计算机行业周报：新安全保障新发展，信息底座迎新一轮机会

本周板块走势回顾：本周（5月29日-6月2日）计算机（中信）指数上涨7.19%，创业板指数上涨0.18%，上证指数上涨0.55 %。板块周涨幅前三为新致软件（36.92%）、捷安高科（36.36%）、鸥玛软件（33.35%），板块跌幅前三为杰创智能（-33.03%）、品茗科技（-29.12%）、唐源电气（-24.80%）。 计算机底部确认，下半年迎来业绩修复，板块迎来重要布局窗口期。本周，计算机结束连续7周的调整，迎来快速反弹，印证此前观点：“板块阶段性调整或接近尾声”，延续之前判断，我们认为计算机行情下半场已经启动，行业将进入全面复苏行情，剑指下半年业绩修复期。从产业景气周期来看，当前计算机在AI算力与应用、信创、数据要素及军工智能化垂直板块，正进入快速落地和兑现期；从投资周期角度，龙头公司及低估值底部标的，也已进入投资和布局期，订单与业绩将是下一阶段的主要驱动因子，建议密切关注与跟踪绩优公司。 习总书记主持国安委会议，会议强调新安全保障新发展。①2023年5月30日，二十届中央国家安全委员会第一次会议提出，当前我们所面临的国家安全问题的复杂程度、艰巨程度明显加大。国家安全战线要树立战略自信、坚定必胜信心，充分看到自身优势和有利条件。要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。②会议指出，要以新安全格局保障新发展格局，主动塑造于我有利的外部安全环境，更好维护开放安全，推动发展和安全深度融合。③会议强调，提升网络数据人工智能安全治理水平、加快建设国家安全风险监测预警体系。 信息底座是安全基础，2023年迎新一轮机会。①我国信息技术长期处于海外垄断水平，2022年，国产芯片龙头收入74.94亿元（其中，海光51.25亿/飞腾16.30亿/龙芯7.39亿元）占比12.91%（假设芯片：PC 500元/颗，4850万台；服务器5000元/颗，337.77万台[双路]）。操作系统（桌面端）WINDOWS+OSX 91.72%，国产操作系统不超过0.79%，仍然存在基础不牢局面。②2022年新老划断，2023年迎新一轮机会。2019-2022年，科技自立公司快速发展，整体规模快速扩容，其中，2019/2021/2022年收入上，飞腾实现2.07/22.17/16.30亿元，CAGR 98.87%；海光3.79/23.10/51.25亿元，CAGR 138.21%；麒麟3.47/11.34/11.56亿元，CAGR 49.29%；达梦2.72/7.43/6.88亿元，CAGR36.17%。2022年小年，也是新起点，我们认为未来3-5年有望维持高景气。 投资建议与标的。信创与安全产业迅速推进，建议重点关注：信创：太极股份、中国软件、中国长城、英方软件、麒麟信安、景嘉微、宝兰德、海量数据； 网络安全：深信服、启明星辰、绿盟科技、电科网安、奇安信、安恒信息。 风险提示：信创推进不及预期、技术发展不及预期、竞争者加入加剧竞争。 一、行业周观点 本周板块走势回顾：本周（5月29日-6月2日）计算机（中信）指数上涨7.19%，创业板指数上涨0.18%，上证指数上涨0.55%。板块周涨幅前三为新致软件（36.92%）、捷安高科（36.36%）、鸥玛软件（33.35%），板块跌幅前三为杰创智能（-33.03%）、品茗科技（-29.12%）、唐源电气（-24.80%）。 计算机底部确认，下半年有望迎来业绩修复，板块迎来重要布局窗口期。本周，计算机结束连续7周的调整，迎来快速反弹，印证此前观点：“板块阶段性调整或接近尾声”，延续之前判断，我们认为计算机行情下半场已经启动，行业将进入全面复苏行情，剑指下半年业绩修复期。从产业景气周期来看，当前计算机在AI算力与应用、信创、数据要素及军工智能化垂直板块，正进入快速落地和兑现期；从投资周期角度，龙头公司及低估值底部标的，也已进入投资和布局期，订单与业绩将是下一阶段的主要驱动因子，建议密切关注与跟踪绩优公司。 