豆类油脂日报：天气忧虑升温 豆类油脂强劲反弹

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年6月5日豆类油脂 豆类油脂 天气忧虑升温豆类油脂强劲反弹 核心观点 今日豆类期价强势反弹，豆二期价涨幅超3%，领涨豆类市场，期价承压于30日均线。豆一期价持稳于5000上方，表现弱于豆二，期价暂获5日均 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 线支撑；两粕强势反弹，其中豆粕涨幅2.6%，期价突破20日和30日均线压制，菜粕期价涨幅超3.3%，期价突破20日均线压制；油脂中三大油脂小幅上涨，盘中涨幅均超过1%，其中棕榈油涨幅1.5%，领涨油脂板块。但整体来看，三大油脂期价均回到5日均线上方，菜籽油期价承压于20日均线，豆油 和棕榈油期价承压于10日均线。油粕联动反弹。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类市场来看，目前美豆播种和出苗快于往年同期，随着天气市炒作大幕的拉开，市场对天气变化可能给大豆作物生长带来的影响保持高度关注。同时，美豆压榨需求旺盛依然是支撑美豆期价的重要因素。南美市场来看，虽然阿根廷大豆美元政策结束，但巴西大豆出口加速，南美市场供应压力仍在持续增加。短期来看，在南美大豆丰产压力释放和美豆春播天气炒作预期的博弈下，美豆期价短期止跌回稳，反弹空间相对受限。国内随着进口大豆到港量逐渐增加、油厂大豆压榨量持续回升，豆粕供应逐渐改善，需求端总体表现相对清淡，豆粕现货和基差承压下行；终端多以刚需采购为主，主动增加库存的比例不高；但提货节奏相对良好、油厂库存低位缓慢回升。中期来看，短期反弹不改弱势格局。反弹暂且观望。 油脂市场来看，近期宏观经济的担忧导致全球原油、谷物及油籽市场剧烈波动。从近期公布的数据来看短期基本面依然面临较大压力。随着印尼出口税费的下调，印尼棕榈油出口竞争力有望提升。国内市场来看，棕榈油库存季节性去化加速，但基本面压力持续对价格施压。虽然市场对厄尔尼诺预期升温，可能给东南亚棕榈油产量带来的影响仍是市场关注的焦点，但由于影响的是远期价格，主要体现在对市场情绪的提振上，难以扭转近期的增产压力。国内棕榈油库存去化趋势最为明确，并且下降幅度最大，棕榈油季节性消费强于豆油。国内棕榈油期价反弹的过程中，内外价差迎来修复，但短期反弹尚未扭转弱势，反弹空间受限。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 2.现货价格表 表现货市场价格 1）巴西外贸秘书处(SECEX)称，2023年5月份巴西大豆出口量为1560万吨， 高于4月份的1430万吨，比去年同期高出约500万吨。5月份的大豆出口量为历史 次高纪录，仅次于2021年4月的1610万吨。出口增长的原因在于巴西大豆产量创纪录，而且中国以外的国际需求强劲。船运数据显示，即使美国也在进口巴西大豆，因为巴西大豆价格更具优势。阿根廷也在进口巴西大豆，以满足国内庞大压榨行业的需求。一些参与者指出，巴西存储空间不足。许多农户缺乏筒仓，不得不加快卖出。巴西国家商品供应公司（CONAB）预计今年巴西大豆产量增长23.3%，达到1.548亿吨。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年5月25日当周，美国对中国（仅指大陆地区）的大豆销售量为26.5万吨，在2023/24年度交货。作为对比，截至5月18日当周，美国对中国的大豆销售量为2.5万吨，2022/23年度交货。 截至5月25日当周，美国对中国销售7.1万吨玉米和12.8万吨高粱。同周美国对 中国装运46.6万吨玉米和0.4万吨高粱。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月31日的一周，阿根廷大豆收获进度为86.9%，比一周前的78.2%推进8.7%，但是比去年同期依然落后7.3%。迄今为止阿根廷已收获1810万吨大豆；平均单产为1.50吨/公顷，和一周前持平。 交易所目前预计2022/23年度阿根廷大豆产量为2100万吨，低于4月份预测的2250 万吨，比过去五年均值4500万吨减少2400万吨，比去年的4330万吨减少51.5%。交易所估计2022/2023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年的1630万公顷减少10万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计划。美国农业部在2023 年5月12日的供需报告里预测2022/23年度阿根廷大豆产量为2700万吨，和上月 预测持平，低于上年的4390万吨。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4280 0 大豆（均价） —— 4774 0 豆粕（张家港） ≥43% 3860 +60 豆粕（均价） —— 3933 +107 豆油（张家港） 四级 7560 +70 豆油（均价） —— 7543 +55 棕油（广东） 24度 7240 +60 棕油（均价） —— 7176 +60 菜油（张家港） 进口四级 7860 +40 菜油（均价） —— 7891 +40 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。