能源金属周报：锂精矿价格回暖，终端需求逐步复苏

本周（5.29-6.2）沪深300指数收涨0.7%，其中有色指数跑赢大盘，收涨3.8%。个股层面，本周东方锆业、吉翔股份和天华超净势头良好，涨幅在9%以上；中矿资源、合金投资和云路股份跌幅较大。 锂：本周碳酸锂价格环涨1.86%至30.05万元/吨，氢氧化锂价格环涨2.65%至29万元/吨。无锡盘碳酸锂2307合约 环降9%至30.8万元/吨，锂价此轮上涨从5月初开始，低点反弹幅度超过60%，目前基本企稳。需求端4月三元产量 4.3万吨，环降10%，开工率47%；铁锂产量8.2万吨，环增13%，开工率57%。根据产业链草根调研，6月排产预计环比提升5%-15%，行业稳步复苏。同时产业链补库周期开始，预计7月排产修复更明显。供给端本周原料端锂辉石价格环涨6.25%至4250美元/吨；本周碳酸锂库存4.5万吨，环降8%；氢氧化锂库存2.1万吨，环降3.2%，去库明显。目前锂盐库存从上游逐步转移到中下游，上游惜售意愿逐步增强，贸易商存货增加。根据当前供需情况，本轮价格反弹基本接近尾声，后续预计以震荡为主。本周赣锋锂业公告拟以1.06亿澳元认购澳大利亚LeoLithium增发不超过总股本9.9%股权，旨在强化与LeoLithium在马里Goulamina锂辉石矿项目的合作。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。 钴镍：本周电解钴价格25.75万元/吨，环增0.78%，钴市终端需求疲软，叠加高温合金和磁性材料等领域需求清淡，6月国内电钴冶炼厂均维持正常生产，企业以去库为主，电钴现货价格重心持续下移。本周电解镍现货价格17.15万元/吨，环降2.45%。电解镍市场供应持续增加，需求稍有回暖，预计后续市场震荡运行。本周镍铁价格上涨0.46%至1095元/镍点，下游不锈钢5月增产不及预期，原料库存充足，外采比例降低，但由于铁厂资源有限，叠加就成本支撑，镍铁厂挺价心态较强，供需市场持续博弈。本周硫酸镍价格上涨0.4%至3.7万元/吨，目前终端新能源产业链恢复仍不及预期，下游前驱体价格持续下行，目前对原材料采购热情不高，需求承压下硫酸镍市场价格下行趋势不改。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格环涨0.82%到49万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环降2%、5%。受终端需求下滑影响，氧化镨钕价格在一个季度内下降超过30%，目前基本企稳。需求端磁材企业以长单为主，新增订单数量有所回暖，商家多观望北方稀土挂牌价，近期成交量略有增加。本周钕铁硼N35、35H价格环比持平。当前下游库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复。供给端本周北方稀土发布6月挂牌价， 氧化镨钕、氧化镧、氧化铈价格环比持平。北方稀土子公司规划建设的3000吨稀土精矿和钕铁硼废料回收产能项目获批。上半年第一批指标已发放，开采指标12万吨，同增19%，轻稀土供应略超市场预期，根据需求情况，预计氧化镨钕价格后续以震荡为主。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注电机占比较高的宁波韵升等标的。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9550元/公斤，上游市场受锗精矿原料供应不多影响，个别生产企业出货不多，价格持续向上，下游需求端虽有好转迹象，但现如今市场价格过高，对于红外企业生产成本压力过大，现阶段成交量低。本周锑精矿价格环比持平至6.95万元/吨，受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严等影响，矿端出货量维持低位；应用端主要为阻燃剂、光伏玻璃和锑液体电池等，近期下游行情小幅回落，预计短期价格震荡为主。 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。 内容目录 一、投资策略4 1.1本周投资观点&重点推荐组合4 1.2行业与个股走势4 1.3金属价格变化5 二、品种基本面6 2.1锂6 2.2钴8 2.3镍8 2.4稀土8 2.5钨9 2.6钼10 2.7镁10 2.8钒11 2.9锗11 2.10锆12 2.11钛12 三、电池产业链数据12 3.1电池与终端数据12 3.2中游正极数据13 四、重点公司公告13 五、风险提示14 图表目录 图表1：行业涨跌幅对比5 图表2：能源金属与小金属个股跌幅后五5 图表3：能源金属与小金属个股跌幅前五5 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化5 图表5：碳酸锂价格走势（万元/吨）6 图表6：氢氧化锂价格走势（万元/吨）6 图表7：碳酸锂周度产量（吨）7 图表8：氢氧化锂周度产量（吨）7 图表9：碳酸锂周度库存（吨）7 图表10：氢氧化锂周度库存（吨）7 图表11：碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表12：氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表13：碳酸锂进口量（吨）8 图表14：氢氧化锂出口量（吨）8 图表15：MB标准级钴价格走势（美元/磅）8 图表16：电解钴与四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图表17：LME镍价格（美元/吨）与沪镍价格（万元/吨）8 图表18：镍铁与硫酸镍价格（元/吨）8 图表19：氧化镨钕价格走势（万元/吨）9 图表20：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨）9 图表21：氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨）9 图表22：钕铁硼价格走势（万元/吨）9 图表23：稀土月度出口量（吨）9 图表24：稀土永磁月度出口量（吨）9 图表25：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨）10 图表26：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨）10 