证券行业2023年6月投资策略：主题机会，缺全局行情

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证券研究报告 | 2023年06月06日

超配证券行业2023年6月投资策略

证券研究报告 | 2023年06月06日

有主题机会，缺全局行情核心观点

证券研究报告 | 2023年06月06日

非银金融·证券II超配·维持评级

证券分析师：戴丹苗

证券分析师：王剑

0755-81982379

021-60875165

daidanmiao@guosen.com.cn

wangjian@guosen.com.cn

S0980520040003

S0980518070002

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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主要内容

经济复苏预期回落，流动性维持宽裕，券商板块beta层面行情仍需等待，短期关注行业主题机会。

(1) 4月以来信贷数据掉头下行，叠加民间媒体对裁员、降薪诸多传闻，市场对经济复苏预期持续悲观。由于银行缺乏合意信贷资产，理财规模仍旧保持扩张，这导致十年期国债、高等级信用债利差持续下行，市场存在“衰退交易”。

(2) 又到了“信心比黄金更重要”的时候，当前居民风险偏好仍低。短期我们观察到居民存款边际少增，但存款只是转移到现金类理财和纯债类理财产品，理财“存款化”明显；公募基金