饲料日报：供应增加，豆粕延续弱势

期货研究报告|饲料日报2023-06-01 供应增加，豆粕延续弱势 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2309合约3379元/吨，较前日下跌37元，跌幅1.08%；菜 粕2309合约2924元/吨，较前日下跌1元/吨，跌幅0.03%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3724元/吨，较前日下跌72元/吨，现货基差M09+345，较前日下跌35；江苏地区豆粕现货3645元/吨，较前日下跌94元/吨，现货基差M09+266，较前日下跌 57；广东地区豆粕现货价格3738元/吨，较前日下跌87元/吨，现货基差M09+359， 较前日下跌50。福建地区菜粕现货价格3186元/吨，较前日上涨3元/吨，现货基差 RM09+262，较前日上涨4。 近期市场资讯，USDA表示，截止5月28日，23/24年度美豆已播83%，前周66%，去同64%，五年均65%；�苗率56%，前周36%，去同36%，五年均40%。WorldWeatherInc.：5月30日，机构预报显示，本周，美玉米带雨量有限，但或可获阵雨惠及，温度正常至略高于正常，未来7-10日，美Delta三角洲和东南部产区亦将处偏干状态。布交所：阿根廷第三轮�口激励计划实施第八周的第一日（5月29日），系统显示大豆销量38.1942万吨，累计销量790.9367万吨，较第一轮和第二轮�口激励计划同期销量分别低40%和高36%，累计外汇结算金额35.85亿美元。欧盟委员会：截至5月28日，欧盟2022/23年度大豆进口1163.5万吨，低于去同的1326.2万吨；同期，豆 粕进口1431.7万吨，亦低于去同的1491.6万吨；菜籽进口706.2万吨，高于去同的 504.7万吨；葵籽进口214.1万吨，远高于去同的70.9万吨。 昨日豆粕期价震荡下跌，近期大豆集中到港，国内开机率与压榨量同步上升，供应增加，现货价格继续下跌。当前美国新季大豆种植进度良好，市场普遍对新季产量看好，叠加此前USDA给�的宽松平衡表，使得美豆承压下跌，国内豆粕价格跟随美豆 震荡下行。但随着后期阿根廷大豆开始到港，2100万吨大幅减产的产量预计会开始发酵，有望支撑美豆价格上行。当前国内下游厂商采购积极性下降，现货开始承压下 跌，后期需持续关注油厂开机的恢复情况和主产国的天气情况，预计短期内豆粕价格将维持震荡运行的态势。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 阿根廷产区单产改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2307合约2633元/吨，较前日上涨2元/吨，涨幅0.06%；玉 米淀粉2307合约2942元/吨，较前日上涨5元/吨，涨幅0.10%。现货方面，北良港玉米现货价格2670元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差C07+37，较前日上涨8；吉林地区玉米淀粉现货价格3075元/吨，较前日下跌25元/吨，现货基差CS07+133，较前日下跌30。 近期市场资讯，美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至5月28日，美国玉米播种进度92%，一周前81%，去年同期84%，五年同期均值84%。玉米�苗率达到72%，上周52%，去年同期58%，五年同期均值63%。本周首次发布的作物评级显示，美国玉米评级优良的比例70%，低于去年同期的73%。WorldWeatherInc.：5月30 日，机构预报显示，本周，美玉米带雨量有限，但或可获阵雨惠及，温度正常至略高于正常，但尚未达过热水平；另，预计下周受冷锋过境影响，美玉米带降雨概率增加 昨日玉米期价维持震荡，当前河南小麦受到天气影响，价格上涨，支撑了玉米价格，但企业有所压价，到货车辆减少，现货价格震荡运行。整体来看，小麦价格的上涨带动了玉米价格企稳回升，且贸易商库存较少，报价较为坚挺。但需求端依旧偏弱，市场采购较为谨慎，预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2019202020212022202320192020202120222023 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨 4000 3500 3000 2500 200