研究所晨报

研究所 晨会报告2023年06月06日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20230606 【财经新闻】昨日市场 发改委：研究制定建设全国统一大市场标准指引指数名称收盘涨跌%5月新增信贷规模料环比回升结构性货币政策工具将持续发力上证综指3232.440.07票据利率现结构性上涨6月信贷冲量预期隐现沪深3003844.25-0.46 深圳成指10946.08-0.47 证券研究报告 中小板综指11742.310.10 【行业动态与公司要闻】恒生19108.500.84 国企6463.900.55 政策发力需求回暖今年新能源车渗透率有望增至36%恒生AH溢价140.68-0.78电池级碳酸锂价格重回30万元/吨锂盐厂商二季度业绩可期标普5004273.79-0.20 NASDAQ13229.43-0.09 【国都策略视点】MSCI新兴市场986.690.24 策略观点：TMT有望拾阶而上，弱现实弱预期的金融地产系存在正向预期昨日A股行业 差成交量 排名行业名称涨跌%(百万) 1传媒6961.682.542社会服务1199.201.773家用电器1105.531.544通信2564.011.245纺织服饰941.831.07 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌% 纽约原油71.910.06纽约期金1978.100.70伦敦期铜8328.51.11伦敦期铝2240.0-1.04 波罗的海干散货939.002.18 资料来源：iFinD、Wind、国都证券 研究员傅达理电话：010-84183343Email：fudali@guodu.com执业证书编号：S0940519040003 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 发改委：研究制定建设全国统一大市场标准指引 【中国证券报】6月5日，在国新办举行的建设全国统一大市场国务院政策例行吹风会上，国家发改委副主任李春临表示，将加快完善建设全国统一大市场的配套政策，研究制定建设全国统一大市场标准指引，推动政策制度体系不断健全。 此外，商务部和国家市场监督管理总局相关人士表示，合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制；积极推动《反不正当竞争法》加快修订，推动《公平竞争审查条例》加快出台。 加快完善配套政策 统一的要素市场是全国统一大市场的重要组成部分，也是建设全国统一大市场的重点领域。李春临表示，下一步，国家发改委将会同有关方面，围绕中共中央、国务院《关于加快建设全国统一大市场的意见》部署的各项重点任务，坚持系统观念，健全城乡统一的土地和劳动力市场，加快发展统一的资本市场，加快培育统一的技术和数据市场，破除要素市场分割和多轨运行，推动各领域要素市场制度在政策取向上相互配合、在实施过程中相互促进、在改革成效上相得益彰。 为争取推动全国统一大市场建设取得实质性进展，李春临表示，下一步，将针对当前突出问题抓紧开展系列专项行动。同时，加快完善建设全国统一大市场的配套政策。聚焦市场基础制度、市场设施联通、要素和资源市场、商品和服务市场、市场监管等领域，推动加快社会信用体系建设法、公平竞争审查条例、消费者权益保护法实施条例等立法进程，修订市场准入负面清单，研究制定建设全国统一大市场标准指引，推动政策制度体系不断健全。此外，完善适应建设全国统一大市场的长效体制机制。 合理缩减外资准入负面清单 “商务工作是国内大循环的重要组成部分，是联结国内国际双循环的重要枢纽，在构建新发展格局中发挥重要作用。”商务部市场体系建设司司长周强表示，下一步，商务部将全面贯彻落实党的二十大精神，按照国务院常务会议部署，立足商务工作“三个重要”定位，加快全国统一大市场建设。包括：稳步扩大规则、标准等制度型开放，合理缩减外资准入负面清单，营造一流营商环境；建立健全区域合作机制，开展区域市场一体化建设等。 