白糖周报：受宏观与政策风险影响，国内外糖价上行受阻
白糖周报：受宏观与政策风险影响，国内外糖价上行受阻 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪9 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 国内外糖价：郑糖主力合约于本周四夜盘触及一个半月低位，随后市场情绪有所缓和，该合约于周五夜盘收于6759元/吨，日跌幅录得1.69%。ICE7月原糖期货收低0.14美分，降幅0.56%，结算价报每磅24.74美分。8月白糖期货下跌3.80美元，降幅0.565%，结算价报每吨686.3美元。 供需展望：2022/23年度国内食糖基本定产，减产背景下进口因成本高企受到抑制，短期供应紧张局面未改，但市场对于轮储投放的猜疑不断，与此同时，交易所连续上调郑糖09以及11合约的保证金比例。在郑糖此前持续性的上涨行情的大背景下，市场紧张情绪加剧，交易量大幅下降，近、远月合约持仓量明显下降，价格波动收窄，市场态度趋于谨慎。考虑到国内进入夏季食糖消费旺季，低库存现货价格有一定支撑，预计郑糖或将维持高位震荡。 国际-新榨季巴西食糖出口量 据咨询机构StoneX5月29日发布的一份报告显示，预测2023年巴西食糖出口量为2950万吨，其中75%将通过桑托斯港出口。 据外媒5月30日报道，得益于巴西创纪录的粮食产量，位于桑托斯港的巴西最大私营码头Tiplam的货物吞吐量预计将在2023年增长6.8%，达到创纪录的1250万吨。该码头可以灵活地装运食糖、大豆、玉米和化肥，其所有者预计下半年初玉米和食糖将争夺运输空间。 据巴西经济部外贸秘书处（Secex）近日公布的数据，巴西在2023年5月（7个工作日）出口了247.1万吨糖和糖蜜。日均出口量为11.232万吨/日，比2022年同期（7.126万吨/日）高出57.6%以上，发运价格为470.6美元/吨，比2022年同期高57%以上，显示巴西食糖出口处于景气状态。 巴西中南部甘蔗累计压榨量（百万吨） 巴西中南部食糖累计产量（万吨） 巴西中南部累计出糖率（kg/t） 数据来源：UNICA，银河期货 国际-当周巴西港口待运食糖船只数量有所下降 巴西航运机构Williams6月1日发布的数据显示，截至5月31日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的84艘下降到72艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的349.02万吨下降到305.44万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为297.69万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为221.69万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为78万吨。 巴西食糖月度出口均价（美元/吨） 巴西食糖出口（万吨） 巴西中南部食糖库存（万吨） 数据来源：UNICA，银河期货 印度全国糖业贸易商协会（AISTA）于6月1日表示，预计印度2022/23榨季产糖量为3450万吨，与去年同期相比下降3.63%。AISTA称，虽然北方邦甘蔗种植面积略有增加， 但单产不佳可能会抵消面积增加的影响。 据外媒5月31日报道，行业官员表示，印度2022/23榨季允许出口的610万吨食糖全部发运。受产量可能下降影响，不太可能新增食糖出口配额出口。这可能会推高全球糖价，并推动巴西在全球市场上销售更多的糖。印度全国糖厂合作联盟董事总经理PrakashNaiknavare表示:“糖厂已将全部配额发运。"贸易商表示，目前海外每吨食糖售价超过5万卢比，而当地价格为仅为3.65万卢比。一家全球贸易公司驻孟买的经销商表示，亚洲和非洲买家已从印度转向巴西，因这个南美国家有充足的出口盈余。 印度双周食糖产量（万吨） 印度公平报酬性价格（卢比/吨） 数据来源：ISMA，银河期货 泰国外贸部数据显示，2023年4月泰国出口食糖60.53万吨，同比增加6.39万吨，增幅达11.80%。其中出口原糖35.16万吨、白糖5.14万吨、精制糖20.23万吨。 2022/23榨季截至4月，累计出口食糖439.48万吨，同比增加33.64万吨，增幅8.29%。 泰国双周食糖产量（万吨） 泰国双周累计产糖率 泰国甘蔗收购价（泰铢/吨） 数据来源：OSCB，银河期货 行情展望 国际市场：ICE7月原糖期货收低0.14美分，降幅0.56%，结算价报每磅24.74美分。8月白糖期货下跌3.80美元，降幅0.565%，结算价报每吨686.3美元。由于潮湿的天气和法国潜在的虫害袭击，人们对欧洲甜菜播种大范围延迟的担忧正在加剧，而本周全球最大产糖国巴西的暴雨料影响甘蔗压榨。巴西航运机构Williams周四发布的数据显示，截至5月31日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为72艘，此前一周为84艘。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月出口糖2,471,037.49吨，较上年5月的1,567,767.24吨增加57.62%。短期巴西加速压榨对糖价有所制约，但仍需跟踪该国后续生产节奏及港口物流情况，另外关注可能出现的厄尔尼诺天气对各主产国产量预期的影响。宏观面上，近期风险事件对糖价扰动加强，不过随着上周末美国债务上限达成初步协议，投资者担忧情绪暂时缓和，但目前该协议仍需等待国会通过，警惕市场情绪反复可能。 国内市场：2022/23年度国内食糖基本定产，减产背景下进口因成本高企受到抑制，短期供应紧张局面未改，但市场对于轮储投放的猜疑不断，与此同时，交易所连续上调郑糖09以及11合约的保证金比例。在郑糖此前持续性的上涨行情的大背景下，市场紧张情绪加剧，交易量大幅下降，近、远月合约持仓量明显下降，价格波动收窄，市场态度趋于谨慎。考虑到国内进入夏季食糖消费旺季，低库存现货价格有一定支撑，预计郑糖或将维持高位震荡。 第二部分周度数据追踪 巴西中南部累计甘蔗压榨量巴西中南部累计糖产量巴西中南部累计双周制糖比（%） 巴西中南部双周制糖比巴西中南部双周甘蔗压榨量巴西中南部双周糖产量 巴西 原油-原糖走势巴西月度食糖出口（万吨）巴西中南部库存（万吨） 印度-泰国 印度双周糖产量（万吨）泰国双周糖产量（万吨）印度公平报酬性价格（卢比/吨） 国内食糖生产进度 全国糖月度糖产量(万吨)广西食糖第三方仓库库存 全国月度糖销量（万吨）新增食糖工业库存 广西食糖第三方仓库库存 250 200 150 100 50 0 101112123456789 22/2320/2121/22 进口 食糖分月进口（万吨）食糖累计进口量（万吨）糖浆月度进口量（吨） 现货-期货 仓单柳州白糖现货价（元/吨）白糖3月收盘价 白糖3月基差白糖35价差 黄莹农产品期货研究员 期货从业证号：F03111919 期货投资咨询证号：Z0018607 联系方式：021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP 17 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 GALAXYFUTURES17
