L7连续两月交付破万持续高增，单月创收突破百亿

公告要点：2023年5月，理想汽车共计交付新车28277辆，同比+146.0%，环比+10.1%，再创单月交付历史新高。 L7连续两月交付破万，5月营收首次突破100亿元，2023年业绩表现值得期待。5月理想汽车共交付新车28277辆，连续第三个月交付量超2万辆。月销量同比涨幅较大主要系去年同期零部件供应链紧张影响交付；环比增长系L7/L8 air版本开启交付贡献订单增量，其中理想L7市场关注度较高，订单饱满，连续两个月交付量破万；公司三大主力车型覆盖5/6座中型/中大型新能源SUV市场，销量持续领跑新势力玩家； 截止2023年5月31日，理想汽车累计交付量超36.39万辆，2023年累计交付10.65万辆。截止5月31日，理想汽车已在全国拥有314家零售中心，环比4月+12家，共覆盖124个城市；售后维修中心及授权钣喷中心319家，覆盖222个城市；5月理想零售中心单店效能为90辆/家，环比+5.90%，渠道网络布局加速完善。此外，5月理想汽车月度营业收入（含税）首次突破100亿元，为公司2023年超1000亿元的营收目标奠定坚实基础。 Q2理想L7/8/9实现完整季度交付，air版本交付贡献增量，季度交付持续高增；长期来看，双能战略加持，矩阵式组织架构赋能，理想产品周期依然强势。展望2023Q2，理想汽车预计交付8万辆左右。中长期来看，“双能战略”陆续落地，800V超充方案发布，超充站建设持续推进；AD Max 3.0城市NOA导航辅助驾驶预计于Q2开启内测用户推送。 截至2025年，理想汽车将形成20万元以上“1超级旗舰车型+5增程电动车型+5高压纯电车型”的产品布局，全面满足家庭用户的需求。 盈利预测与投资评级：我们维持理想汽车2023~2025年营业收入预期为916/1568/2184亿元 ， 分别同比+102%/+71%/+39%； 归母净利润为31/88/196亿元，2023~2025年同比+254%/+185%/+122%；2023~2025年对应PE分别为59/21/9倍。看好后续多款新车有望带来销量持续高增长，对比行业龙头特斯拉PS估值，给予2023年3倍的目标PS，对应目标价149.11港币,当前股价110.70港币。维持理想汽车“买入”评级。 风险提示：新能源汽车行业发展增速低于预期；软件OTA升级政策加严；新平台车型推进不及预期。