周强表示，我国建设的统一大市场是面向全球，充分开放的市场，必将为包括外资企业在内的各类市场主体提供更优环境和更大的舞台。下一步，商务部将积极推动全国统一大市场建设，更大力度吸引和利用外资。 具体而言，合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制。加大投资促进工作力度。依托重大经贸展会和各类投资促进机制，支持各地“走出去”“请进来”相结合开展招商引资活动。深入实施外商投资法及其实施条例，高标准落实好外资企业国民待遇；聚焦政府采购、招投标、标准制定等领域，会同有关部门研究出台政策措施，保障外资企业平等参与。 组织开展专项清理 破除地方保护和行政性垄断是加快建设全国统一大市场的重点任务和关键举措。国家市场监督管理总局综合规划司司长朱剑桥说，下一步，市场监管总局将坚决贯彻落实党的二十大关于破除地方保护和行政性垄断的决策部署，加快推动《公平竞争审查条例》制定工作，组织开展妨碍全国统一大市场和公平竞争的政策措施专项清理，深入开展民生领域反垄断执法专项行动，持续开展竞争倡导，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，加快推进全国统一大市场建设。 建设全国统一大市场离不开公平统一的市场监管。对此，朱剑桥表示，下一步，市场监管总局将加大对市场干预行为的监管执法力度。夯实各类经营主体平等参与市场竞争的制度规则基础。积极推动《反不正当竞争法》加快修订，推动《公平竞争审查条例》加快出台，优化企业跨区域迁移登记注册制度。实施质量基础设施升级增效工程，积极推进国家质量标准实验室建设，建立重点产品召回追溯体系。强化市场监管标准化规范化数字化建设。 5月新增信贷规模料环比回升结构性货币政策工具将持续发力 【中国证券报】5月金融数据发布在即。专家预计，5月新增信贷规模环比将回升，企业中长期贷款是新增信贷的重要支撑。未来一段时间货币政策仍将以结构性政策工具为主，持续发力，预计下半年有降准、降息可能。 企业中长期贷款维持较高增长 专家普遍预计，5月新增信贷规模同比或继续有所回落，但环比有望继续回升。 “在去年高基数、信贷投放节奏趋于平稳、经济修复斜率延续放缓等背景下，预计5月新增信贷规模在1.5万亿元左右，较去年同期有所回落，但环比将有所增加。”民生银行首席经济学家温彬表示。 企业中长期贷款是新增信贷的重要支撑。温彬说，今年一季度大规模信贷投放对后续月份形成透支，储备项目或阶段性不足。但在政策继续引导支持制造业和基础设施等领域以及结构性货币政策工具、政策性开发性金融工具持续发力背景下，预计5月企业中长期贷款仍将维持较高增长，成为新增信贷的重要支撑。 从社融方面看，社会融资规模存量同比增速年内或已见顶。招商证券银行业首席分析师廖志明分析，由于2022年中调 增政策性银行信贷额度8000亿元及7400亿元基建资本金政策或不再延续，后续社会融资规模存量同比增速料小幅回落，年末社会融资规模存量同比增速或回落至9.3%左右。 对于广义货币（M2），温彬认为，在去年基数逐步走高以及5月信贷同比偏弱情况下，预计5月M2同比增速继续下行至11.8%至12%。考虑到当前居民储蓄仍在高位，M2同比增速下行或是相对缓慢的过程。 “考虑到社融增速回落主要受高基数效应及政府债发行影响，预计5月M2同比增速为12.2%；6月、7月M2同比增速约为12.1%、12.3%。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬说。 以结构性政策工具为主 对于后续货币政策，专家表示，未来一段时间货币政策仍将以结构性政策工具为主，持续发力。 人民银行货币政策司司长邹澜日前明确，人民银行将精准有力实施好稳健的货币政策，保持再贷款、再贴现等长期性工具的稳定性，同时实施好多项仍在实施期的阶段性工具，为普惠金融、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节提供持续的支持。 “当前通胀压力较低，货币政策发力仍有空间。”