沥青、燃料油周报：原油反弹沥青、燃料油或走强

研究咨询部 原油反弹 沥青、燃料油或走强 -国信期货沥青、燃料油周报 2023/06/04 研究咨询部 目录 CONTENTS 1、行情回顾 2、原油基本面 3、沥青基本面 4、燃料油基本面 5、后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 1.1沥青走势 研究咨询部 1.2燃料油走势 研究咨询部 1.3低硫燃料油走势 研究咨询部 研究咨询部 Part2 第二部分 原油基本面 2.1国际原油价格走势 研究咨询部 2.2美国商业原油库存 研究咨询部 研究咨询部 Part3 第三部分 沥青基本面 3.1沥青山东基差以及主力、连续价差 研究咨询部 3.2沥青市场现货价格 研究咨询部 3.3沥青炼厂开工率 2022-2023年国内各区域炼厂开工率80 国内沥青炼厂总开工率 研究咨询部 7070 60 60 50 50 40 40 30 2030 1020 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 2023-2周 2023-5周 2023-8周 2023-11周 2023-14周 2023-17周 2023-20周 2023-23周 010 西北东北华北华中山东 长三角华南西南总开工率 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈浮国信期货 2022202120202019201820172023 研究咨询部 3.4沥青产量及进出口量 全国沥青产量2023年沥青进�口情况（万吨） 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沥青产量累计同比增速（负坐标） 0 -5 -10 -15 -20 -25 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口量�口量 数据来源：海关总署国家统计局国信期货 研究咨询部 3.5沥青产量（分集团、分地区） 沥青月度产量沥青产量按所属划分(单位:万吨) 120 100 80 60 40 20 50.00 90.00% 45.00 40.0080.00% 35.0070.00% 30.00 60.00% 25.00 20.0050.00% 15.0040.00% 10.00 5087.34 6000 4461.78 3051.76 2835 2675.85 2419.9 2626.46 5000 4000 3000 0 1月2月3月 山东华中西北 4月5月6月7月8月9月10月11月12月西南华南 东北华东 华北开工率（副坐标） 5.00 0.00 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2000 1000 0 中石油中石化中海油地炼沥青总产量(右轴) 数据来源：海关总署国家统计局国信期货 第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周 研究咨询部 全国沥青总库存率 2018 2019 2020 2022 2023 数据来源：百川盈浮国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 16 3.6 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-02 2021-07 东北 2021-12 沥青库存 2021-17 2021-22 华北山东 2021-27 2021-32 2021-37 2021-42 2021-2023沥青库存率 2021-47 长三角 2021-52 2022-05 2022-10 2022-15 华南 2022-20 2022-25 2022-30 西北 2022-35 2022-40 2022-45 2022-50 总库存率 2023-2 2023-7 2023-12 2023-17 第1周 第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 60 50 40 30 20 10 0 2017 2021 2023-22 研究咨询部 Part4 第四部分 燃料油基本面 4.1中国干散货运费指数和进口油轮运价指数 中国进口干散货运费指数（CDFI） 研究咨询部 中国进口油轮运价指数（CTFI） 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 01/04 01/19 02/03 02/25 03/11 03/28 04/13 04/28 05/16 05/31 06/17 07/04 07/19 08/03 08/18 09/02 09/21 10/13 10/28 11/14 11/29 12/14 12/29 0.00 350.0000 300.0000 250.0000 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 01/04 01/19 02/03 02/25 03/11 03/28 04/13 04/28 05/16 05/31 06/17 07/04 07/19 08/03 08/18 09/02 09/21 10/13 10/28 11/14 11/29 12/14 12/29 0.0000 2017201820192020 202120222023 2016201720182019 2020202120222023 数据来源：WIND国信期货 4.2国际主要运费指数 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 4.3新加坡现货价格 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 800.0000 700.0000 600.0000 500.0000 400.0000 300.0000 200.0000 100.0000 0.0000 现货中间价：燃料油（高硫380）：FOB新加坡 01/04 01/18 02/01 02/17 03/02 03/16 03/31 04/14 04/28 05/13 05/27 06/10 06/24 07/11 07/25 08/08 08/23 09/06 09/21 10/05 10/19 11/02 11/16 11/30 12/14 12/28 201820192020202120222023 研究咨询部 新加坡轻质馏分油库存（万桶） 4.4新加坡燃油库存 新加坡总库存（万桶） 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 01/06 01/27 02/17 03/09 03/30 04/20 05/11 06/01 06/22 07/13 08/03 08/24 09/14 10/05 10/26 11/16 12/07 0.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 12/28 500.0000 01/06 01/20 02/03 02/17 03/02 03/16 03/30 04/13 04/27 05/11 05/25 06/08 06/22 07/06 07/20 08/03 08/17 08/31 09/14 09/28 10/12 10/26 11/09 11/23 12/07 12/21 0.0000 2018201920202021202220232023 数据来源：WIND国信期货 20162017201820192020202120222023 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。21 4.5国际燃油库存 美国燃料油库存（千桶） 研究咨询部 日本燃料油库存（A级+C级）：千升 200000.0 180000.0 160000.0 140000.0 3500000 3000000 2500000 120000.02000000 100000.0 80000.0 60000.0 40000.0 20000.0 1500000 1000000 500000 01/02 01/23 02/13 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 0 0.0 01-01-16 01-01-17 01-01-18 01-01-19 01-01-20 01-01-21 含渣燃料油馏分燃料油 2016201720182019 01-01-22 01-01-23 2020202120222023 数据来源：WIND国信期货 4.6燃油价差 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part5 第五部分 后市展望 研究咨询部 ５.后市展望 燃料油： 上周，因俄罗斯对能源减产前景表态较为温和，市场分析原油供应国可能就减产协议出现了不同观点带动国际油价大幅度下挫。但是在市场消化利空消息面带来的情绪之后，国际原油再次反弹至75美元/桶之上，能源化工板块板块成本端支撑效果依然明显，燃料油跟随成本端价格大幅度反弹。国际方面，前期亚太地区燃料油进口量相对宽松，新加坡地区高硫燃料油出现累库现象，但是随着出口增加并减少进口量，导致近期新加坡地区燃料油库存偏低，出现库存偏低的情况，国际价格得到一定支撑。在进入中东发电旺季叠加船用油市场回暖，燃料油需求可能增加。国内方便，近期成品油需求相对平淡，重油二次加工利润表现一般，但是国内出口情况可能在下半年转好，市场预期可能偏强。关注燃料油在2800-3100元/吨的宽幅震荡区间，原油价格重心影响燃油价格。 操作建议：短多操作石油沥青： 国际原油价格上周低开高走，大幅度下挫后出现大幅度反弹，能源化工商品成本端支撑仍在，沥青整体走势跟随原油波动。根据卓创资讯数据，截至5月31日，山东沥青炼厂理论利润为8.47元/吨，利润回升明显。截至5月31日，全国沥青炼厂开工率回升至42.77%，河北和山东地区部分炼厂增加沥青供应带动整体供应回升，炼厂库存水平24%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，社会库存水平在49%持续波动。近期沥青基本面稍显乏力，北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。近期原油价格重心可能上移，沥青价格可能跟随走强。 操作建议:震荡偏多 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对 本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 感谢观赏 研究咨询部 •分析师助理：张钧然 •从业资格号：F03093955 •电话：021-55007766-6620 •邮箱：15625@guosen.com.cn •分析师：贺维 •从业资格号：F3071451 •投资咨询号