习总书记主持国安委会议，会议强调新安全保障新发展。①会议提出，当前我们所面临的国家安全问题的复杂程度、艰巨程度明显加大。国家安全战线要树立战略自信、坚定必胜信心，充分看到自身优势和有利条件。要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。②会议指出，要以新安全格局保障新发展格局，主动塑造于我有利的外部安全环境，更好维护开放安全，推动发展和安全深度融合。③会议强调，提升网络数据人工智能安全治理水平、加快建设国家安全风险监测预警体系。 信息底座是安全基础，2023年迎新一轮机会。①我国信息技术长期处于海外垄断水平，2022年，国产芯片龙头收入74.94亿元（其中，海光51.25亿/飞腾16.30亿/龙芯7.39亿元）占比12.91%（假设芯片：PC 500元/颗，4850万台；服务器5000元/颗，337.77万台[双路]）。操作系统（桌面端）WINDOWS+OSX 91.72%，国产操作系统不超过0.79%，仍然存在基础不牢局面。②2022年新老划断，2023年迎新一轮机会。2019-2022年，科技自立公司快速发展，整体规模快速扩容，其中，2019/2021/2022年收入上，飞腾实现2.07/22.17/16.30亿元，CAGR 98.87%；海光3.79/23.10/51.25亿元，CAGR 138.21%；麒麟3.47/11.34/11.56亿元，CAGR 49.29%；达梦2.72/7.43/6.88亿元，CAGR 36.17%。2022年小年，也是新起点，我们认为未来3-5年有望维持高景气。 投资建议与标的。信创与安全产业迅速推进，建议重点关注：信创：太极股份、中国软件、中国长城、英方软件、麒麟信安、景嘉微、宝兰德、海量数据；网络安全：深信服、启明星辰、绿盟科技、电科网安、奇安信、安恒信息。 图表1计算机重点公司盈利预测与估值表 二、加快推进安全体系和能力现代化，关注信创底层安全逻辑 （一）贯彻落实二十大决策部署，提升络数据人工智能安全治理水平 习总书记5.30下午主持召开二十届中央国家安全委员会第一次会议。会议强调，提升网络数据人工智能安全治理水平、加快建设国家安全风险监测预警体系。党的二十大报告也提到，完善重点领域安全保障体系和重要专项协调指挥体系，强化经济、重大基础设施、金融、网络、数据、生物、资源、核、太空、海洋等安全保障体系建设。 图表2二十大报告部分内容 加快推进国家安全体系和能力现代化，以新安全格局保障新发展格局。会议强调，当前我们所面临的国家安全问题的复杂程度、艰巨程度明显加大。国家安全战线要树立战略自信、坚定必胜信心，充分看到自身优势和有利条件。要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。 图表3新闻联播截图 新思想引领新征程，坚定创新自信。会议指出，要以新安全格局保障新发展格局，主动塑造于我有利的外部安全环境，更好维护开放安全，推动发展和安全深度融合。要推进维护和塑造国家安全手段方式变革，创新理论引领，完善力量布局，推进科技赋能。要完善应对国家安全风险综合体，实时监测、及时预警，打好组合拳。 图表4网络空间人工智能安全治理举措 （二）危机并存，关注新一轮信创机会 新安全格局观，信息底座是基础。我国信息技术长期处于海外垄断水平，2022年，国产芯片龙头收入68.84亿元（其中，海光50.66亿/飞腾16.30亿/龙芯1.88亿元）占比11.86%（假设芯片：PC 500元/颗，4850万台/服务器；5000元/颗，337.77万台[双路]），操作系统（桌面端）WINDOWS+OSX 91.72%，国产操作系统不超过0.79%，仍然存在基础不牢局面。 图表5国产芯片收入及占比 图表6桌面操作系统占有率 2022年新老划断，2023年迎新一轮机会。