沥青周报：原油震荡走强，高库存制约沥青反弹

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 投资咨询资格号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 本周行情回顾 全周沥青整体处于下行趋势，周初沥青在经历过一轮反弹后，原油并没有继续上行提供成本支撑，国内大宗商品加速下跌带动沥青转跌，周中期价有一定程度反弹但很快再度转跌，周尾期价暂时企稳。技术上看沥青全周受5日线压制，最终BU08收于3672元/吨，跌111点，跌幅2.93%。同期原油走势相对较强，但反弹力度较弱，周初油价小幅探底回升并持续稳步上行，周尾受到宏观需求情绪影响再度转弱走跌，技术上受到5周线压制较为明显。最终WTI收于72.87美元/桶，涨1.2美元，涨幅1.45%；布伦特原油收于77.12美元/桶，涨1.54美元，涨幅2.04%。 逻辑与观点 现阶段沥青受成本波动的影响较大，同时自身基本面一般，现货存在高库存，低利润低开工率的情况。未来从成本端来看，原油价格目前正处于一个震荡区间当中，一方面有美债危机带来的不确定性，美联储是否结束加息甚至进入降息周期也在激烈讨论。另一方面，经济正处于衰退的过程当中，未来需求并不乐观，而OPEC国家也不愿再增加减产。中长期油价处于下行区间，但短期或有反弹。从沥青需求来看，旺季来临，但冬储的库存太高，需要具体看去库情况。目前沥青的产业利润较差，供给量逐渐减少，未来有望随着需求释放带动产业利润好转，但成本端弱势易跌难涨，可考虑逢高试空BU08或做多产业利润。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 截止2023年5月25日，国内沥青均价为3851元/吨，环比上周持平。周内市场来看，本周沥青价格先涨后跌。七大区域，4个区域上调，1个区域下调，2个区域持稳。本周受消息面利好刺激结束，沥青价格止涨，山东地区高价承压下行，其他地区表现较为稳定。短期来看，国内沥青市场维持大稳走势。 本周期，江苏与山东沥青价差套利空间-190元/吨；江苏与辽宁套利空间为-630元/吨；辽宁与山东套利空间为-280元/吨。区域套利均处于关闭状态，但存在个别低端报价流通的现象。 刚需释放缓慢，进口沥青成交较弱，下游采货意愿不强，加之进口沥青主要以长约订单为主，贸易商考虑采购风险较大，整体交投氛围寡淡。 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：厂库仓单/仓库仓单 标题 300020 250020 200020 150020 100020 50020 20 2021-01-04 2021-03-04 仓单数量:沥青(厂库):总计 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 需求：交通运输支出、政府专项债 需求：机械设备销量 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 挖掘机销量 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0.00 销量:挖掘机:合计:累计值销量:挖掘机:合计:当月值 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-5-28 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 投资咨询证书号：Z0018001电话：0531-81678601 Email：haimingGeoff@163.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号： 期货交易咨询： 证监许可[2012]112