美国债务上限协议达成后，市场担忧财政部为补充财政部存款账户TGA的余额，大量发行债券，导致美元流动性被快速抽走，增加银行流动性压力、推动风险资产价格下跌。然而，我们认为这种担忧有其合理性，但需要建立在一定前提下。首先，债务上限协议达成后，TGA账户确实有上升的倾向，从资产负债表的勾稽关系上，市场的担忧也有合理性。其次，美国财政政策处于紧缩阶段，没有必要大量增发债券。美国财政部对于TGA账户的最低水平没有规定，只需要满足支出需要即可。最后，美国金融系统尤其是货币市场基金手中存在冗余流动性，可以很好地吸收这些新发债券。因此，我们认为债务上限协议达成对流动性施加压力的逻辑链条不成立。
