中资美元债周报：二级市场迎来反弹

周报 二级市场迎来反弹 中资美元债 2023-06-05星期一 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行回升： 上周中资美元债一级市场新发4只债券，规模共计25.5亿美元。其中， 中国香港特区政府发行3笔合计22.5亿美元绿色票据，最终认购超144 亿美元。 二级市场迎来反弹： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.79%，投资级指数最新价报172.7133，周涨幅0.62%；高收益指数最新价报138.5806，周涨幅1.83%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.86%，投资级回报指数最新价报209.5783，周涨幅0.54%；高收益回报指数最新价报212.1269，周涨幅3.35%。 美债收益率多下行： 截至6月2日，2年期美国国债收益率较上周下行6.50bps，报4.4969%；10年期国债收益率下行10.76bps，报3.6907%。 宏观要闻： 美国5月新增非农就业33.9万人，远超预期； 美联储哈克：预计今年通胀率将降至约3.5％； 美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期； 欧元区5月CPI同比初值由4月份的7%降至6.1%，低于预期； 国际能源署预计2023年全球可再生能源产能将同比增长约三分之一； 中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点； 5月财新中国制造业PMI为50.9，较4月回升1.4个百分点； 今年1-4月中国服务进出口总额20816.5亿元，同比增长9.1%； 我国跨境电商货物进出口规模占外贸比重已升至5%左右； 5月购房者置业情绪继续回落； 今年1-4月，全国社会物流总额同比增长4.4%； 4月交通固定资产投资同比增13.6%。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发4只债券，规模共计25.5亿美元。其中，中国香港特 区政府发行3笔合计22.5亿美元绿色票据，最终认购超144亿美元。 ） 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 定价日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 湖州市城市投资发展集团 ZK828059Corp300 5.68 2023/5/30 BBB 3.0 城投 ZK841725Corp中国香港特区政府1000 4 2023/5/31 AA+ AA- 10.0 政府 ZK841722Corp中国香港特区政府750 4 2023/5/31 AA+ AA- 5.0 政府 ZK841719Corp中国香港特区政府500 4.25 2023/5/31 AA+ AA- 3.0 政府 表1：上周新发中资美元债 有限公司 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.79%，新兴市场美元债指数上涨0.92%。中资美元债投资级指数最新价报172.7133，周涨幅0.62%；中资美元债高收益指数最新价报138.5806，周涨幅1.83%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.86%，最新价报215.7576；中资美元债投资级回报指数最新价报209.5783，周涨幅0.54%；中资美元债高收益回报指数最新价报212.1269，周涨幅3.35%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，非必需消费、通讯板块领涨；地产、必需消费板块领跌。 非必需消费板块主要受财星BVI有限公司、阿里巴巴等名字上涨的影响，收益率下行29.5bps；通讯板块主要受挚文集团、爱奇艺等名字上涨的影响，收益率下行26.2bps。 地产板块主要受禹洲集团、融信中国等名字下跌的影响，收益率上行2574.1bps；必需消费板块主要受蒙牛乳业等名字下跌的影响，收益率上行21.4bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 17.83 11.5 200.0 必需消费 7.16 21.4 87.2 工业 7.62 5.7 42.4 材料 6.23 -8.3 36.4 金融 117.72 1038.5 3894.5 -房地产 346.05 2574.1 9645.7 科技 5.69 -17.8 28.5 非必需消费 10.91 -29.5 25.0 政府 5.00 -9.3 40.5 公用事业 6.01 -7.6 36.3 通讯 6.88 -26.2 10.0 能源 6.99 -15.6 37.7 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行16.7bps；BBB等级周收益率下行17.1bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约5.9bps；B等级收益率下行约1642.0bps；无评级名字收益率上行970.5bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.29 -16.7 31.0 BBB+至BBB- 6.61 -17.1 38.5 BB+至BB- 10.13 -5.9 56.2 B+至B- 61.05 -1642.0 1342.8 CCC+至CCC- 76.17 -10.7 1072.2 DD+至NR 49.20 484.3 2019.0 无评级 115.03 970.5 3363.0 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 KAISAG93/409/28/23 佳兆业集团 年限 0.31 （美元）7.55 率（%） 3972.22 （bps） -26.6M （bps） 120.1M DALWAN67/807/23/23 万达地产海外有限公司 0.13 94.25 53.61 -13.4M 594.9 ZHPRHK8.309/15/23 正荣地产 0.28 5.40 6430.97 -12.6M 206.5M DALWAN71/401/29/24 万达地产国际有限公司 0.65 63.98 93.11 -9.3M 3.1M KAISAG11.6506/01/26 佳兆业集团 2.99 7.13 157.36 -3.8M 862.2 DALWAN1101/20/25 万达地产环球有限公司 1.63 51.00 63.54 -3.1M 1.8M FTLNHD6.808/05/23 新城环球有限公司 0.17 96.24 30.57 -2.4M -51.9 COGARD801/27/24 碧桂园 0.65 72.50 67.79 -1.9M 2.9M TPHL5.5506/04/24 时代中国控股 1.00 9.46 465.91 -1.7M 13.5M AGILE53/401/02/25 雅居乐集团 1.58 38.48 82.23 -1.7M 2.0M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YUZHOU9.9506/08/23禹洲集团 0.01 6.75 497135.88 18858.1M 23076.4M RONXIN8.106/09/23融信中国 0.01 6.03 280482.71 12458.2M 16856.7M EHOUSE7.606/10/23易居企业控股 0.01 11.00 97140.52 4728.0M 6263.8M CAPG7.3506/21/23中国奥园 0.04 6.37 37771.03 1078.3M 1689.2M EVERRE71/206/28/23中国恒大 0.06 6.26 25687.98 535.2M 535.2M KWGPRO77/809/01/23合景泰富集团 0.24 9.14 4262.45 395.1M 396.6M SUNSHI81/411/25/23阳光城嘉世国际有限公司 0.47 2.04 13049.84 357.8M 720.2M LOGPH61/207/16/23龙光集团 0.11 10.57 7809.91 209.9M 579.1M SINOCL61/406/22/23MegaWisdomGlobalLtd 0.05 22.30 7434.86 190.8M 572.8M LEAHOL1206/23/23领地控股 0.05 25.06 6726.84 165.1M 414.0M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） KAISAG93/409/28/23佳兆业集团 0.31 7.55 3972.22 -26.6M 120.1M DALWAN67/807/23/23万达地产海外有限公司 0.13 94.25 53.61 -13.4M 594.9 ZHPRHK8.309/15/23正荣地产 0.28 5.40 6430.97 -12.6M 206.5M DALWAN71/401/29/24万达地产国际有限公司 0.65 63.98 93.11 -9.3M 3.1M KAISAG11.6506/01/26佳兆业集团 2.99 7.13 157.36 -3.8M 862.2 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YUZHOU9.9506/08/23禹洲集团 0.01 6.75 497135.88 18858.1M 23076.4M RONXIN8.106/09/23融信中国 0.01 6.03 280482.71 12458.2M 16856.7M EHOUSE7.606/10/23易居企业控股 0.01 11.00 97140.52 4728.0M 6263.8M CAPG7.3506/21/23中国奥园 0.04 6.37 37771.03 1078.3M 1689.2M EVERRE71/206/28/23中国恒大 0.06 6.26 25687.98 535.2M 535.2M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券 NIHACA31/212/16/23 GouchengInternationalCoLtd 年限 0.53 （美元）98.94 （%） 5.58 （bps） -198.3 （bps） -123.2 NIHACA3.4806/15/24 GouchengInternationalCoLtd 1.03 97.63 5.90 -145.5 -66.3 NIH