利率债周报：国内资金面仍然宽松，美国就业数据依旧强劲

2023年6月3日 总量研究 国内资金面仍然宽松，美国就业数据依旧强劲 要点 ——利率债周报20230603 重要事项 二十届中央国家安全委员会第一次会议召开。国务院常务会议召开，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。 重要数据 中国官方和财新中国制造业PMI表现不一：根据国家统计局公布数据，中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；而5月财新中国制造业PMI为50.9%，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。美国就业数据依旧强劲：美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅。 公开市场操作与货币市场 本周（5月29日至6月2日）央行在公开市场共开展790亿元7天期逆回购操 作，本周共有180亿元7天期逆回购到期。本周央行公开市场操作净投放资金 610亿元。下周（6月5日至6月9日）央行公开市场将有790亿元资金到期：其中周一、周二、周三、周四、周五分别有逆回购250亿元、370亿元、130亿元、20亿元、20亿元到期。本周商业银行共发行同业存单2495.3亿元，发行量较上周减少2644.1亿元（上周为5139.4亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行和中小行发行利率涨跌不一。本周资金面仍然宽松，回购利率整体下行。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.97万亿元，日均量较上周减 少1.07万亿元（上周为8.04万亿元） 债市运行 本周一级市场共发行利率债44只，实际发行总额2963.1亿元（较上周减少 3318.9亿元），到期2076.3亿元，净融资886.8亿元（较上周减少1008.4亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-61.8、-401.4、1350.0亿元（与上周相比分别变动-641.4、-2536.2、2169.2亿元）。后续一级市场等待发行利率债34只，计划发行金额4064.5亿元。二级市场：国债期货价格震荡，国债收益率全面下降，10年期国债收益率在2.7%上下波动。 风险提示 国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 作者分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 分析师：方钰涵 执业证书编号：S0930523020001 010-58452047 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513032 dongnr@ebscn.com联系人：秦方好010-56513054 qinfanghao@ebscn.com 4000 3.4 上证综指 10Y国债收益率（右） 3.3 3800 3.2 3600 3.1 3400 3 2.9 3200 2.8 3000 2.7 2800 2.6 重要指数走势 2023-06-02 2023-05-19 2023-05-05 2023-04-21 2023-04-07 2023-03-24 2023-03-10 2023-02-24 2023-02-10 2023-01-27 2023-01-13 2022-12-30 2022-12-16 资料来源：同花顺，光大证券研究所 固定收益 1、重要事项 1）二十届中央国家安全委员会第一次会议召开。会议指出当前我国所面临的国家安全问题的复杂程度、艰巨程度明显加大；要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验；要以新安全格局保障新发展格局，主动塑造于我有利的外部安全环境，更好维护开放安全，推动发展和安全深度融合。要切实做好提升网络数据人工智能安全治理水平等多方面工作。 2）国务院常务会议召开，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力；要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系。会议还听取优化营商环境工作进展及下一步重点举措汇报，要在放宽市场准入、促进公平竞争、保护知识产权、建设统一大市场等方面，分批次加快推出针对性强、含金量高的政策措施。 2、重要数据 1）中国官方和财新中国制造业PMI表现不一。根据国家统计局公布数据，中国 5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点。而5月财新中国制造业PMI为50.9%，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。 2）美国就业数据依旧强劲。美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来 最大增幅，远超预期值19万人，前值也大幅上修至29.4万人；5月失业率为 3.7%，创2022年10月以来新高，预期为小幅上升至3.5%。 