外资波动放大，内部分歧显著
朝闻国盛 外资波动放大，内部分歧显著 今日概览 重磅研报 作者 分析师赵雅楠 证券研究报告|朝闻国盛 2023年06月07日 【策略】外资波动放大，内部分歧显著——外资月报（2023年5月） -20230606 【策略】6月重点行业推荐——主观+客观行业比较（2023年6月） -20230606 【社会服务】2022Q4&2023Q1板块总结：复苏逐步落地，关注修复持续性-20230606 研究视点 【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-投建废塑料资源化项目，利润增长可期-20230606 执业证书编号：S0680521030001邮箱：zyn@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 5.7% 9.7% 35.1% 电子 2.7% -3.5% -7.4% 计算机 1.2% 3.6% 28.6% 汽车 0.6% -10.4% -13.6% 公用事业 -0.4% -0.1% -0.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 建筑装饰 -11.3% -2.3% 0.9% 商贸零售 -10.3% -17.0% -15.9% 农林牧渔 -9.5% -16.2% -13.7% 非银金融 -8.0% -3.4% 1.3% 交通运输 -7.9% -9.6% -6.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：偏股转债步入高估区间——六月可转债量化月报》2023-06-06 2、《朝闻国盛：政策半月观—政策组合拳有望陆续出台》2023-06-05 3、《朝闻国盛：中兴通讯（000063.SZ）-借力AI再起势，长风破浪会有时》2023-06-02 4、《朝闻国盛：5月PMI续创年内新低，怎么看、怎么办？》2023-06-01 5、《朝闻国盛：外资波动仍以交易盘为主》 2023-05-31 重磅研报 【策略】外资波动放大，内部分歧显著——外资月报（2023年5月）-20230606 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 总体配置：联储预期反复，外资分歧放大。交易盘、配置盘分歧加剧，交易盘显著外流。风格结构：中游制造获增持居首。 行业流向：电力设备净流入居前，计算机净流出居多。仓位分布：电子仓位抬升居前。 个股配置：持股集中度小幅回落。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【策略】6月重点行业推荐——主观+客观行业比较（2023年6月）-20230606 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665@gszq.com 一、上月市场回顾 2023年5月A股月初冲高后持续回落，市场指数集体收跌，市场热度降温，日均成交额、换手率均回落。二、细分行业推荐 通信设备、游戏、装修建材、白色家电、中药。三、多维行业比较 自上而下行业轮动与分析师预测修正指标（MAF）下消费与科技风格均占据优势，进一步结合PE-G匹配框架，重点行业指向食品饮料、电子。 风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、测算存在误差。 【社会服务】2022Q4&2023Q1板块总结：复苏逐步落地，关注修复持续性-20230606 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 毕筱璟分析师S0680523040002bixiaojing@gszq.com 投资建议：2022年12月政策优化以来，元旦及春节出行数据持续超预期，�一出行数据表现已经超越2019年同期，预计后续暑期等出行旺季下出行景气度有望持续提升，长线出行有望表现强势，出境游持续修复。考虑后续恢复及子行业情况，我们当前：1）零售板块，重点推荐华凯易佰、安克创新、百联股份、�府井、重庆百货、遥望科技及名创优品；2）社服板块，重点推荐酒店及景区龙头，其中锦江酒店、华住集团质优、较稳健，中青旅、宋城演艺、天目湖、首旅酒店、金陵饭店、金马游乐复苏进行时、估值仍有空间，重点推荐君亭酒店；3）餐饮方面，重点推荐九毛九，并关注龙头的稳健扩张、新曲线孵化及降本提效，相关标的海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等；4）此外，当前股价基础，我们看好中国中免、美团、红旗连锁、华致酒行等标的绝对收益。 风险提示：消费需求整体疲软或疫情再次小规模爆发；行业竞争加剧；龙头扩张不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大。 研究视点 【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-投建废塑料资源化项目，利润增长可期-20230606 杨心成 分析师S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 孙琦祥 分析师S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 杨义韬 分析师S0680522080002 yangyitao@gszq.com 公司拟以11.99亿元投建混合废塑料资源化综合利用示范性项目。废塑料裂解项目进一步推进，培育公司新利润增长点。主业切入重大危废项目，有望贡献新增长。研发赋能，期待多项技术产业化推进。投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收13.6/19.7/25.4亿元，归母净利润1.7/3.2/5.0亿元，对应PE为34.4/18.5/11.8x。公司深耕危废循环技术，主业企稳并签订重大危废处置项目订单业绩拐点在即，且未来催化可期，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、营收账款风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
