电子行业简评报告：英伟达业绩超预期，关注AI算力投资机会

英伟达业绩超预期，关注AI算力投资机会 电子|行业简评报告|2023.05.28 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.4 电子 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 25-May 14-Mar 1-Jan 21-Oct 10-Aug 30-May 资料来源：聚源数据 相关研究 电子：晶圆代工厂中芯国际看到存储回暖迹象 电子行业：Q1手机出货跌幅收窄，补库需求将拉动模拟IC增长 电子行业：机器视觉行业高增速，奥普特营收保持快速增长 核心观点 AI带动英伟达23Q1业绩超预期。2023Q1收入为71.9亿美元，同比下降13%，数据中心收入达到42.8亿美元。GAAP每股摊薄收益为 0.82美元，同比增长28%，环比增长44%。受惠于云计算平台和大型科技公司对GPU芯片（训练AI）的需求，数据中心业务实现创纪录的42.8亿美元营收。 英伟达23Q2业绩指引乐观，有望扭转连续3个季度收入下滑趋势。二季度指引收入为110亿美元，将同比增长32.7%，并将扭转收入连续三个季度同比下滑的势头（2022Q3~2023Q1收入同比下降-16.5%、 -20.83%、-13.22%）。 TrendForce预计最早在7月全球DRAM芯片需求超过供应。TrendForce发布报告指出，全球DRAM芯片需求预计最早将在7月份超过供应，这一变化将减轻因芯片低迷而陷入困境的半导体公司的压力。预计今年全球DRAM需求将超过1054亿片2GB芯片，超过预估的1043亿片供应量。目前因供过于求尚未改善，价格依旧续跌，然而在原厂陆续减产后，DRAM下半年价格跌幅将有望逐季收敛。 AI算力需求有望继续保持强劲。科技行业正在经历加速计算和生成AI两个同时发生的转变，从而带来强劲的计算需求。在上个时代的通用计算基础之上，现在所有的公司都开始竞相为生成人工智能时代部署加速计算。未来，数据中心都有加速需求。英伟达强劲的业绩证明，至少在短期内，增加的算力供应难以满足不断增长的需求，利好算力基础设施相关公司。 电子板块行情弱于大盘。5月22日至5月26日，上证指数下跌2.16%，中信电子板块上涨0.09%，费城半导体指数上涨10.68%，中信电子板块上涨0.09%。年初至今，上证指数上涨3.99%，中信电子板块上涨10.4%、费城半导体指数上涨40.03%。 电子各细分行业涨幅。5月22日至5月26日，电子细分行业PCB、元器件、半导体材料、消费电子设备涨幅靠前，分别上涨4.07%、2.92%、2.04%、1.99%。 个股涨跌幅：5月22日至5月26日，A股电子行业涨幅前五的公司分别为睿能科技、金百泽、胜宏科技、鸿日达、恒烁股份，分别上涨60.97%、45.23%、30.51%、25.81%、25.65%。美股主要电子行业涨幅前十的公司分别为迈威尔科技、英伟达、MONOLITHICPOWER、AMD、博通、台积电、英特格、艾马克技术、科天半导体、美光科技，分别上涨44.10%、24.57%、20.58%、20.04%、19.12%、11.48%、10.79%、10.78%、8.86%、8.45%。 投资建议：推荐关注以算力、存储板块为主的半导体行情：东芯股份、兆易创新、北京君正、聚辰股份、寒武纪、龙芯中科。 风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 1AI带动英伟达23Q1业绩超预期。 2023Q1收入为71.9亿美元，同比下降13%，数据中心收入达到42.8亿美元。GAAP每股摊薄收益为0.82美元，同比增长28%，环比增长44%。受惠于云计算平台和大型科技公司对GPU芯片（训练AI）的需求，数据中心业务实现创纪录的42.8亿美元营收。 英伟达23Q2业绩指引乐观，有望扭转连续3个季度收入下滑趋势。二季度指引收入为110亿美元，将同比增长32.7%，并将扭转收入连续三个季度同比下滑的势头 （2022Q3~2023Q1收入同比下降-16.5%、-20.83%、-13.22%）。 TrendForce预计最早在7月全球DRAM芯片需求超过供应。TrendForce发布报告指出，全球DRAM芯片需求预计最早将在7月份超过供应，这一变化将减轻因芯片低迷而陷入困境的半导体公司的压力。预计今年全球DRAM需求将超过1054亿片2GB芯片，超过预估的1043亿片供应量。目前因供过于求尚未改善，价格依旧续跌，然而在原厂陆续减产后，DRAM下半年价格跌幅将有望逐季收敛。 AI算力需求有望继续保持强劲。科技行业正在经历加速计算和生成AI两个同时发生的转变，从而带来强劲的计算需求。在上个时代的通用计算基础之上，现在所有的公司都开始竞相为生成人工智能时代部署加速计算。未来，数据中心都有加速需求。英伟达强劲的业绩证明，至少在短期内，增加的算力供应难以满足不断增长的需求，利好算力基础设施相关公司。 2周报数据 2.1电子指数走势 5月22日至5月26日，上证指数下跌2.16%，中信电子板块上涨0.09%。年初至今，上证指数上涨3.99%，中信电子板块上涨10.4%。 图15月22日至5月26日电子指数走势图2年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 5月22日至5月26日，费城半导体指数上涨10.68%，中信电子板块上涨0.09%。年初至今，费城半导体指数上涨40.03%，中信电子板块上涨10.4%。 图35月22日至5月26日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图4年初至今A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 5月22日至5月26日，电子细分行业涨幅分化，PCB、元器件、半导体材料、消费电子设备涨幅靠前，分别上涨4.07%、2.92%、2.04%、1.99%。 