医疗企业剥离分拆的趋势研判和价值塑造

洞罗兰贝格见 上海/中国 05.2023 医疗企业剥离分拆的趋势研判和价值塑造 目录 第一章 方兴未艾的医疗健康行业剥离分拆 04 1.12医疗健康行业剥离分拆事背件后数的量战呈略现目上的升趋势 第二章 剥离分拆全流程概览及关键要素分析 09 第三章 罗兰贝格剥离分拆案例 12 1.3剥离分拆面临的难点和挑战 第一章 方兴未艾的医疗健康行业剥离分拆 1.1医疗健康行业剥离分拆事件数量呈现上升趋势 剥离分拆是指公司对部分资产进行分拆、出售、交换等处置行为，以期创造更大市场价值。2019年以来，全球医疗健康行业发生的剥离分拆事件超过80件，且 01：全球医疗健康行业主要剥离分拆事件概览 整体呈上升趋势，大型跨国医药与医疗器械企业纷纷涉足其中。01,02 ⮇篱䥷荣 ⮇䥷╚金◄♭ 炕全Ⰼ熊ElancoAnimalHealthIncorporated╘篞颛Ⰼ熊EnvistaCorporation GlenmarksⰌ熊⮡亍蕇┯ⱷMYndAnalyticsⰌ熊TelemyndReleviumⰌ熊BiocannabixHealthCorporationTheEnsignⰌ熊ThePennantSelvitaⰌ熊SelvitaCRORecroPharmaⰌ熊BaudaxBioCleanCommoditiesⰌ熊WesternHempOrganicFlowerⰌ熊AgraFloraOrganics㣛냖罆♷Ⰼ熊끍熭縵免SeaHunterⰌ熊TILTSuvenLifeSciencesⰌ熊Suven McKessonⰌ熊HCIT 㚖䉔⪝⺚Ⰼ熊㚖⚰⪝⺚TaslyⰌ熊榟擻⵴蕇鼨ꠅPDLBioPharmaⰌ熊EvofemBiosciencesLee‘sⰌ熊Zhaoke浍熭RenalytixAIplcⰌ熊VericiDxSSYⰌ熊縵免䇖⺐EntrepixⰌ熊EntrepixMedicalPrometheusBiosciencesⰌ熊㲓뀰㲝LivzonⰌ熊ZhuhaiLivzonDiagnosticsAsiaBaseMetalsⰌ熊MantraPharma8KMilesSoftwareServicesⰌ熊仝芠┯ⱷ㣛냖罆♷Ⰼ熊䥀䋶䌋縵免PDLBioPharmaⰌ熊LENSARTizianaLifeSciencesⰌ熊AccustemSciencesMobergⰌ熊OncoZengeOncoImmuneⰌ熊ꪝ劭䑐顫◲GoldenTriangleVenturesⰌ熊⢹䉔僜ⱷNeurotropeⰌ熊Synaptogenix4basebioAGⰌ熊㓹㍕篯㰣⽰DNA┯ⱷSinglePointⰌ熊ꪝ劭䑐┯ⱷInnovestGlobalⰌ熊StemVaxEKFDiagnosticsplcⰌ熊TrellusHealth 랸⩡Ⰼ熊㝝劲篞 StridesPharmaScienceⰌ熊StelisBiopharmaJacobsonPharmaCorporationⰌ熊JBMOmegaMedicalImagingⰌ熊OMIMedTechOpenOrphanⰌ熊OrphPharmaRushNetⰌ熊㲓뀰㲝僜ⱷOncoQuestsⰌ熊OQPBIOOncoQuestsⰌ熊DualMoolsanContextVisionⰌ熊丘㰅檫杼㰣┯ⱷSulzerⰌ熊medmixAGMydecineInnovationsⰌ熊鼨⮇ꪝ⵴橚注⪩┯ⱷPiramalEnterprisesⰌ熊PiramalPharma䐭⮡⵴橚Ⰼ熊䐭⮡儬☕bluebirdbioⰌ熊2seventybioDoroAB(publ)Ⰼ熊CareiumAB(Publ)BlackhawkGrowthⰌ熊MindBioTherapeutics 陷ⶕⰌ熊♻⯆蕇⪝⺚Sandoz㸔䐼㚖3MⰌ熊⵴橚⢹䉔┯ⱷ颂陷虜Ⰼ熊⸊溿蕇⪝⺚Euroapi紇下ⱱⰌ熊⽛⻹⽰║䈃沪孾┯ⱷ 澎鳞Ⰼ熊矵㶿檫䥉杼┯ⱷBerraNewcoLaboratoryCorporationofAmericaⰌ熊║䈃┯ⱷ嫿㶻攑Ⰼ熊ConiferHealthSolutionsZimmerBiometⰌ熊ZimVieBioCorRxⰌ熊㯹⪝⺚EKFDiagnosticsplcⰌ熊VericiDxplcEncompassHealthCorporationⰌ熊EnhabitLittleGreenPharmaⰌ熊ResetMindSciencesEnvericBiosciencesⰌ熊AkosBiosciencesAPEIRONBiologicsAGⰌ熊invIOsFieldTripHealthⰌ熊FieldTripHealth&WellnessRTISurgicalⰌ熊PioneerSurgicalTechnologyLifeClipsⰌ熊CognitiveAppsSoftwareSolutionsBiohaven.Ⰼ熊BiohavenResearchOncodesignSociétéAnonymeⰌ熊瞿⬢⵴橚AartiIndustriesⰌ熊AartiPharmalabs㍌朅⵴蕇Ⰼ熊♻⯆蕇┯ⱷAlkermesⰌ熊羆歴㰣┯ⱷ簪⺗⯆蕇Ⰼ熊㱧榟擻㱧榟擻颬┕䄬HemostemixⰌ熊PreCerv GEⰌ熊GEHealthCareTechnologies PervasipⰌ熊ArtizenCorporationCarmotTherapeuticsⰌ熊KimiaTherapeuticsZentekⰌ熊ⱶ䧍㛻㱧㛻樋┯ⱷHighFusionⰌ熊NeuralTherapeuticsSorrentoTherapeuticsⰌ熊ScilexShuddhiLifecarePrivateⰌ熊JeenaSikho ⮇䥷◄♭丘ꄈ┕ⶍ 2019䇗13♭2020䇗23♭2021䇗16♭2022䇗24♭2023䇗1-4僖7♭ ⪍鴲վ顉㳫տ儷䑪┪槡◑氬䍠氳㛻㑔⵴橚⢹䉔⚀┯ 资料来源：CapitalIQ,罗兰贝格 02：大型医疗健康剥离分拆事件综述 