3、高频数据跟踪 图表1：本周高频数据表现 指标 本周收盘值（当周值） 本周变动 较上月底变动（%） 备注 变动值 变动率（%） 主要食品价格 猪肉批发价 19.15 -0.18 -0.93 -2.64 元/公斤 蔬菜批发价 4.89 0.06 1.24 1.66 南华指数 综合指数 2,200.04 33.04 1.52 -2.25 工业品 3,480.06 54.66 1.60 -3.46 农产品 1,033.45 -10.59 -1.01 -1.94 金属 5,975.34 151.67 2.60 -1.55 能化 1,670.38 14.00 0.85 -4.86 贵金属 757.00 18.92 2.56 0.28 工业生产 高炉开工率 82.36 0.00 0.00 -0.24 单位为%，变动 为百分点 原油价格 布伦特原油 76.13 -0.82 -1.07 -2.86 期货结算价，美元/桶 WTI原油 71.74 -0.93 -1.28 -4.04 煤炭价格 焦煤 1,258.00 17.00 1.37 -9.14 期货结算价（活 跃合约），元/吨 动力煤 801.40 0.00 0.00 0.00 资料来源：同花顺，光大证券研究所注：“本周变动值”指的是6月2日收盘值相比5月26日收盘值的变动值 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2023-06-02 2023-05-19 2023-05-05 2023-04-21 2023-04-07 贵金属指数 金属指数（右） 2023-03-24 2023-03-10 2023-02-24 2023-02-10 28种重点监测蔬菜（右） 2023-01-27 2023-01-13 2022-12-30 2022-12-16 能化指数 工业品指数（右） 2022-12-02 2022-11-18 2022-11-04 2022-10-21 2022-10-07 2022-09-23 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/公斤 2022-09-09 2022-08-26 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势 猪肉 2022-08-12 图表3：南华指数及各分项走势 农产品指数 2022-07-29 南华综合指数 2022-07-15 2022-07-01 2022-06-17 2022-06-03 2022-05-20 2022-05-06 2022-04-22 2022-04-08 2022-03-25 2022-03-11 50 45 40 35 30 25 20 15 2022-02-25 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023-06-02 2023-05-19 2023-05-05 2023-04-21 2023-04-07 2023-03-24 2023-03-10 2023-02-24 2023-02-10 2023-01-27 2023-01-13 2022-12-30 2022-12-16 2022-12-02 2022-11-18 2022-11-04 2022-10-21 2022-10-07 2022-09-23 资料来源：同花顺，光大证券研究所 2022-09-09 2022-08-26 2022-08-12 2022-07-29 2022-07-15 2022-07-01 2022-06-17 2,700 2,200 1,700 1,200 700 200 2022-06-03 固定收益 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2023-06-02 2023-04-28 2023-03-24 2023-02-17 2023-01-13 期货结算价:WTI原油 2022-12-09 2022-11-04 2022-09-30 2022-08-26 2022-07-22 2022-06-17 2022-05-13 2022-04-08 2022-03-04 2022-01-28 期货结算价:布伦特原油 2021-12-24 2021-11-19 2021-10-15 2021-09-10 资料来源：同花顺，光大证券研究所纵轴：% 2021-08-06 2021-07-02 2021-05-28 2021-04-23 图表4：高炉开工率走势 2021-03-19 图表5：原油价格走势 140 2021-02-12 2021-01-08 2020-12-04 2020-10-30 2020-09-25 2020-08-21 100 90 80 70 60 50 40 30 2020-07-17 2023-06-02 2023-04-28 2023-03-24 2023-02-17 2023-01-13 2022-12-09 2022-11-04 2022-09-30 2022-08-26 2022-07-22 2022-06-17 2022-05-13 2022-04-08 2022-03-04 2022-01-28 2021-12-24 2021-11-19 2021-10-15 2021-09-10 2021-08-06 0 2021-07-02 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2023-06-02 2023-04-28 2023-03-24 2023-02-17 2023-01-13 2022-12-09 2022-11-04 2022-09-30 2022-08-26 2022-07-22 2022-06-17 2022-05-13 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/吨 2022-04-08 2022-03-04 2022-01-28 2021-12-24 2021-11-19 2021-10-15 2021-09-10 2021-08-06 2021-07-02 120 100 80 60 40 20 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2021-05-28 固定收益 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：美元/桶 图表6：焦煤、动力煤价格走势 期货结算:焦煤 期货结算价:动力煤（右轴） 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 4、公开市场操作与货币市场 本周（5月29日至6月2日）央行在公开市场共开展790亿元7天期逆回购操 作，本周共有180亿元7天期逆回购到期。本周央行公开市场操作净投放资金 610亿元。下周（6月5日至6月9日）央行公开市场将有790亿元资金到期：其中周一、周二、周三、周四、周五分别有逆回购250亿元、370亿元、130 亿元、20亿元、20亿元到期