有色金属行业周报：宏观预期回暖在即，看好工业金属反弹

本周行情： 本周有色板块走势靠前。板块指数上涨3.4%，细分行业涨跌幅由高到低分别为 ：贵金属（+5.4%）、 工业金属（+4%）、 能源金属（+3.1%）、小金属（+2.7%）、金属新材料（+0.1%）。个股方面，众源新材（+12%）、四川黄金（+11%）、中金黄金（+11%）、吉翔股份（+10%）、兴业矿业（+10%）涨幅靠前；石英股份（-6%）、合金投资（-6%）、*ST园城（-4%）、中洲特材（-4%）、金石资源（-3%）跌幅靠前。 贵金属： 6月维持利率不变概率上升与强劲非农数据交织，贵金属宽幅震荡。 美国国会通过债务上限法案以及多位美联储官员发表讲话支持在6月议息会议上不加息，美元回落。但强劲的非农就业数据增加7月继续加息的概率，贵金属冲高回落。 工业金属： 铜—宏观表现回暖，铜价本周探底回升。美国国会批准调高债务上限至31.4万亿美元，物价支付指数出现年内新低，通胀压力或有所缓解。供给端，海外矿山正常运营，冶炼端产能较为稳定，矿端放量未带来金属铜产量的大幅增长，铜库存依旧处于低位，给予铜价一定支撑。需求端，个别地区出台地产相关政策，汽车领域消费回暖。铝—宏观情绪利好铝价走高。美国国会批准调高债务上限至31.4万亿美元，避险情绪缓解，铝价走高。供给端，云南雨季水电端改善时间点延后，低库存支撑铝价。需求端，个别地区出台地产相关政策，铝情绪面向好。 能源金属： 锂—博弈加剧，锂盐价格趋稳。锂云母价格上涨抬升成本，市场挺价情绪普遍，下游采购以刚需补货为主，预计将保持小幅波动。镍—长期过剩供给局面未变。受宏观利好影响，镍价本周探底回升，镍库存处于较低位置，对镍价有一定支撑。长期看，国内及印尼新产能不断释放，加速镍走向过剩局面。 稀土磁材： 轻重稀土出现分化。现阶段镨钕库存处于历史低位，出售货源较少，价格坚挺，未来价格或出现回调，但稀土需求也有好转，长期看价格将放缓趋稳。镝铽成交量下滑导致价格回调，重稀土稀缺性较高，对价格形成一定支撑。 小金属： 钼价走势强劲。钼矿供给侧偏紧，大矿山出货拉高钼价，下游观望情绪浓厚，警惕高位回调风险。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 1有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4590.4点，周涨3.4%，走势靠前。 图表1：本周有色板块上涨3.4% 二级板块全部上涨。贵金属、工业金属、能源金属、小金属、金属新材料分别上涨5.4%、4%、3.1%、2.7%、0.1%。 三级板块仅其他金属新材料出现下跌。黄金、铜、锂、铅锌、铝、磁性材料分别上涨5.7%、5.1%、3.8%、3.2%、2.9%、0.4%，其他金属新材料下跌0.8%。 图表2：二级板块涨跌幅 图表3：三级板块涨跌幅 1.2个股涨跌幅 涨幅前五名：众源新材（+12%）、四川黄金（+11%）、中金黄金（+11%）、吉翔股份（+10%）、兴业矿业（+10%）。 跌幅前五名：石英股份（-6%）、合金投资（-6%）、*ST园城（-4%）、中洲特材（-4%）、金石资源（-3%）。 图表4：本周众源新材领涨 图表5：本周石英股份领跌 2贵金属 2.1贵金属价格行情 图表6：贵金属价格行情 2.2美国国会通过债务上限法案 当地时间6月1日晚，美国国会参议院通过债务上限法案。该法案将暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的联邦政府开支进行限制。该法案将递交给美国总统拜登签署，从而避免美国债务违约，有望提振市场风险偏好，美元回落，支撑贵金属价格。 2.3多位美联储官员支持6月暂停加息 费城联储主席哈克表示，通胀回落正在进行中，但速度缓慢。哈克倾向于在6月的会议上不加息，然后再考虑再次加息，至少需要在整个2023年维持紧缩水平，如果通胀开始以出乎意料的速度下降，那么美联储可能会降息，但这不是基本预期。 美联储理事杰斐逊表示，在即将召开的议息会议上若保持美联储政策利率不变，不应被视为利率已达到本轮紧缩周期的峰值。暂停一次加息将使得美联储有时间来评估数据，货币政策存在滞后效应，一年时间不足以感受到其全部影响。 上述官员讲话之后，芝加哥商品交易所联邦基金利率期货显示，6月加息25个基点的概率大幅回落，贵金属持续反弹。 2.4强劲的非农就业数据短期施压贵金属反弹 6月2日，美国劳工部公布5月就业数据。新增非农就业人数33.9万，预期19万，前值由25.3万上修至29.4万。失业率3.7%，预期3.5%，前值3.4%。 平均薪资年率4.3%，前值4.4%。月率0.3%，前值0.5%。从分项数据看，商品生产部门环比略有下降，但服务生产部门特别是运输及仓储业、休闲与酒店等持续上升。 图表7：美国5月新增非农就业人数分项 强劲的非农就业数据表明劳动力市场依然紧张，数据发布后，市场押注美联储6月维持利率不变，但7月加息预期有所上升。贵金属承压，价格有所回落。 图表8：美国6月维持利率不变概率 图表9：美国7月加息25BP概率 2.5贵金属相关数据更新 图表10：美国国债收益率 图表11：美元实际利率与金价走势 图表12：美元指数 图表13：美国新增非农就业人数 图表14：美国CPI表现 图表15：欧元区CPI表现 图表16：美国PMI走势 图表17：欧元区PMI走势 3工业金属 3.1工业金属价格行情及库存情况 图表18：工业金属价格变动 图表19：交易所工业金属库存变动 3.2铜相关数据更新 图表20：铜精矿加工费 图表21：铜精矿港口库存 图表22：中国冶炼厂开工率 图表23：铜管&铜板带开工率 图表24：锂电铜箔加工费 图表25：铜终端PMI 3.3铝相关数据更新 图表26：内外盘铝价 图表27：内外盘氧化铝价格 图表28：动力煤价格 图表29：电解铝产量及开工率 图表30：电解铝利润预测 图表31：铝板带箔企业开工率 4能源金属 4.1能源金属价格行情 图表32：能源金属价格变动 4.2锂相关数据更新 图表33：锂辉石价格 图表34：碳酸锂与氢氧化锂价格 图表35：新能源车销量（万辆） 图表36：新能源车渗透率 4.3镍相关数据更新 图表37：内外镍价差 图表38：镍交易所库存（万吨） 图表39：硫酸镍/高镍铁价格 图表40：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨） 5稀土磁材 图表41：稀土金属价格变动 6小金属 图表42：小金属价格变动 7风险提示 经济复苏不及预期风险：金属品消费与经济情况密切相关，如果全球经济复苏不及预期，那么势必会影响金属品消费水平，引起金属价格波动。 地缘政治风险：多类金属供给在地域上较为集中，若供给国发生地缘政治危机，可能影响金属品供给，进而影响金属价格。 下游需求不及预期：大多金属品受需求端影响较高，倘若下游需求不及预期，也会影响金属品价格。