芬兰：金融部门评估计划：宏观审慎政策框架和工具技术说明

国际货币基金组织的报告没有。23/63 芬兰 金融部门评估规划 2023年2月宏观审慎政策TECHNICALNOTE 框架和工具 本技术说明关于芬兰宏观审慎政策框架和工具 FSAP由国际货币基金组织的一个工作人员团队编写，作为背景与成员国定期磋商的文件。它基于 2023年1月20日完成时可获得的信息。 本报告的副本可从以下网址向公众提供 国际货币基金组织(imf)出版服务 邮政信箱9278020090年华盛顿特区。电话:(202)623-7430传真:(202)623-7201 电子邮件：publications@imf.org网站：http://www.imf.org 价格:18.00美元/打印副本 国际货币基金组织(imf) 华盛顿特区。 ©2023国际货币基金组织(imf) 芬兰 金融部门评估规划 2023年1月20日 技术报告 宏观审慎政策框架和工具 批准 这一技术注意是由国际货币基金组织的工作人员准备的金融部门评估的背景下 程序访问芬兰 2022年3月4月23日13日。它包含的技术分析和详细信息支持以下 该国的发现和建议。进一步该国的信息可以发现 http://www.imf.org/external/np/fsap/fssa.aspx TobiasAdrian 准备的 货币和资本市场部门 内容 术语表行政SUMMARY4 INTRODUCTION_7 A.体制框架8 A.愿意Act8 B.行动能力12 C.有效的协调与合作13 系统性风险MONITORING15 系统性风险与宏观审慎TOOLS19 A.基础广泛的信贷繁荣带来的脆弱性20 B.住宅和家庭部门的脆弱性22 C.公司Sector的漏洞26 D.资金和流动资金的脆弱性 E.结构Dimensions_中的脆弱性29 数据 1.宏观审慎决策9 2.广义信贷Conditions20 3.房价22 4.家庭部门信贷24 5.与LTV和DTI相关的家庭指标Ratios26 6.向非金融企业贷款27 7.流动性Conditions28 表 1.关于宏观审慎政策的建议Framework6 2.现行的宏观审慎工具及Settings19 3.评估系统重要性的标准29 盒子 1.使用压力测试结果校准资本缓冲器 术语表 BCBS 转炉CCoBCCyBCRDCRE 退休研究中心DSTI 欧贸洲易央工行业部分级F欧FS盟A FIN-FSA 该国 FSSA 国内生产总值 国GF际C货 币基金L组TC织L电TV感电财容政电部阻M测o量SAH 谅解备忘录 NFCNSFRO-SII 舰导弹SyRBTN 巴塞尔银行监管委员会芬兰银行 资金保护缓冲逆周期资本缓冲资本要求指令商业地产 监管资本要求 Debt-Service-to-Income 债务收入 欧洲央行(ecb) 欧洲系统性风险委员会欧盟 芬兰的金融稳定机构芬兰金融监督管理局金融部门评估规划金融系统稳定性评估国内生产总值(gdp)全球金融危机 国际货币基金组织(imf) 流动性覆盖比率Loan-to-Collateral贷款与估值 财政部 社会事务和健康的谅解备忘录非金融企业 净稳定融资比率 其他具有系统重要性的机构单一的监督机制 系统性风险缓冲技术报告 执行概要 自2016年FSAP以来，芬兰当局在改善国家的宏观审慎政策框架。政府已经扩大了 通过引入系统性风险缓冲（SyRB）和最小风险的宏观审慎政策工具包抵押贷款的权重。他们还开始开发一个积极的信用登记册来记录 个人借款人数据。这些精细数据将有助于当局分析家庭负债并校准宏观审慎工具，以适当针对特定漏洞。在 此外，通过签署一项协议，扩大了与其他北欧国家的合作安排更新谅解备忘录（MoU）以促进金融稳定，包括 建立信息共享和协调的共同程序。 芬兰宏观审慎政策的制度框架于2014年正式确定，是 基本符合国际货币基金组织关于有效宏观审慎决策的指导。