【天风海外|港股市场】边际利好持续累积有望提振情绪，看好港股中概反弹机会

【天风海外|港股市场】边际利好持续累积有望提振情绪，看好港股中概反弹机会 4月以来恒指前瞻估值回撤7%，港股已对国内经济复苏环比动能趋弱有所定价。 目前恒指前瞻PE低于2013年来中位数1.9个标准，低于近3年中位数1.5个标准差，恒指ERP处于2013年来77%分位值，高于中位数0.7个标准差，估值已较多反映市场悲观预期。 历史上看恒指估值处于-1.9倍标准差附近的时间有限(当前水平分 【天风海外|港股市场】边际利好持续累积有望提振情绪，看好港股中概反弹机会 4月以来恒指前瞻估值回撤7%，港股已对国内经济复苏环比动能趋弱有所定价。 目前恒指前瞻PE低于2013年来中位数1.9个标准，低于近3年中位数1.5个标准差，恒指ERP处于2013年来77%分位值，高于中位数0.7个标准差，估值已较多反映市场悲观预期。 历史上看恒指估值处于-1.9倍标准差附近的时间有限(当前水平分位值2%)。重点关注政策预期变化。 2016年来，人民币汇率基本维持6.3-7.3区间，外汇市场指导委员会已表态强化预期引导，国内中期复苏方向不变。我们认为美联储加息接近尾声，短期无需过度担忧，预计中期内有望重回升值通道。 近期边际利好累积，有望提振情绪。 中美商务部长会晤，马斯克访华，中国外长、工信部部长、商务部部长分别会见。 市场正在重新定价6月份暂停加息，7月加息25基点：截至6/2，CME数据显示市场预期6月加息25基点概率约33%，7月加息25基点概率为 52%。 我们建议关注： 外部因素/资金面短期波动并不影响公司优质基本面，估值处于历史相对低位。截至6月2日，彭博一致预期腾讯23年预测PE约为20倍，24年预测PE约17倍。 我们认为公司核心业务格局稳固，商业化提速游戏/广告/金融兼具复苏beta与新产品alpha，全年收入增速与利润率回升共振，潜在盈利弹性可观，中长期增长可期。 估值历史相对底部，外卖业务壁垒稳固，到店业务显著受益于线下复苏，外部竞争格局逐步清晰，核心竞争力依然稳固：我们认为近期开展的补贴活动有助于拉齐价格差距、巩固用户心智、稳住市占。 截至6月2日，美团市值对应2022年核心商业经营利润为23x，股价处在历史相对低位，建议积极关注。国内线下门店修复，抖音新渠道放量，海外门店拓展加速。 中期核心IP运营能力和IP变现方式拓宽(游戏、乐园)。截至6月2日，彭博一致预期23年23xPE。 公司今年各项业务展现韧性，流量稳健增长，市场份额稳定，恢复速度或超此前预期。 随宏观经济形势恢复，公司核心业务广告收入恢复或好于预期：截至6月2日，彭博一致预期23年2xPS。