【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪_0531：供给释放驱动上游快速跌价，63

【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪_0531：供给释放驱动上游快速跌价，630需求释放有望形成阶段性支撑，硅料价格最快Q3触底 本周多晶硅致密料价格下降8%-10%至11.5万元/吨，182/210硅片价格下降6%/4%至3.9、5.75元/片，182/210/TOPCon电池片价格下降 2%-3%至0.89、0.98、1元/W，组件价格下降2%-3%至1.60-1.63元/W。 【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪_0531：供给释放驱动上游快速跌价，630需求释放有望形成阶段性支撑，硅料价格最快Q3触底本周多晶硅致密料价格下降8%-10%至11.5万元/吨，182/210硅片价格下降6%/4%至3.9、5.75元/片，182/210/TOPCon电池片价格下降 2%-3%至0.89、0.98、1元/W，组件价格下降2%-3%至1.60-1.63元/W。 1□硅料/硅片价格快速下跌：硅料产出持续增加，硅片减产导致硅料采购积极性下降，同时签单频率变短，恐跌情绪加大出货硅料难度，库存向上游累积，硅料/硅片价格快速下跌。 2□电池片价格略降：电池片企业订单有支撑，行业维持较高稼动率，库存维持合理水平，价格仅传导部分上游成本下降，TOPCon与PERC总体维持相对稳定的溢价。 3□组件价格下降：上游价格快速下跌，终端观望氛围浓厚，组件企业积极调整报价，头部企业大部分仍在执行前期1.6元/W以上的订单，6月中下旬发货的现货报价基本调降至1.58-1.6元/W。 投资建议：“需求曲线定价”框架下，随供给持续释放并逐步加速，以及产业链形成对降价的一致预期后进行库存策略收缩，近期价格持续下行及加速均符合预期，中游环节盈利维持基本稳定，一体化组件Q2盈利或再次超预期。 硅料价格有望最快在Q3即迎来此轮下行周期的底部，当前的板块状态正逐渐进入部分“价值型/低估值型”投资者的审美范畴，尽管此类投资者普遍习惯于在PE和EPS双杀之后再接入，但我们认为现在光伏板块的PE下杀很大程度上已经提前反映了EPS可能的潜在下行风险（注意也仅仅是可 能），所以当前位置风险收益比仍然是非常好的状态。 继续建议重点配置：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。