芬兰金融监管局（FIN-FSA）是指定的宏观审慎机构，其董事会 被赋予决策权。董事会有权发布、修改或撤销某些 宏观审慎政策工具，如反周期资本缓冲（CCyB）、系统性风险 住房贷款的缓冲（SyRB）和贷款价值比（LTV）上限。芬兰银行（BoF）有一个通过提供分析以支持宏观审慎，在宏观审慎决策中发挥重要作用 政策，BoF副行长担任FIN-FSA董事会主席。此外，当局使用各种沟通工具来确保问责制和透明度。 系统性风险监测组织良好，及时进行，特别是在 家庭部门。FIN-FSA和BoF通过分析来联合进行系统性风险监测广泛的指标集。多种定量方法用于评估系统性风险， 根据双边暴露数据进行机构层面的分析，并进行压力测试。他们共同准备脆弱性分析和初步宏观审慎政策建议 FIN-FSA董事会。政策建议和当局在 员工水平在半年一次的宏观审慎报告中进行了总结。此外，每年一次，BoF 《公报》使用简单的图表总结了金融稳定问题，其覆盖范围是难能可贵。系统性风险分析主要集中在家庭部门，因为它被视为一个金融脆弱性的主要来源。 住宅住房贷款的持续增长是一个重要的系统性问题，而有关部门已采取措施遏制相关风险。虽然房价没有 芬兰的增长幅度与其他北欧国家一样多，家庭债务稳步增加2021年，可支配收入达到有记录以来的最高水平。平均成熟度贷款也有所增加。购房者每月贷款的住房公司贷款份额 向住房公司支付的利息和资本偿还费用迅速增加， 2021年达到住房贷款的16%。由于95%的住房贷款是可变利率的，其中只有28%的人带有利率对冲，利率上升是为了应对 最近的通货膨胀可能危及家庭偿还债务。鉴于以下方面的漏洞加剧在家庭部门，当局采取了几项基于借款人的措施来控制风险。 首先，FIN-FSA董事会将住房贷款的LTV比率上限降低到85%，但首次购房者。其次，政府公布了设定最高期限的建议 住房贷款，以及限制住房公司贷款的几项措施。第三，FIN-FSA董事会向贷款人发出不具约束力的建议，仅在借款人可以的情况下发放抵押贷款在压力条件下，将偿债收入（DSTI）比率保持在60%或以下。 尽管取得了重大进展，但当局应考虑加强宏观审慎政策框架在几个领域: 为了遏制住房贷款带来的脆弱性，宏观审慎政策措施应 扩大到包括债务与收入上限（DTI）或DSTI比率等工具。有这样的可用的工具将有助于控制某些家庭之间的杠杆率增加，并且 经济成本低于LTV帽。 为了更好地为意外的经济衰退做好准备，当局应考虑在信贷周期的中性阶段引入CCyB的正利率（正中性） CCyB），这需要立法修正案。传统上，CCyB在以下情况下激活信贷与GDP的差距是正的，基于信贷周期对称的假设。 然而，COVID-19大流行表明，对银行系统的冲击可能是不对称，即使没有意外的突然信贷收缩也是可能的 过度信用积累的迹象。正中性CCyB可用作可释放缓冲液突然信贷危机迫在眉睫。 为了加强其系统性风险监测框架，BoF和FIN-FSA应制定精细数据分析的能力，更详细地涵盖企业部门风险 解决现有的数据差距。芬兰积极信用登记的持续发展将 提供有关家庭债务和收入的微观数据，这些数据有助于分析漏洞和校准策略，在考虑 宏观审慎政策的分配后果。此外，企业部门的分析脆弱性应该像家庭部门的脆弱性一样发展，而且会有利于解决相关数据差距。例如，当局应继续他们的 努力制定全面的企业房地产（CRE）价格指数并进行分析 精细的公司资产负债表数据。最后，虽然积极的信用登记将涵盖广泛的贷款合同的范围，增加抵押价值并包括住房将是有用的 公司贷款。 表1.芬兰：关于宏观审慎政策框架的建议 建议 机构 时间1 答:制度安排 1 清晰地定义FIN-FSA及其董事会的宏观审慎政策授权。(¶9) 财政部 太 2 形式化来自BoF的FIN-FSA董事会成员担任的做法宏观审慎政策会议董事会主席。（¶10） 财政部 太 3 完善宏观审慎政策的问责制，提供半年一次 FIN-FSA, 太 评估脆弱性和解决利益问题的金融稳定报告 转炉 和每个利益相关者的关注。