有色日报：国内做多氛围再起，有色持续反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月6日有色日报 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 国内做多氛围再起，有色持续反弹 核心观点 沪铜 沪铜主力今日呈现增仓上行趋势，由66200一度拉升至66800一 线，随后高位震荡整理，尾盘小幅回落，报收66450元/吨。近期铜价大幅上周主要是由于国内宏观回暖，叠加美国ISM非制造业不及预期，美元承压，利好铜价。基本面来看，上游维持高产量，下游逢低补库意愿较强，但随着铜价反弹，积极性逐渐下降。预计铜价将在6.4-6.7万区间震荡。 建议区间操作 沪锌 沪锌主力期价夜盘由19100震荡上行至19300，随后震荡整理；早盘小幅下挫后开始走强，一度拉升至19500上方，尾盘小幅回落，报 收19400元/吨。近期受国内宏观回暖影响，锌价有所反弹。产业上， 产量维持高位，下游镀锌产业表现开始疲软，锌锭6月供过于求格局比较明显，本身锌价中长线难掩颓势；宏观加速锌价下跌。技术上锌价跌破2万支撑位后资金大幅涌入，建议空单持有，若反弹触及2万可加空。 建议空单持有 沪镍 沪镍主力期价呈现偏强震荡，夜盘小幅震荡上行，日内几度突破 16万关口，但均冲高回落。中长线纯镍过剩局面不变，可长线底仓空 单持有。短期预计将在15.5-16.5万区间震荡，在低库存高升水的支撑下，可尝试部分止盈，待反弹再度加空。 建议部分止盈 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 1.产业动态 铜 6月5日，Mysteel国内市场电解铜现货库存11.68万吨，较29日增0.17 万吨，较1日降0.12万吨。 6月5日，Mysteel上海、广东两地保税区铜现货库存累计10.90万吨，较 29日降0.85万吨，较1日降0.35万吨。 锌 6月5日，Mysteel锌锭社库为9.69万吨，较1日去库0.12万吨，较29日 累库0.03万吨。 镍 6月6日，6月6日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2307合约。金川电解主流升贴水+12600元/吨，价格171840元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+5200元/吨，价格164440元/吨；挪威镍主流升贴水+12500元/吨，价格171740元/吨；镍豆主流升贴水+4000元/吨，价格163240元/吨。 表1现货价格表 2023/6/6现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅 1#电解铜（上海有色）671751.11%664501.03%345-5.00200.000.00 0#锌锭（上海有色）195700.67%194001.86%140-10.00160.00-5.00 1#电解镍（上海有色）1678500.72%1585900.27%8900-100.004410.00-110.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2.相关图表 锌 图1锌现货升贴水图2锌月差 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 现货升贴水 现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 250 200 150 100 50 0 -50 -100 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 月差沪锌主连 250 200 150 100 50 0 -50 -100 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 201820192020202120222023202220212020201920182023 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5锌期货库存变化图6伦锌走势 沪锌连1-连3仓单库存伦锌0-3升贴水伦锌-3M 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 40,000吨 500.00 2,200 -20 0.00 0吨 2,000 -30 20,000吨 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 60 50 40 30 20 10 0 -10 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铜 图7铜现货升贴水图8铜月差 基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色月差沪铜主力 75,000 500 75,000 1,000 70,000 65,000 400 300 200 70,000 65,000 800 600 400 60,000 100 60,000 200 0 0 55,000 -100 55,000 -200 50,000 -200 50,000 -400 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-01-20 2023-02-20 2023-03-20 2023-04-20 2023-05-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铜国内社库+保税区库存图10电解铜全球交易所库存 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 202120222023 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 20222021202020192023 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铜期货仓单日报图12伦铜走势 140,000吨 130,000吨 120,000吨 110,000吨 100,000吨 90,000吨 80,000吨 70,000吨 60,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 160,000吨 140,000吨 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 40,000吨 20,000吨 0吨 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍现货升贴水图14镍月差 240,000 14,000 230,000 230,000220,000 12,000 220,000 10,000 210,000 210,000 200,000 8,000 190,000 6,000 200,000 180,000 170,000 160,000 150,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 4,000 2,000 0 190,000 180,000 170,000 160,000 月差沪镍主力 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 150,0000 2023-01-192023-02-192023-03-192023-04-192023-05-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存 55,000 3,500 450,000 50,000 3,000 400,000 2,500 350,000 45,000 2,000 300,000 LME库存SHFE仓单库存(右)202220212020201920182023 40,000 35,000 30,000 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 1,500 1,000 500 0 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/12 4/26 5/11 5/25 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/2 9/16 9/30 10/14 10/28 11/11 11/25 12/9 12/23 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势 35,000 LME镍3M电子盘 LME镍0-3 0 30,000 -50 25,000 -100 20,000 -150 15,000 -200 10,000 -250 5,000 -300 0 2023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-24 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。