汽车行业研究周报：新能源汽车迎政策利好 看好板块底部反转

新能源汽车迎政策利好看好板块底部反 转 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：新能源汽车迎政策利好看好板块底部反转 新能源汽车市场迎来重大利好。6月2日，国常会研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，要进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新 型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。 自2014年起国家一直对新能源汽车实施免征车辆购置税政策。此次国常会明确延续车购税减免政策，利好国内新能源汽车市场，进一步稳定市场预期，有望更大释放新能源汽车消费潜力。 政策持续加力有助于新能源汽车产业克服多因素影响，保持稳健发展势头，巩固优势地位。在新一轮刺激政策出台预期下，我们认为板块悲观情绪已过，在低位震荡后有望迎来反转。 我们建议关注比亚迪、特斯拉、理想汽车产业链，以及轻量化、底盘控制、智能驾驶板块个股，将在政策利好下充分受益，重点关注拓普集团、旭升集团、万丰奥威、华纬科技、科博达、伯特利、德赛西威、经纬恒润等优质个股。 市场回顾： 截至6月2日收盘，汽车板块0.7%，沪深300指数0.3%，汽车板块涨幅高于沪 深300指数0.4个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个 板块中位列第13位，表现一般。年初至今汽车板块-1.2%，在申万31个板块中 位列第16位。 子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，电动乘用车（4.9%）、汽车经销商 （2.5%）和汽车综合服务（1.1%）涨幅居前，其他运输设备（-2.3%）、汽车电子电气系统（-1.1%）和底盘与发动机系统（-0.9%）跌幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，商用载客车（21.1%）、汽车综合服务（8%）和摩托车（6.4%）涨幅居前，汽车经销商（-12.7%）、综合乘用车（-10.8%）和车身附件及饰件（-5.5%）跌幅居前。 涨跌幅前五名：贝斯特、超捷股份、光庭信息、西菱动力、亚星客车。 涨跌幅后五名：亚普股份、联诚精密、正强股份、东利机械、金钟股份。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先 发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、瑞可达20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2023年6月4日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121110013luyufeng@shgsec.com 行业基本资料股票家数 248 行业平均市盈率 28.3 市场平均市盈率 17.9 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 汽车(申万) 沪深300 行业表现走势图 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：行业竞争白热化》2023-05-28 2、《汽车行业研究周报：新能源汽车下乡充电桩普及有望提速》2023-05-21 3、《汽车行业研究周报：4月产销同比大增新能源车渗透率稳步提升》2023-05- 14 内容目录 1.每周一谈：新能源汽车迎政策利好看好板块底部反转4 2.投资策略及重点关注5 3.市场回顾6 3.1板块总体涨跌6 3.2子板块涨跌及估值情况6 3.3当周个股涨跌8 4.行业重点数据8 4.1产销存数据8 4.1.1乘联会周度数据8 4.1.2汽车产销存数据9 4.2汽车主要原材料价格11 5.行业动态12 5.1行业要闻12 5.2一周重点新车12 6.风险提示12 图表目录 图1：汽车板块走势4 图2：新能源汽车月度销量（万辆）5 图3：各板块周涨跌幅对比6 图4：各板块年涨跌幅对比6 图5：子板块周涨跌幅对比7 图6：子板块年初至今涨跌幅对比7 图7：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)7 图8：汽车行业整体估值水平(PB)7 图9：本周行业涨跌幅前十名公司8 图10：本周行业涨跌幅后十名公司8 图11：月度汽车产销量及同比变化10 图12：历年汽车产销量及同比变化10 图13：经销商库存系数及预警指数10 图14：国内汽车出口情况10 图15：乘用车产销量及同比变化10 图16：商用车产销量及同比变化10 图17：新能源车产销量及同比变化11 图18：新能源车渗透率11 图19：钢铁价格及同比变化11 图20：铝价格及同比变化11 图21：铜价格及同比变化11 图22：天然橡胶价格及同比变化11 表1：本周重点关注组合5 表2：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位8 表3：乘用车主要厂家5月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速8 表4：乘用车主要厂家5月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速9 表5：一周重点新车12 1.每周一谈：新能源汽车迎政策利好看好板块底部反转 新能源汽车市场迎来重大利好。6月2日，国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广阔。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。 自2014年起国家一直对新能源汽车实施免征车辆购置税政策。2022年9月，财政部、税务总局、工信部发布《关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。符合免税条件的新能源汽车包括纯电动汽车、插电式混合动力（含增 程式）汽车、燃料电池汽车。国家税务总局数据显示，2022年累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元，同比增长92.6%。此次国常会明确延续车购税减免政策，利好国内新能源汽车市场，进一步稳定市场预期，有望更大释放新能源汽车消费潜力。 近期新能源汽车支持政策密集出台。5月17日，发改委、国家能源局对外发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，对适度超前建设充电基础设施、优化新能源汽车购买使用环境等作出具体安排。5月31日，苏州市发布相关政策表示，于6月1日至7月31日，面向全市开启 “2023苏州汽车消费嘉年华”购车补贴活动，资金规模高达1亿元。6月1日，据 “南京消费发布”消息，南京市将于6月6日启动购车和家电消费补贴活动，对20万元以下的燃油车和新能源车，均按照1000元/辆给予一次性补贴；20万元（含）以上的燃油车，按照4000元/辆给予一次性补贴；20万元（含）以上新能源车，按照5000元/辆给予一次性补贴。 政策持续加力有助于新能源汽车产业克服多因素影响，保持稳健发展势头，巩固优势地位。在新一轮刺激政策出台预期下，我们认为板块悲观情绪已过，在低位震荡后有望迎来反转。 图1：汽车板块走势 汽车(申万)沪深300 15% 10% 5% 0% -5% 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 -10% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：新能源汽车月度销量（万辆） 2021年2022年2023年 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind，申港证券研究所 我们建议关注比亚迪、特斯拉、理想汽车产业链，以及轻量化、底盘控制、智能驾驶板块个股，将在政策利好下充分受益，重点关注拓普集团、旭升集团、万丰奥威、华纬科技、科博达、伯特利、德赛西威、经纬恒润等优质个股。 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 瑞可达 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 3.1板块总体涨跌 板块涨跌：截至6月2日收盘，汽车板块0.7%，沪深300指数0.3%，汽车板块涨 幅高于沪深300指数0.4个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31个板块中位列第13位，表现一般。年初至今汽车板块-1.2%，在申万31个板块 中位列第16位。 图3：各板块周涨跌幅对比 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 9.7% 6.4%6.3% 3.4% 2.6%2.5%2.4%2.2%2.1% 1.2%1.0%0.9%0.7% 0.4%0.4%0.2% 0.0%0.0%-0.5%-0.5%-0.5%-0.5%-0.6% -1.1%-1.2%-1.4%-1.4%-1.4%-1.7% -2.1% -2.8% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图4：各板块年涨跌幅对比 48.4% 37.6% 30.1% 12.2%10.0%9.9% 7.0%5.9%4.5%4.2% 2.5%1.4%1.2%0.2%0.1% -1.2%-1.5%-2.3%-2.9% -5.3%-5.8%-5.9%-6.7%-7.1%-7.8%-8.2%-8.5% -11.1