(¶13) 4 在FSSA表1中的建议2（安全FIN-FSA的 财政部 NT 通过确保未来的董事会成员不是部门),重新考虑当前的宏观审慎政策治理财政部和MoSAH维持作用。(¶14) 5 考虑为FIN-FSA董事会提供发行的硬权力 财政部 太 宏观审慎政策法规，包括采用新的仪器。(¶17) 6 如果实现推荐5是不可行的,考虑提供董事会的FIN-FSA有权建议“遵守或解释”的行动原则。(¶17) 财政部 太 7 继续加强FIN-FSA工作人员的参与宏观审慎政策准备。(¶18) FIN-FSA 太 8 寻求进一步加强与北欧-波罗的海宏观审慎的合作联合压力测试演习的权威。（¶27） FIN-FSA, 转炉 太 b.系统性风险监控 9 增强通过加强对 FIN-FSA, 太 分类数据、企业部门脆弱性以及资金和流动性 转炉 漏洞。(¶31) 10改善通过扩大数据范围实现正面信用登记收集。(¶33) FIN-FSA, 转炉 NT 11地址通过开发全面的商业真实存在数据差距 房地产价格指数和跨境风险收集数据。（¶34） FIN-FSA, 转炉 太 12考虑引入正中性反周期资本缓冲。（¶40） 13添加债务与收入之比和偿债与收入之比限额宏观审慎政策工具.(¶46) 14重新定义loan-to-collateral限制。(¶50) c工具和校准 财政部太 财政部太 财政部太 15重新激活一旦情况允许，系统性风险缓冲。（¶61） 1时间：I=立即（一年内）;NT=近期（1至3年内）;MT=中期（3至5年内）。 FIN-FSA,NT 转炉, 财政部 介绍1 1.全球金融危机（GFC）之后，宏观审慎政策的必要性 已经成为被广泛接受的。全球金融危机及其之前的时期表明，金融 脆弱性，如家庭债务上升和风险承担增加，可能会在以下情况下累积：金融状况宽松，可严重放大不利金融冲击的影响。什么时候 危机发生，债务积压和去杠杆化通过抑制资产和 抵押品价值，引发流动性紧缩，威胁银行偿付能力，所有这些都是对实体经济活动有害。现在全球都认识到，激活 宏观审慎政策工具，以抵御金融脆弱性的积累和 在金融机构中建立弹性是有益的，因为它可以防止信贷紧缩并减少信贷紧缩下行风险。2 2.芬兰的金融体系需要一个强有力的宏观审慎框架。芬兰的脸货币政策条件与欧元区所有国家相同，但信贷发展和 财政状况可能与其他成员国不同。结构特点银行业，例如高度依赖批发资金以及与 北欧地区的其他地区构成了潜在的脆弱性。此外，长期的低息期利率可能助长了系统性风险的积累，特别是在家庭抵押贷款方面。宏观审慎政策在维护金融体系方面发挥着重要作用，因为它是 主要设定在国家层面。因此，芬兰的宏观审慎政策需要一个强有力的制度框架、强大的系统性风险监控和扩展的工具包。 3.芬兰的宏观审慎政策是各国之间的共同能力当局和欧洲机构。欧盟资本要求指令（CRDV）和资本 要求法规（CRR2）在欧洲建立了一系列宏观审慎政策工具 工会层面，而国家当局可以使用其他重要工具。作为一个国家参与单一监管机制（SSM），芬兰分享宏观审慎 与欧洲中央银行（ECB）的责任。此外，芬兰是 欧洲系统性风险委员会（ESRB），负责监控和评估系统性风险和问题警告和建议。就国内宏观审慎框架而言，芬兰 金融监管局（FIN-FSA）是指定的宏观审慎机构，而 FIN-FSA董事会被赋予决策权。根据最佳实践，银行 芬兰（BoF）通过提供分析以支持宏观审慎政策发挥着重要作用决策，BoF副行长担任董事会主席。 1本技术说明由中村文隆（国际货币基金组织货币和资本市场部）编写。这 审查在2022年9月5日至16日期间进行，并考虑了法律和监管框架到位和当时采用的做法。任务团队要感谢FIN-FSA，BoF，MoF，ECB， 以及来自私营部门和学术界的代表，感谢他们的出色合作和富有成效的讨论。 2参见Brandão-Marques，Gelos，Narita和Nier（2020）等人，“逆风而行：成本效益 综合政策框架分析“