2019-2022年，科技自立公司快速发展，整体规模快速扩容，其中，2019/2021/2022年收入上，飞腾实现2.07/22.17/16.30亿元，CAGR 98.87%；海光3.79/23.10/51.25亿元，CAGR 138.21%；麒麟3.47/11.34/11.56亿元，CAGR 49.29%；达梦2.72/7.43/6.88亿元，CAGR 36.17%。2022年小年，也是新起点，我们认为未来3-5年有望维持高景气。 图表7营业收入及复合年均增长率（亿元） 充满挑战，道路维艰；充满信心，机遇并存。科技自立是一个漫长且艰巨的工程，非一朝一夕可达，市场围绕产业预期上下波动，我们判断，当前市场预期低于市场实际景气度，产业处于长期高景气，宜加大板块投资，布局核心赛道。 （三）重点关注 （1）太极股份 数据要素龙头，板块高景气，竞争力稳固催化剂强。①政策端：板块持续调整，核心领导岗位逐步确定；5月26-28日，贵州大数据博览会，由发改委、工信部、网信办、贵州省联合主办，数据要素产业持续推进。②产业端：作为央企CETC核心平台，公司承载着重大使命，积极拥抱每一轮产业变革。今年以来，管理层换届、与电科网安打造可信系统，公司背靠央企，具有深厚产业资源，把握核心要素产生方以及需求方，有望打造成为强势要素平台。③经营端：业绩方面，一季度实现收入18亿，与去年持平，净利润增长46%，云业务实现大的增长。 图表8数字经济创新与繁荣会议现场 图表9公司参与了国家一体化政务服务平台建设 （2）景嘉微 GPU龙头，受益算力，稳增长叠加信创景气修复。①公司是军品龙头，军品业务是稳增长压舱石。公司主营图显雷达业务，毛利与净利率高，图显与雷达业务毛利率均高达72%左右、净利率30%左右，装备需求稳定，是公司增长基本盘。②民品实现突破，GPU打开广阔市场。公司先后发布JM5/7/9系独立显卡产品，性能不断迭代，在国内占有龙头地位，借信创之势，2021年实现营业收入4.47亿元，同比增长517.46%，目前行业渗透率尚低，未来空间有望进一步打开。③能力不断延展，有望进取AI算力。AIGC依赖强底层算力市场，NVIDIA亦通过CUDA平台，实现打通GPU算力能力；依托在GPU领域长期耕耘，公司有望在AI芯片领域有所作为，横向拓展。 图表10景嘉微GPU产品 图表11基于JM91系列GPU新一代全国产笔记本 （3）宝兰德 百度千帆大模型与智能运维融合，AIOps，CHATOps等业务打开空间。随着AI技术发展，IT运维行业正向智能运维即AIOps演进。公司在产品层面增强AI能力，运维产品预期会接入大模型，例如国内的文心等模型。在研项目中如智维大脑服务软件V2.0应用场景也包含建设AIOps能力中心，如运维编排服务软件V2.0应用场景也包含与AIOps结合实现故障治愈。智能运维市场比中间件、传统运营空间更大，打开公司成长空间。 深耕运营商，拓展政务、金融、能源关基行业，预期今年景气上修。公司智能运维研发团队也在2021年AIOps大赛中取得季军好成绩。新打造的AIOps产品在中国移动等客户的数智化运维项目中取得了良好的落地效果，并向政务、金融能源等关基行业拓展。 2022年运维高增长，该块业务我们预计从2022年0.84亿元增长50%到2023年1.26亿元，公司智能运维业务保持较高景气度。 数据要素大市场，有望打造运营商数据要素垂直龙头。截至2022年年末，公司已进入中国移动北京、上海、广东（南方基地）、湖南、黑龙江、江苏等21个省的核心业务系统以及中国移动集团总部的通信大数据行程卡、集中大数据平台、集中ERP项目和WLAN认证计费平台项目等核心业务系统。每个核心系统日均交易量均超千万，全国性项目日均活跃用户数超5亿，日均交易量超1亿，满足电信行业99.999%的高可靠性要求。公司有望依托中国移动协作关系，打造运营商数据垂直龙头。 图表5宝兰德签约文心千帆生态伙伴 图表6 2021年AIOps大赛季军 （4）纳思达 打印机全产业链布局，整机与耗材领域龙头。公司形成了“芯片-零部件-打印机设备（耗材）-