图表27：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨）10 图表28：钼精矿与钼铁库存（吨）10 图表29：镁锭价格走势（元/吨）10 图表30：硅铁价格走势（元/吨）10 图表31：金属镁库存（吨）11 图表32：镁合金库存（吨）11 图表33：五氧化二钒价格走势（万元/吨）11 图表34：钒铁价格走势（万元/吨）11 图表35：金属锗与二氧化锗价格走势（元/公斤）11 图表36：金属锗库存（吨）11 图表37：海绵锆价格走势（元/公斤）12 图表38：锆英砂价格走势（元/吨）12 图表39：海绵钛价格（元/公斤）与钛精矿价格（元/吨）12 图表40：钛精矿周度库存（万吨）12 图表41：国内新能源车月度销量（万辆）13 图表42：国内动力电池月度装车量（GWh）13 图表43：国内正极材料价格变化（元/吨）13 图表44：国内正极材料月度产量（万吨）13 1.1本周投资观点&重点推荐组合 锂：本周碳酸锂价格环比上涨1.86%至30.05万元/吨，氢氧化锂价格上涨2.65%至29万元/吨。无锡盘碳酸锂2307合约环降9%至30.8万元/吨，锂价此轮上涨从5月初开始，低点反弹幅度超过60%，目前基本企稳。需求端4月三元产量4.3万吨，环降10%，开工率47%；铁锂产量8.2万吨，环增13%，开工率57%。根据产业链草根调研，6月排产预计环比提升5%-15%，行业稳步复苏。同时产业链补库周期开始，预计7月排产修复更明显。供给端本周原料端锂辉石价格环涨6.25%至4250美元/吨；本周碳酸锂库存4.5万吨，环降8%；氢氧化锂库存2.1万吨，环降3.2%，去库明显。目前锂盐库存从上游逐步转移到中下游，上游惜售意愿逐步增强，贸易商存货增加。根据当前供需情况，本轮价格反弹基本接近尾声，后续价格预计以震荡为主。本周赣锋锂业公告拟以每股0.81澳元价格认购澳大利亚LeoLithium所增发不超过总股本9.9%股权，合计交易金额1.06亿澳元，本次交易旨在强化与LeoLithium在非洲马里Goulamina锂辉石矿项目的合作，进一步保障公司锂资源的需求。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：本周电解钴价格25.75万元/吨，环增0.78%，钴市终端需求疲软，叠加高温合金和磁性材料等领域需求清淡，6月国内电钴冶炼厂均维持正常生产，企业以去库为主，电钴现货价格重心持续下移。本周电解镍现货价格17.15万元/吨，环降2.45%。电解镍市场供应持续增加，需求稍有回暖，预计后续市场震荡运行。本周镍铁价格上涨0.46%至1095 元/镍点，下游不锈钢5月增产不及预期，原料库存充足，外采比例降低，但由于铁厂资源有限，叠加就成本支撑，镍铁厂挺价心态较强，供需市场持续博弈。本周硫酸镍市场需求依旧低迷，价格周内上涨0.4%至3.7万元/吨，目前终端新能源产业链恢复仍不及预期，下游前驱体价格持续下行，目前对原材料采购热情不高，需求承压下硫酸镍市场价格下行趋势不改。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格环涨0.82%到49万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环降2%、5%。受终端需求下滑影响，氧化镨钕价格在一个季度内下降超过30%，目前基本企稳。需求端磁材企业以长单为主，新增订单数量有所回暖，商家多观望北方稀土挂牌价，近期成交量略有增加。本周钕铁硼N35、35H价格环比持平。当前下游库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复。供给端本周北方稀土发布6月挂牌价，氧化镨钕、氧化镧、氧化铈价格环比持平。北方稀土子公司规划建设 的3000吨稀土精矿和钕铁硼废料回收产能项目获批。上半年第一批指标已发放，开采指标12万吨，同增19%，轻稀土供应略超市场预期，根据需求情况，预计氧化镨钕价格后续以震荡为主。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的、磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁、工业电机占比较高的宁波韵升、大地熊等标的。 小金属：本周金属锗价格环比持平至9550元/公斤，上游市场受锗精矿原料供应不多影响，个别生产企业出货不多，价格持续向上，下游需求端虽有好转迹象，但现如今市场价格过高，对于红外企业生产成本压力过大，现阶段成交量低，标的上建议关注云南锗业。本周锑精矿价格环比持平至6.95万元/吨，受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严等影响，矿端出货量维持低位；应用端主要为阻燃剂、光伏玻璃和锑液体电池等，近期下游行情小幅回落，预计短期价格震荡为主，标的上建议关注华钰矿业。 1.2行业与个股走势 本周沪深300指数收涨0.7%，其中有色指数跑赢大盘，收涨3.8%。 图表1：行业涨跌幅对比 传计通房有综社建汽建电轻基商石非沪电纺钢机家国银农食美交 公 媒算信地色合会筑车筑子工础贸油银深力织铁械用防行林品容通保药用机产金服材装制化零石金设服设电军牧饮护运生事属务料饰造工售化融备饰备器工渔料理输物业 医 环 煤炭 10% 8% 6% 4% 2% 0% 300 -2% -4% 来源：wind，国金证券研究所 个股层面，本周东方锆业、吉翔股份和天华超净势头良好，涨幅在9%以上；中矿资源、合金投资和云路股份跌幅较大。 图表2：能源金属与小金属个股跌幅后五图表3：能源金属与小金属个股跌幅前五 中矿资源 合金投资 云路股份 铂 西 部材料 科新材 14%0% 12% -5% 10% 8% -10% -15% 6% 4%-20% 2% -25% 0% 东方锆业吉翔股份天华超净融捷股份盛新锂能 -30% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 1.3金属价格变化 本周氧化铽环比下降5.23%、镁锭环比下降4.76%，下降较明显；钼精矿环比增长6.70%，钼铁环比增长3.78%，增长幅度较大。 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化 品种 名称 单位 2023/6/2 涨跌幅 7天 30天 90天 360天 锂 氢氧化锂 万元/吨 29 2.65% 54.67% -30.95% -37.97% MB标准级钴