中国社科院金融研究所副所长张明表示，可考虑定向降准及进一步降息，降低微观主体借贷成本。 浙商证券首席经济学家李超认为，预计下半年有降准、降息可能。降准体现稳增长保就业诉求；对于降息，预计美联储可能在四季度进入降息周期，我国将出现国际收支、汇率改善机会，货币政策宽松空间进一步打开，形成降息预期。 中国证券报记者日前了解到，下一阶段，人民银行将继续为实体经济提供有力支持，坚持总量适度、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，巩固拓展经济向好势头。 票据利率现结构性上涨6月信贷冲量预期隐现 【上海证券报】5月末票据利率下行至低位，跨月后又大幅反弹——近期，票据市场利率呈现震荡行情。 广发证券统计数据显示，5月初，票据利率下行至低位，上中旬持续在低位震荡。到了5月24日，1个月期票据利率下行至0.35%，此后票据利率一度转为上行，26日上行至1.5%。到了5月最后一周，票据利率再度转为下行，5月最后一天，1个月期票据利率收于0.4%。 为何5月票据利率呈现震荡行情？光大证券金融业首席分析师王一峰表示，5月上中旬，国有大行收票力度较大，导致票据利率大幅下行，临近月末时点，银行可能在规划最后一周信贷时，改用其他贷款冲量，并阶段性放缓收票节奏，导致票据利率一度上行至1%以上。“但到了月末，其他类型贷款上量力度较弱（如储备不足、银行在月末反复通过低息贷款冲量意愿减弱等），银行可能再度采用票据进行冲量，进而引导票据利率在月末时点再度下行至0.4%左右。”王一峰说。 跨月后，票据利率又大幅反弹。与5月末相比，6月2日1个月期票据利率上行180个基点至2.2%，3个月期票据利率上行20个基点至1.85%，6个月期票据利率上行17个基点至1.82%。 为何进入6月票据利率大幅反弹？为何1个月期限票据利率相较其他期限大幅上行，呈现结构性上涨态势？ 分析人士认为，这主要是受机构信贷投放及交易行为变化双重因素共振驱动。一位资深业内人士表示，银行若在6月 收进1个月期限的票据，票据将在7月到期，此票只能充当6月的信贷规模，而6月是季末月，银行更倾向于调整信贷结 构，会将更多资金用于投放居民贷款和公司贷款。“而3个月期和6个月期的票据，则可以充当7月和8月的信贷规模，长 期限的票据往往比短期限更抢手。所以，目前1个月期限的票据利率大幅上行，而其余两者则仅小幅上行。” 这实际上也解释了为何票据利率是信贷的“晴雨表”。作为季末月，6月银行一般需要调整信贷结构，减少收进票据，增加公司贷款投放。因此，市场预计6月信贷结构与总量预计有所好转。 不过，在王一峰看来，6月初票据利率大幅上行，并非意味着信贷景气度出现拐点。月初票据利率反弹冲高主要有两个原因：一方面，6月是季末月份，信贷投放理应有所发力，无须自上旬开始大量收票，收票需求减弱；另一方面，当票据利率触及今年以来新低，票据价格大幅走高之时，银行开始抛售票据，待利率回升之后再收票获取一定利差收益。 【行业动态与公司要闻】 政策发力需求回暖今年新能源车渗透率有望增至36% 【经济参考报】受行业政策持续助推、消费者购买热情逐步释放等因素提振，国内新能源乘用车市场回归较强增长特征，车市延续4月的较强走势，5月销量创出今年新高。6月5日，乘联会发布消息称，预计2023年中国新能源乘用车销 量为850万辆，狭义乘用车销量为2350万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。目前运行状态与预测基本吻合。 部分研究机构认为，国家出台的一系列行业政策，释放了新能源汽车消费潜力，后续新能源汽车需求有望进一步回暖。头部车企交付量同环比提升 6月5日，中国汽车工业协会（简称“中汽协”）整理公布的海关总署数据显示，今年4月，汽车整车出口表现好于上 月，整车出口量环比小幅增长，同比保持迅猛增长。根据中汽协近日公布的统计分析数据，今年1至4月，新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%，市场占有