油脂周度报告：供应宽松格局延续，油脂创新低

油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 油脂周度报告 报告要点： 短期来看，本周末USDA报告利空，国内传闻海关卸豆将加速，预计下周大豆供应将逐渐通常，豆油供应将增加，节后需求疲软，持续累库。马来西亚棕榈油库存大幅下滑，短期无压力，国内棕榈油供应边际递减，需求转好，持续去库。菜油供应增加，库存已为同期高位，仍为最弱品种。 中期来看，油脂供应逐渐宽松，国内二季度大豆供应压力巨大，豆油产量增加，持续累库。棕榈油产地及消地均去库，板块中偏强，国内二季度买船较少，供应边际减少，库存持续下滑。全球菜籽丰产，国内二季度菜籽到港量仍较大，菜油供应仍旧保持宽松，维持累库，中期仍偏弱。 综上，国内油脂供应逐渐宽松，五一后进入消费淡季，但棕榈油因季节性需求相对较好，油脂单边保持偏空看待，豆棕价差看缩。 风险点：美国天气、印尼出口政策、生物柴油政策、中国海关政策 创元研究 相关报告： 1、20230513创元农产品油脂周报：USDA报告利空，油脂偏空看待 2、20230505创元农产品油脂周报：原油大跌，油脂保持偏空看待 创元研究农产品组 研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016616 供应宽松格局延续，油脂创新低 2023年06月02日 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、豆油供需情况 .................................................. 3 1.1国际豆油供需情况 ......................................................... 3 1.1.1美国：即将进入天气市窗口期 .............................................................................................................................................3 1.1.2巴西：5月出口量创新高 .......................................................................................................................................................6 1.1.3阿根廷：收割进入尾声 ...........................................................................................................................................................6 1.2国内豆油供需情况：6月供应预计宽松 ....................................... 7 二、棕榈油供需情况 ................................................ 8 2.1国际棕榈油供需情况 ....................................................... 8 2.1.1马来西亚：产量预期增加 ......................................................................................................................................................8 2.1.2印尼：关税下调 .........................................................................................................................................................................9 2.1.3印度：棕榈油进口减少 ........................................................................................................................................................ 11 2.2国内棕榈油供需：6月供应增加 ............................................ 12 三、库存：棕榈油连续12周去库 ..................................... 13 四、市场表现 ..................................................... 14 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、豆油供需情况 1.1国际豆油供需情况 1.1.1美国：即将进入天气市窗口期 截至5月28日当周，美国大豆播种率为83%，市场预期为82%，去年同期为64%，此前一周为66%，五年均值为65%。关注美豆主产区天气情况。 图：美豆播种进度（%） 资料来源：MPOB、Wind、创元研究 图：美国大豆主产区降水预报 资料来源：World Ag Weather、创元研究 02040608010004/1704/2405/0105/0805/1505/2205/2906/0506/1206/1906/262020年2021年2022年2023年五年平均 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 美豆出口方面，截至5月25日当周，美国大豆出口检验量为23.97万吨，2022/23年度美国大豆出口检验累计总量为4,845.08万吨，上年同期4,855.05万吨，同比减少2.22%。美国大豆对中国出口检验量为0.19万吨，2022/23年度美国大豆对中国出口检验累计总量为2,997.5万吨，上年同期为2,463万吨。 美国油籽加工商协会（NOPA）：4月豆油库存为19.57亿磅，市场预期为18.09亿磅，3月份数据为18.51亿磅，2022年4月数据为18.14亿磅；4月大豆压榨量为1.73232亿蒲式耳，市场预期为1.74173亿蒲式耳，3月份数据为1.8581亿蒲式耳，2022年4月数据为1.69788亿蒲式耳。 图：美豆出口检验量（单位：万吨） 图：美豆出口检验累计（单位：万吨） 资料来源：USDA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 图：美豆对华出口检验（单位：万吨） 图：美豆对华出口检验累计（单位：万吨） 资料来源：USDA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 05010015020025030035009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/2301,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/2305010015020025030009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/2305001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00009/0211/0201/0203/0205/0207/022016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图：美豆出口净销售（单位：万吨） 图：美豆出口装船累计值（单位：万吨） 资料来源：USDA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 图：美国大豆压榨量（单位：万吨） 图：美豆压榨利润（单位：美元） 资料来源：NOPA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、Wind、创元研究 图：美国豆油产量（单位：万吨） 图：美国豆油库存（单位：万吨） 资料来源：USDA、NOPA、Wind、创元研究 资料来源：USDA、NOPA、Wind、创元研究 -5005010015020025009/0111/0101/0103/0105/0107/012019/202020/212021/222022/2301,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00009/0111/0101/0103/0105/0107/012016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/233504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年11.522.533.544.555.561月1日3月1日4月27日6月28日9月4日11月9日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年657075808590951001051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年50607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 1.1.2巴西：5月出口量创新高 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月27日，巴西大豆收割率为99.2%，上周为98.5%，去年同期为99.1%。 巴西5月大豆出口量为1,560.78万吨，环比增加8.87%，同比增加46.68%；1-5月大豆出口量共计4,904.8万吨，同比提高14%。因2022/23年度巴西大豆产量达到创新高的1.55亿吨，其出口量增加，出口高峰期后延，预计6月出口量仍然较大。 图：巴西大豆出口量（单位：万吨） 图：巴西大豆收割率（单位：%） 资料来源：巴西海关、我的农产品、创元研究 资料来源：巴西农业部、我的农产品、创元研究 1.1.3阿根廷：收割进入尾声 据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告，截至6月1日，阿根廷大豆收获进度为86.9%，慢于去年同期的96.6%。收割进入尾声，市场关注点不在阿根廷。 04008001,2001,6002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年010203040506070809010001/0702/0703/0704/0705/0706/072021年2022年2023年 油脂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 7 图：阿根廷大豆出口