本周农林牧渔收于2928.22,周涨跌幅为-1.38%,沪深300周涨跌幅为0.28%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一,细分板块中种植业涨幅最大为1.76%,养殖业跌幅最大为-2.57%。 生猪养殖:本周猪价震荡有所上行。供给方面,由于对后市信心不足以及气温上升,出栏体重有所下降,补栏仍旧谨慎,仔猪价格下行;需求方面,略有改善支撑猪价有所上涨。产能方面,5月北方地区仍有一定程度被动去化及主动淘汰,南方地区未受猪病影响的部分规模场仍缓慢进行规模扩张,预计整体能繁母猪存栏环比变化不大。中长期,规模场部分放缓规模扩张计划,补栏情绪持续低迷,预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束,后续猪价上行趋势确定性增加,伴随猪肉消费持续恢复,成本随饲料下行逐步进入下行通道,仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。1)数量端:行业补栏持续低迷。 根据农业农村部数据,4月能繁母猪存栏4284万头,环比-0.5%。生猪出栏均重持续下行,根据涌益咨询统计,6月1日全国商品猪出栏均重121.58kg,90kg以下占比5.05%,150kg以上占比5.84%。2)价格端:本周猪价震荡有所上行。根据涌益咨询,6月1日,商品猪出栏价为14.44元/kg,周环比+1.83%; 规模场15公斤仔猪出栏价为622元/头,周环比-4.45%;猪肉价为18.44元/kg,周环比+0.33%。二元母猪价格本周略有上行,根据Wind,6月2日,二元母猪平均价32.19元/kg,环比+0.16%。3)利润端:6月2日,自繁自养和外购仔猪养殖亏损有所收窄,分别为-314元/头、-171元/头。相关标的:牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、巨星农牧等。 禽类养殖:本周白羽肉鸡价格稳定。本周毛鸡价格持稳定状态,供应端相对充足,需求端相对支撑不足,伴随饲料价格回落养殖端逐渐扭亏为盈。据钢联统计,2023年5月祖代自繁更新量在11.74万套,环比+2.09%,同比+291.33%,其中利丰引种1万套,AA+引种1万套。由于航班原因及全球祖代供应量紧张,5月引种量偏少,未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量,商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至6月2日,白羽肉鸡主产区平均价9.42元/公斤,周环比为-1.67%;毛鸡养殖利润-1.20元/羽。相关标的:圣农发展、益生股份等。 动保:景气度持续改善,潜在成长性持续催化。从养殖周期角度,销量回升持续,业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看,2023年Q1/4月/5月,圆环同比+6%/-26%/+42%,伪狂犬同比+16%/+35%/+29%。从产品周期角度,多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化,行业竞争格局边际改善;非瘟疫苗等新产品研发进展顺利(亚单位疫苗如期上报应急评价申请),有望进一步打开行业成长空间。相关标的:中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业:转基因商业化可期,关注试点区域性状效果。基础农产品方面,根据wind数据,玉米现货平均价为2756元/吨,周环比上行,5月USDA报告上调全球产量预期;大豆现货平均价为4774元/吨,周环比下行,5月USDA报告上调全球产量预期;小麦现货平均价为2806元/吨,周环比上行。2023年转基因商业化落地预期加强,今年试点种植区域和面积均有增加,后续持续关注性状显现效果。相关标的:大北农、隆平高科、荃银高科等。 宠物:外销方面,随海外客户去库结束环比逐步改善,根据海关数据,2023年1-4月零售包装的狗食或猫食饲料以及未列明配制的动物饲料合计出口7.8/5.3/8.9/9.2亿元,同比-26.9%/-15.1%/-6.3%/9.1%,出口环比改善;内销方面,根据魔镜数据,宠物食品(包含猫狗主粮及零食)4月销售总额同比增长8.6%,相关上市公司自主品牌依旧维持高速增长。