有色日报：市场做多氛围较好，有色偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月21日有色日报 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 市场做多氛围较好，有色偏强运行 核心观点 沪铜 沪铜主力昨夜6.9万一线高开低走，早盘一度下挫至6.83万，随 后企稳反弹至6.87万。近期沪铜走强主要是由于美国6月通胀超预期改善，美元指数下行，利好有色。产业上，近期国内库存持续累库，铜价现货升水走弱，给予期价压力。宏观利好，产业利空，预计期价在6.8-7万区间震荡。 建议区间震荡 沪锌 沪锌主力夜盘小幅高开低走，早盘一度下挫至2万一线，随后企稳 反弹。近期锌价冲高后再度回落至2万一线震荡，基本面累库以及现货升水走弱给予期价压力。中长期来看，供应过剩格局不变。短期锌锭炼厂集中检修利好消化后，产业将持续打压期价。下方关注2万一线技术支撑。 建议逢高做空 沪镍 沪镍主力夜盘跳水后在16.9万上方震荡企稳，早盘再度跳水后反 抽回16.9万一线，午后小幅拉升。近期黑色系做多氛围较好，带动不锈钢向上突破，镍价也因此大涨。中长期来看，纯镍供应持续上升，下游不锈钢需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升。长线过剩预期在16万一 线或已被充分计价，后续持续关注产量以落地情况。近期镍价触及17 万关口后资金推动意愿不强，可先观望，若回落可逢高做空。建议观望 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 1.产业动态 铜 7月20日，Mysteel电解铜社库为12.41万吨，较17日去库0.33万吨，较 13日累库0.20万吨。 7月20日，Mysteel电解铜保税区库存为6.40万吨，较17日去库0.05万 吨，较13日累库0.05万吨。 国际铜研究小组(ICSG)在其最新月度报告中称，2023年5月全球精炼铜市场供应短缺65000吨，4月为供应过剩33000吨。2023年1-5月，全球精炼铜市场 供应过剩287000吨，而去年同期为供应短缺74000吨。5月份全球精炼铜产量为 232万吨，消费量为238万吨。经中国保税仓库库存变动调整后，5月出现10.8 万吨短缺，4月为过剩1.6万吨。 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年5月，全球精炼铜产量为221.37万吨，精炼铜消费量为238.89万吨，供应短缺17.52万吨。2023年 1-5月，全球精炼铜产量为1084.44万吨，消费量为1108.51万吨，供应短缺 24.07万吨。2023年5月，全球铜矿产量为140.97万吨。2023年1-5月，全球铜矿产量为821.45万吨。 锌 7月20日，Mysteel锌锭社库为10.56万吨，较17日累库0.31万吨，较13 日累库1.19万吨。 镍 7月21日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2308合约。金川电解主流升贴水+5800元/吨，价格175580元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+2700元/吨，价格172480元/吨；挪威镍主流升贴水+7500元/吨，价格177280元/吨；镍豆主流升贴水+800元/吨，价格170580元/吨。 据Mysteel调研统计，本期（2023.7.13-2023.7.19）印尼镍铁发往中国发货19.78万吨，环比增加32.03%，同比增加120.62%；到中国主要港口14.81万吨，环比增加6.9%，同比增加304.35%。目前印尼主要港口共计10条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加11.11%。本期印尼镍铁发运量和到货量均维持高位，镍铁回流量有所增加。据不完全统计，本期印尼镍铁回流主要集中在wedabay、kendari以及bahodopi等几个港口。近期镍铁市场情绪有所回暖，市场成交火热，镍铁议价区间有所上移。近期海运费用有所下跌，叠加成本优势，印尼镍铁的价格低于国产铁，目前主流成交价格有所上移，最新成交在1095元/镍 （到厂含税）。后续还需关注印尼一体化钢厂外售镍铁的情况以及最新镍铁成交动态。 表1现货价格表 2023/7/21 现货价 日涨跌幅 主力收盘价 日涨跌幅 现货升贴水 日涨跌幅 月差 日涨跌幅 1#电解铜（上海有色） 0#锌锭（上海有色） 1#电解镍（上海有色） 68700 0.07% 68720 0.32% 105 -25.00 130.00 -30.00 20330 0.10% 20200 0.25% 140 -10.00 70.00 0.00 173850 0.29% 170530 0.02% 4450 -900.00 2710.00 130.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2.相关图表 锌 图1锌基差 图2锌月差 现货升贴水 月差沪锌主连 现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 24,000 350 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 300 250 200 150 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 250 200 150 100 17,000 100 17,000 50 16,000 50 16,000 0 15,000 0 15,000 -50 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 201820192020202120222023202220212020201920182023 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 图5锌期货库存变化 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6伦锌走势 202220212020201920182023 伦锌0-3升贴水伦锌-3M 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铜 图7铜基差图8铜月差 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 72,000 70,000 68,000 66,000 64,000 62,000 60,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 2023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-20 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-03-132023-04-132023-05-132023-06-132023-07-13 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铜国内社库+保税区库存图10电解铜全球交易所库存 20212022202320222021202020192023 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铜期货仓单日报图12伦铜走势 140,000吨 130,000吨 120,000吨 110,000吨 100,000吨 90,000吨 80,000吨 70,000吨 60,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 140,000吨 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 40,000吨 20,000吨 0吨 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 40 20 0 -20 -40 -60 7,000-80 2023-03-082023-04-082023-05-082023-06-082023-07-08 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 210,000 10,000 200,000 9,000 9,000 195,000 8,000 200,000190,000 8,0007,0006,000 190,000185,000 7,0006,000 180,000 5,000 180,000 5,000 4,000 175,000 170,000 3,000 170,000 4,000 160,000 2,0001,000 165,000 3,000 150,000 0 160,000 2,000 155,000 1,000 150,000 0 系列2现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 月差沪镍主力 2023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-10 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右)202220212020201920182023 46,000 44,000 42,000 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/12 4/26 5/11 5/25 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/2 9/16 9/30 10/14 10/28 11/11 11/25 12/9 12/23 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 30,0000 25,