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甲醇日报:盘面跌势有所放缓,市场成交有所好转

2023-06-02梁宗泰、陈莉华泰期货小***
甲醇日报:盘面跌势有所放缓,市场成交有所好转

期货研究报告|甲醇日报2023-6-2 盘面跌势有所放缓,市场成交有所好转 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议逢高做空套保。内地方面,存量煤头装置开工仍偏低,但传统下游进入季节性淡季,内地工厂库存连续底部回升,内地对港口的支撑将减弱;港口甲醇低价刺激回流内地需求以及刺激转口需求,但随着马油装置复工,转口支撑线预期下压。三江的轻烃裂解项目及下游EG新装置投产,后续关注兴兴MTO装置的负荷变动,对甲醇需求有下压预期。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至09+95,港口基差略有缩小,卓创港口库存总量在79.4万吨,较上周减少7万吨。江苏库存总量在35.8(-4.2)万吨,浙江库存总量在11.9(-5.1)万吨。 国内甲醇开工率维持低位,蒲城清洁能源70万吨/年甲醇制烯烃装置+90万吨/年甲醇装置于5月24日晚间停车检修,预计时长10天;中安联合170万吨/年甲醇装置及70万吨/年MTO装置目前稳定运行,甲醇装置计划于6月25日停车检修,检修前存外采甲醇计划;神华宁煤167万吨+60万吨/年+100万吨/年甲醇装置正常运行。25万吨/年甲醇装置停车检修,暂无重启计划。50+50万吨/年烯烃装置正常运行。 港口方面,外盘开工提升到高位,接近本年度最高点。关注伊朗Kaveh230万吨/年装置近期重启状况,马来Petronas5月22日2号装置已重启,关注其负荷变化情况。后期非伊到港预期仍大。江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置计划于6月份重启,该装置此前于12月3日停车检修,甲醇低价背景下,此消息带动价格反弹,然而实际仍未官方确认,具体装置动态将继续跟踪。 ■策略 建议逢高做空套保。内地方面,存量煤头装置开工仍偏低,但传统下游进入季节性淡季,内地工厂库存连续底部回升,内地对港口的支撑将减弱;港口甲醇低价刺激回流内地需求以及刺激转口需求,但随着马油装置复工,转口支撑线预期下压。三江的轻烃裂解项目及下游EG新装置投产,后续关注兴兴MTO装置的负荷变动,对甲醇需求有下压预期。 ■风险 原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨5 图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨6 图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:%6 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨7 图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:%7 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位:元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位:元/吨8 图22:广东-华东-180|单位:元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位:元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 2023/6/1 2023/5/31 MA01合约 35 2119 2084 MA05合约 33 2070 2037 MA09合约 36 2056 2020 太仓 2 2152 2150 太仓基差(元/吨) -34 96 130 CFR中国(美元/吨) -5 213 218 华东进口利润(元/吨)(不含加点) 44 317 272 鲁南基差(元/吨) -41 294 335 河北基差(元/吨) -76 254 330 内蒙基差(元/吨) -51 419 470 河南基差(元/吨) -36 194 230 广东基差(元/吨) -26 44 70 内蒙北线 -15 1875 1890 内蒙南线 0 1880 1880 陕北 0 1850 1850 陕西关中 0 2000 2000 河北 -40 2050 2090 山西 0 1975 1975 河南 0 2050 2050 鲁南 -5 2150 2155 东营 0 2105 2105 浙江 40 2235 2195 川渝 0 2165 2165 广东 10 2100 2090 福建 10 2180 2170 常州 45 2255 2210 华东PP(元/吨) -5 7035 7040 华东乙二醇(元/吨) 45 3955 3910 华东甲醇制PP毛利(元/吨) -121 -447 -326 华东甲醇制EG毛利(元/吨) -25 -1450 -1425 华东MTO利润(PP&EG型)(2.9吨甲醇) -87 -1285 -1198 山东甲醛(元/吨) -15 985 1000 山东甲醛利润(元/吨) -13 -133 -120 甲醇仓单(万吨)00.00.0 甲醇沿海仓单(万吨) 0 1.5 1.5 甲醇内地仓单(万吨) 0 0.0 0.0 资料来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位:元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位:元/吨图8:华东MTO利润(PP&EG型)|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差(不含加点)|单位:元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位:万吨图14:MTO/P开工率(含一体化)|单位:% 数据来源::卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位:万吨图16:中国甲醇开工率(含一体化)|单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位:元/吨图19:华东-内蒙-550|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位:元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位:元/吨图23:华东-川渝-200|单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com