618线上宠物食品快速增长,根据魔镜数据,2023年618活动中,天猫平台全价猫主粮、全价狗主粮、猫零食、狗零食四大品类合计预售额同比增长26.9%,预销量同比增速高达59.2%。另外关注后续宠食公司上市带来的板块效应。相关标的:佩蒂股份。 风险提示:原材料价格波动风险,动物疾病风险,极端灾害风险 表1:重点公司投资评级: 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2928.22,周涨跌幅为-1.38%,沪深300周涨跌幅为0.28%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一,细分板块中种植业涨幅最大为1.76%,养殖业跌幅最大为-2.57%。 图1.自2022年1月4日以来,农林牧渔涨跌幅-24.84%,图2.农林牧渔细分板块中,养殖业跌幅最大为-2.57%, 图3.个股涨幅top3福建金森、新赛股份、ST华英 图4.个股跌幅top3为鹏都农牧、益生股份、绿康生化 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价震荡有所上行。供给方面,由于对后市信心不足以及气温上升,出栏体重有所下降,补栏仍旧谨慎,仔猪价格下行;需求方面,略有改善支撑猪价有所上涨。产能方面,5月北方地区仍有一定程度被动去化及主动淘汰,南方地区未受猪病影响的部分规模场仍缓慢进行规模扩张,预计整体能繁母猪存栏环比变化不大。中长期,规模场部分放缓规模扩张计划,补栏情绪持续低迷,预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束,后续猪价上行趋势确定性增加,伴随猪肉消费持续恢复,成本随饲料下行逐步进入下行通道,仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。 2.1数量端:行业补栏持续低迷 数量端:4月能繁母猪存栏环比下行。根据农业农村部数据,4月能繁母猪存栏4284万头,环比-0.5%。生猪出栏均重持续下行,根据涌益咨询统计,月6月1日全国商品猪出栏均重121.58kg,90kg以下占比5.05%,150kg以上占比5.84%。 图5.4月能繁母猪存栏量为4284万头,环比-0.5% 图6.4月猪肉及猪杂碎进口23万吨,当月同比-1.2% 图7.2023年4月中央投放(收储)冻猪肉0万吨 图8.6月1日,全国商品猪出栏均重121.58kg,150kg以 企业月度出栏:上市公司发布4月生猪销售情况,出栏量(同比增速)依次为唐人神26.8万头(+61.93%)、天康生物24.54万头(+54.53%)、温氏股份210.63万头(+47.60%)、东瑞股份6.49万头(+44.22%)、大北农49.64万头(+43.63%)、罗牛山7.25万头(+42.37%)、新希望157.39万头(+39.7%)、神农集团10.04万头(+37.16%)、正虹科技2.76万头(+34.39%)、天邦食品45.68万头(+19.9%)、傲农生物42.84万头(+11.22%)、金新农7.98万头(-6.34%)、牧原股份534.20万头(-15.49%)、*ST正邦56.79万头(-38.18%) 图9.各企业4月生猪销售情况 图10.各企业2023年1-4月生猪累计销售情况 2.2价格端:猪价震荡有所上行,二元母猪价格持续低位 价格端:本周猪价震荡有所上行。根据涌益咨询,6月1日,商品猪出栏价为14.44元/kg,周环比+1.83%;规模场15公斤仔猪出栏价为622元/头,周环比-4.45%; 猪肉价为18.44元/kg,周环比+0.33%。二元母猪价格本周略有上行,根据Wind,6月2日,二元母猪平均价32.19元/kg,环比+0.16%。 图11.6月1日,商品猪出栏价为14.44元/kg,周环比图12.6月2日,二元母猪平均价32.19元/kg,周环比 图13.6月1日,规模场15公斤仔猪出栏价为622元/图14.6月1日,猪肉价为18.44元/kg,周环比+0.33% 2.3利润端:大宗原材料价格涨跌不一 成本端:本周大宗原材料价格涨跌不一。6月2日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦 、 大豆现货价为3827/2756/2806/4774元/吨 , 周环比涨跌幅分别为-4.98%/+0.27%/+3.10%/-2.08%,同比分别为-10.84%/-4.89%/-9.53%/-17.81%。