总量周观点：PMI超预期回落，宏观政策待加力

中原证券发布的总量周观点指出，5月31日发布的制造业PMI数据低于市场预期，产需两侧均有明显回落，库存周期仍然处于主动去库周期，经济核心堵点仍待改善。非制造业PMI也出现了显著回落。进入6月，高频数据显示工业生产去库压力较大，地产销售景气度依然较低，消费则保持了一定韧性。为应对经济复苏压力，宏观政策需要加力，财政层面可能通过发行特别国债或配合货币政策以“准财政”手段补充财力，货币层面则可能通过降准降息来支持经济。股市方面，上周全球指数上涨居多，沪深两市日均成交额有所回升，但行业方面表现分化，建议关注芯片、房地产、白酒、非银等板块。债市方面，长端继续震荡偏牛，短端显著下行，曲线形态持续修复，但交易结构方面基金、理财仍为主要买入力量，广义基金配债久期偏好和规模均更偏保守。

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