图55月22日至5月26日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图6年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 5月22日至5月26日，电子行业涨幅前五的公司分别为睿能科技、金百泽、胜宏科技、鸿日达、恒烁股份，分别上涨60.97%、45.23%、30.51%、25.81%、25.65%。 表15月22日至5月26日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 睿能科技 60.97% 80.05% 45.41 95.66 金百泽 45.23% 65.50% 33.77 91.00 胜宏科技 30.51% 88.01% 207.74 29.11 鸿日达 25.81% 17.78% 32.03 124.79 恒烁股份 25.65% 138.67% 74.97 -328.08 沃格光电 21.47% 40.50% 46.97 -14.25 万润科技 20.67% 50.60% 64.16 -36.33 香农芯创 17.39% 49.99% 113.34 32.92 帝科股份 14.73% 55.83% 80.28 158.61 寒武纪-U 14.70% 310.56% 931.93 -75.87 寒武纪-U 14.70% 310.56% 931.93 -75.87 石英股份 14.22% -10.94% 419.05 23.47 满坤科技 14.04% 17.41% 43.47 41.33 灿勤科技 13.84% 100.61% 92.12 131.03 汉威科技 13.45% 7.20% 58.63 24.56 富乐德 13.25% 72.02% 87.37 101.89 腾景科技 13.00% 38.99% 40.91 74.98 力鼎光电 12.63% 28.40% 65.38 45.90 精研科技 12.43% -10.15% 47.16 -15.76 臻镭科技 12.10% -23.25% 97.21 89.97 资料来源：Wind，首创证券 表25月22日至5月26日跌幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 漫步者 -15.2% 97.4% 154.3 57.7 ST恒久 -14.2% -15.5% 16.3 -82.9 领益智造 -11.1% 30.8% 418.1 21.5 艾比森 -10.6% 122.7% 69.5 26.5 洲明科技 -9.6% 63.6% 98.2 75.2 盈方微 -8.4% -5.6% 54.1 7378.3 福晶科技 -8.3% 52.3% 103.0 45.5 合力泰 -7.9% 27.8% 101.6 -2.7 联动科技 -7.9% 43.7% 58.9 55.8 国光电器 -7.5% 34.5% 78.0 43.4 奋达科技 -7.2% 29.2% 88.9 113.5 金海通 -7.2% 47.5% 74.6 49.6 思特威-W -7.1% 46.7% 227.6 -185.8 中瓷电子 -7.1% 12.1% 225.8 151.4 晶合集成 -7.0% 2.7% 409.5 29.1 大港股份 -6.6% -16.6% 89.9 84.5 恒玄科技 -6.3% 24.9% 170.8 172.3 中芯国际 -5.8% 25.9% 2060.2 37.7 长盈精密 -5.8% 25.5% 155.7 99.5 晶赛科技 -5.7% 15.4% 10.8 36.7 资料来源：Wind，首创证券 2.5个股涨跌幅：海外 5月22日至5月26日，海外主要电子行业涨幅前十的公司分别为迈威尔科技、英伟达(NVIDIA)、MONOLITHICPOWERSYSTEMS、超威半导体(AMD)、博通 (BROADCOM)、台积电、英特格、艾马克技术、科天半导体(KLA)、美光科技，分别上涨44.10%、24.57%、20.58%、20.04%、19.12%、11.48%、10.79%、10.78%、8.86%、8.45%。 表3海外主要公司5月22日至5月26日涨跌幅 公司名称本周涨跌幅今年以来 市值PE（TTM） 涨跌幅 （亿美元） 迈威尔科技 44.10% 77.42% 563.39 -337.96 英伟达(NVIDIA) 24.57% 166.54% 9,619.66 200.70 MONOLITHICPOWERSYSTEMS 20.58% 47.62% 247.04 52.80 超威半导体(AMD) 20.04% 96.12% 2,045.64 517.88 博通(BROADCOM) 19.12% 46.40% 3,388.46 26.89 台积电 11.48% 39.10% 5,352.55 16.30 英特格 10.79% 63.90% 160.49 -3,241.62 艾马克技术 10.78% 5.73% 62.10 9.70 科天半导体(KLA) 8.86% 23.13% 632.75 18.04 美光科技 8.45% 48.22% 809.09 50.22 应用材料 7.45% 40.41% 1,142.56 17.61 联华电子 7.18% 32.62% 203.07 7.39 泰瑞达 6.93% 18.98% 160.79 27.09 芯科实验室 6.72% 10.05% 47.77 57.94 拉姆研究(LAMRESEARCH) 6.69% 50.02% 843.99 17.16 阿斯麦 6.04% 35.27% 2,903.90 42.61 QORVO 5.26% 10.37% 98.78 95.76 联发科 4.58% 16.80% 379.90 12.58 思佳讯(SKYWORKS) 3.98% 16.64%