6月2日,育肥猪配合饲料平均价为3.79元/公斤,周环比-0.26%。 图15.6月2日,育肥猪配合饲料平均价为3.79元/公斤,图16.6月2日,上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大 USDA发布5月供需报告,上调全球玉米及大豆产量预期: USDA玉米5月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升0.10个百分点。 2023/24年度全球玉米产量12.19亿吨,国内消费量12.04亿吨,期末库存3.13亿吨,库消比22.36%,较22/23年度上升0.10个百分点。分国别看,2023/24年度美国玉米产量3.88亿吨,国内消费量3.15亿吨,期末库存0.56亿吨,库消比15.34%,较22/23年度上升5.02个百分点;2023/24年度中国玉米产量2.80亿吨,国内消费量3.04亿吨,期末库存2.04亿吨,库消比67.20%,较22/23年度下降1.46个百分点。 USDA大豆5月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升2.97个百分点。 2023/24年度全球大豆产量4.11亿吨,国内消费量3.86亿吨,期末库存1.23亿吨,库消比21.92%,较22/23年度上升2.97个百分点。分国别看,2023/24年度美国大豆产量1.23亿吨,国内消费量0.66亿吨,期末库存0.09亿吨,库消比7.59%,较22/23年度上升2.65个百分点;2023/24年度中国大豆产量0.21亿吨,国内消费量1.18亿吨,期末库存0.38亿吨,库消比32.35%,较22/23年度上升0.61个百分点。 表1.USDA2023年5月供需报告 利润端:6月2日,自繁自养和外购仔猪养殖亏损有所收窄,分别为-314元/头、-171元/头。2023年4月,规模养殖生猪头均利润为-243元/头,散养生猪头均净利润-416元/头。 图17.4月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-图18.6月2日,自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为- 3禽类养殖数据跟踪 本周白羽肉鸡价格基本稳定。本周毛鸡价格持稳定状态,供应端相对充足,需求端相对支撑不足,伴随饲料价格回落养殖端逐渐扭亏为盈。据钢联统计,2023年5月祖代自繁更新量在11.74万套,环比+2.09%,同比+291.33%,其中利丰引种1万套,AA+引种1万套。由于航班原因及全球祖代供应量紧张,5月引种量偏少,未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量,商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至6月2日,白羽肉鸡主产区平均价9.42元/公斤,周环比为-1.67%;毛鸡养殖利润-1.20元/羽 。截至5月26日, 快大鸡 、中速鸡、 土鸡 、乌骨鸡全国均价分别为6.05/6.76/8.05/9.20元/斤。 图19.6月2日,白羽肉鸡主产区平均价9.42元/kg 图20.6月2日,毛鸡养殖利润-1.20元/羽 图21.5月26日,快大鸡、中速鸡全国均价分别为图22.5月26日,土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.05/9.20 根据畜牧业协会禽业分会,2023年第19周父母代鸡苗销量118.19万套,周环比+5.72%;父母代鸡苗价格63.60元/套,周环比-2.34%。祖代种鸡总存栏量(后备+在产)172.65万套,周环比+1.93%;父母代种鸡存栏量(后备+在产)3788.32万套,周环比-0.10%。 图23.2023年第19周父母代鸡苗价格周环比-2.34% 图24.2023年第19周父母代鸡苗销量周环比+5.72% 图25.2023年第19周祖代种鸡总存栏量周环比+1.93% 图26.2023年第19周父母代种鸡存栏量周环比-0.10% 6月2日,禽类屠宰场开工率为76%,环比提升3pct。截至6月2日,美国此轮禽流感疫情已造成5879万只禽鸟死亡。 图27.6月2日