事件:据证券日报,国家发改委数据一季度全国投资增长9.3%,比2021年全年提高4.4个百分点,稳投资工作取得积极成效。其中,基础设施投资同比增长8.5%,增速比前两个月提高0.4个百分点,呈现逐月上升态势。 一季度,全国新开工项目个数较去年同期增加1.2万个,新开工项目计划总投资增长54.9%,我国新老基建投资持续发力,多地集中开工一批重大项目。 今年以来,我国适度超前开展基础设施投资,为稳增长提供有力支撑,提振工业金属需求。二季度稳投资政策持续发力,一批新老基建重大项目加快推进。据《证券日报》,4月1日至4月26日,安徽、湖南、四川、河北、江西、山东等地合计开工7911个重大项目,总投资额合计达34183亿元。 集中开工的重大项目不仅包括传统的基础投资,也包括公共服务、生态环保等民生项目,还包括推动产业高质量发展的产业升级类项目。4月26日,习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议,研究全面加强基础设施建设问题。中央的表态将全面加强基础设施建设上升至更高战略层面,新老基建项目共同推进,通过稳投资促进稳增长,或提振工业金属需求。 新基建的发展为以金属铝为代表的工业金属需求带来拉动。据钢联,新基建项目对工业金属的依赖程度要明显高于传统基建项目。例如,在城际高速铁路与城市轨道交通方面,由于铝合金密度小、机械效能较好的特点,铝合金材料目前被大量应用于国内高铁、地铁列车车厢及有轨电车车体的建造。特高压电网方面,输电电缆主要采用钢芯铝绞线(含铝量约67%),在变电站和一些电气设备的建设中会用到铜,而输电铁塔及其配套的线路金具则多采用镀锌制造防腐镀层。在5G基建、新能源汽车充电桩的建造中,铝、铜等金属也得到广泛应用。此外,新基建的快速发展有望带动其他相关产业的改革和升级,如新能源汽车充电桩产业可以带动整个新能源产业链的发展,其中新能源汽车车体、新能源电池的制造过程都会对电解铝及铝产品产生需求。 下游旺盛需求推动电解铝持续降库,看好电解铝利润维持高位。据SMM统计,4月28日国内电解铝社会库存为98.7万吨,较上周四库存减少3.4万吨。同比去年同期下降12.8万吨,同比降幅11%。下游工业企业生产的复苏持续推升铝需求。此外,国家稳增长、强基建的政策对于电解铝板块的发展起到重大利好作用,包括5G、新能源汽车、特高压、光伏、风电等领域的一批新基建项目的投产建设将对铝需求产生明显带动。进口窗口持续关闭叠加需求加速复苏,预计电解铝库存维持低位,对铝价形成有效支撑,电解铝利润仍将维持高位。 事件:PLS锂精矿第四次拍卖:价格续创新高。 据PLS公告,PLS锂精矿于今日完成第四次拍卖,最终成交价5650美元/吨(FOB,5.5%氧化锂品位),拍卖数量5000吨,于2022年6月发货。 此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本约为40.4万元/吨。 点评: 四次拍卖复盘: 第一次:价格1250美金/吨(FOB),数量10000吨、品位5.5%(Pilbara库存) 第二次:价格2240美金/吨(FOB),相比前次拍卖涨幅79.2%,数量8000吨、品位5.5%(Pilbara库存) 第三次:价格2350美金/吨(FOB),相比前次拍卖涨幅5%,数量10000吨、品位5.5%(Altura) 第四次:价格5650美金/吨(FOB),相比前次拍卖涨幅140.4%,数量5000吨、品位5.5%(Altura) 关于拍卖价格: 拍卖价格较Q1长单价格跳涨,主因锂盐价格在一季度涨幅显著,矿价出现滞后;此外,由于本次拍卖产品于今年6月发货,对远期锂价维持高位存在强力预期支撑。本次拍卖参与方众多,一方面由于矿石资源紧张程度不减,部分企业为维持生产参与拍卖;另一方面代表市场仍然看好远期需求表现。 价格已逐渐阶段性驻底,边际预期出现好转。 1、锂精矿拍卖对应锂盐成本为40.4万元/吨,给予价格强力支撑; 2、锂价阶段性回调后给予后续需求强修复的逻辑支撑。 我们认为国内锂资源开发或提速,深度参与国内资源开发或者一体化布局的企业或具备长期竞争优势。 1、锂矿价格持续走高持续提升产业链成本压力,利润分配向上游转移; 2、当前锂资源面临一定地缘政治风险,各国积极推进国有化法案,供应不确定性增加; 3、国内资源仍有可开发空间,据USGS,我国锂资源锂约占全球6%,从锂资源分布来看,据GGII,我国约80%以上锂资源赋存于盐湖中,分布在青海、西藏等省份;矿石锂资源则集中于四川、江西、湖南、新疆等省份; 黏土资源富集在云南、贵州等省份。 风险提示:下游需求不及预期;锂资源项目超预期投放等。