Ⰼ熊⮇䥷⹠颯亡NovartisAG 篱⮇겅㓊 Pharma 逈Ⰼ熊⮇䥷氳┯ⱷEyecare Ⰼ熊⮇䥷⺵氳斻环㲓⛮Alcon [bnUSD] 26.7 ⪝䄭休ꠑJun.2018 NovartisAG Pharma Biosimilarsandgenericantibiotics,anddermatologyandtransplantationmedicines Sandoz 25.6 Aug.2022 GSK Pharma Oralhealth,painrelief,respiratoryhealth,digestivehealth Haleon 19.9 Jun.2021 Celgene Pharma Psoriasisandpsoriaticarthritismedicine WorldwideRightstoOtezlaofCelgene 14.3 Aug.2019 NewHuadu Pharma Herbalrawmaterials YunnanBaiyao 10.0 Oct.2018 EliLilly Pharma Animalhealth Elanco 8.7 Feb.2019 Merck&Co. Pharma Women’shealth Organon&Co. 8.4 Feb.2020 AcelityL.P. Pharma Woundcareandregenerativemedicine Acelity 6.7 May.2019 ShireUS Pharma Dryeyedisease XiidraofShireUS 5.3 May.2019 Bluebirdbio Pharma Cellandgenetherapy 2seventybio 2.6 Jan.2021 TakedaPharma Pharmaceuticalproducts,over-the-countermedicines,andquasi-drugconsumerproducts Alinamin 2.4 Aug.2020 Pharma Fresenius Acutecare,emergencymedicine,criticalcare,hospitalmedicine,transitionalcare,etc SoundInpatientPhysicians 2.0 Apr.2018 Becton,Medtech Diabetespatienttreatments Embecta 1.8 May.2021 GeneralElectric Medtech Imaging,ultrasound,patientcaresolutions,andpharmaceuticaldiagnostics GEHealthCareTechnologies -Nov.2021 Baxter Medtech Renalcareandacutetherapies - -Jan.2023 Medtronic Medtech Patientmonitoringandrespiratoryinterventions - -Oct.2022 Medtronic Medtech Renalcaresolution - -May.2022 Sanofi Pharma Activepharmaceuticalingredientsandintermediates Euroapi -Mar.2022 Johnson&Johnson Medtech Selfcare,skinhealthandbeauty,andessentialhealth Kenvue -Nov.2021 Pfizer Pharma Genericdrug Upjohn -Jul.2019 ◬佄ꄌ겜 Medtech Dickinson 资料来源：CapitalIQ,罗兰贝格 剥离分拆是全球医疗健康巨头整合资源、聚焦未来、获得增长动能的重要战略手段。 以某全球领先制药企业为例，该公司凭借农业化工起家，多元化发展后进入医疗市场，到90年代末已经成为一家综合性跨国巨头。此时该公司毅然剥离农业业务，聚焦医疗板块并投入全部资源，终于成长为今天首屈一指的跨国医药巨头。 近年来，持续的剥离交易让该企业在战略业务培育、 财务和公司治理等方面取得新的突破。2014年，该企业将表现欠佳的非流感疫苗业务和动物保健业务分别出售，以聚焦资源、强化自身抗癌药巨头的地位。2018年，该企业出售消费者健康合资企业中36.5%的股权，以进一步收缩产品线，保障关键产品研发投入。2019年该企业剥离眼科护理设备版块，该板块在瑞士和纽约同时上市，获得了更高的资本市场认可度。2022年，该企业剥离仿制药部门，从而避免低利润低壁垒的仿制药业务吞噬其他新兴业务发展机会。03 03：某全球领先制药企业通过剥离强化核心板块竞争力 分拆非核心板块 剥离非流感疫苗、动物保健业务出售消费者医疗保健合资企业 2014年4月宣布剥离2018年3月宣布出售 拆分眼科业务企业 2019年拆分完成 拆分仿制药业务 2022年8月宣布拆分 •非期流以感来疫营苗收和增动长物缓保慢健业务长 心业1务3发0亿展美元现金以加强核 •该换企，以业与强其化他优巨势头领进域行资产置 –以苗5部2门.5亿美元出售非流感疫 –出售疫购苗业务的药资业金帮务，助该强 化导者该地企位业在原研药领域的领 资料来源：罗兰贝格 •再伴出次售进两行家资公产司置的换消，费向者合医作疗伙保获健得合资企业中36.5%的股权， •眼母科公业司务注为入收大购量企渠业道，资虽源然试图利提润振始眼终科不业如务预，期但收入和 •最离终出，去母，公成司为将一眼家科价业值务高剥达2专8注0亿发瑞展士眼法科郎业的务独立公司， •仿竞制争药持行续业加定剧价，在压利力润增下长，滑的制背药景业下务，分母拆公司决定将仿 专注在仿制药领域竞争 •分的拆仿后制的药企和业生成物为仿欧制洲药最公大