均值增长44%。种植方面截至6月4日当周，美国棉花种植及年度71%，去年同期82%，也低于五年均值。不过棉花生长优良率偏高于去年同期，为51%。国内郑棉昨日放缓上涨，调整运行。当前市场关注点是新疆棉花库存或存在库存紧缺，叠加当下进口极低，预期新年度棉花减产再度激发抢收预期，不过虽然需求有缓慢恢复预期，但忧虑依旧存在，国内现实中纺织品下游需求淡季及订单不足仍存，5月棉纺织品出口数据环比下降，5月纺织服装出口253.2亿美元，同比下降13.1%。技术上仍走势偏强震荡。逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑仍存，提振郑棉偏强运行白糖隔夜ICE原糖反弹遇阻回落主力7月合约报收24.53美分/磅，日跌幅0.57%，当前巴西天气良好利于甘蔗收割，生产进度加快，产糖供应同比增加，港口出口略微放缓，最近一周价格涨跌互现，由于巴西供应增加，食糖紧张供应局势缓解令糖价承压。印度方面，截至5月31日累计产糖3224万吨，同比减少8%，未收榨糖厂17家，去年为45家。技术上60日均线附近获得支撑反复震荡。国内糖期现货价格昨日反弹运行，现货放量成交，郑糖主力合约再度上涨至6800以上运行。基本面依旧偏好，5月国产糖累计销量625万吨，产销率达到69.7%，5月单月销糖110万吨，同比增加16.39万吨。当前国内受供给收缩影响，产需缺口弥补仍存在不确定性，政策为市场关注核心，等待观望为主。当前糖价仍处于调整阶段。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，但高价需求抑制、政策预期拖累糖价进入震荡调整态势。油脂油料周三内盘油脂偏弱震荡，以跟随外盘油脂走势为主。加拿大央行在连续两次暂停加息后，意外决定再度加息25基点，需关注下周美国5月CPI数据和美联储利率决议。连盘豆粕震荡走低，国内5月大豆进口量超此前预估令市场承压。海关总署数据显示，2023年5月中国大豆进口量为1202万吨，高于此前市场预估的1050万吨，国内豆粕面临供给端压力。全国基差报价：截至6月7日，一级豆油天津09+330元/吨，日照09+310元/吨；24度棕榈油天津现货09+680，华东现货09+450，广东现货09+550；豆粕天津09+350，日照09+240，华东09+260。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价弱势稳定，截止6月7日粉蛋均价3.78元/斤，红蛋均价4.03元/斤，当前养殖盈利尚可。预计现货或维持震荡偏弱：供给端，饲料成本持续下滑，开产明显增加，淘汰环比放量，不过屠宰场收购意愿不高，淘汰一定程度上受到影响，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，南方进入梅雨高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，没有节日提振，鸡蛋消费低迷。6月鸡蛋供需更加宽松。近期鸡蛋价格在成本线附近震荡，养殖户补栏意愿较低，且3-4月份鸡苗大批量补栏，养殖户对远月行情信心不足，本周鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在6月底，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/ 羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：现货或维持震荡走弱，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过老鸡淘汰节奏对09合约影响权重增加，随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，现货下跌幅度影响09节奏，二者呈反向关系。操作上建议谨慎短多，注意止损。苹果期货：主力合约震荡运行，05合约收8525元/吨，价跌1点，成交缩量减仓；卓创资讯：截止到2023年6月1日全国冷库目前存储量约为259.18万吨，冷库去库存率为70.43%。本周(20230525-0531)共计出货量32.45万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至5月31日，本周全国主产区库存剩余量为220.03万吨，单周出库量34.64万吨，环比上周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。5月底，6月初南方销区温度升高，使得苹果走货相对缓慢，但环比下降不明显。5月份苹果市场表现良好，可能有以下几点原因：首先是五月份全国温度普遍同比偏低，西瓜、甜瓜等需要地温的水果不仅是产量没有大量上市，叠加温