螺纹铁矿期货周报：行业出现复产迹象，钢矿价格低位震荡整理

螺纹铁矿期货周报 2023年05月20日 联系我们 行业出现复产迹象，钢矿价格低位震荡整理 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 行业有复产迹象，短流程产量环比增加，如行业利润水平再度转差，企业可能继续进行减产。下游需求表现平淡，临近月末雨季到来可能影响下游需求并造成累库，对价格不利。建议：价格低位震荡整理态势。短线参与。后期关注压减政策发布以及未来落实情况。 铁矿石： 矿价以钢价为锚，钢价变动影响矿价。本周钢企有复产迹象，有利于矿石需求，但是复产力度还有待关注，港口库存压力暂不大，矿山发货出现波动，从趋势上来看，后期发货量还将增加。建议：上周建议参与反弹的多单谨慎持有或减持。80美元附近有较强支撑。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 矿山发货量连续增加后，最新发货量下降，同时市场调研显示，有钢企或将开始进行复产，本周矿石价格出现明显反弹。 钢材价格整体盘整，需求仍表现平淡，产量暂时维持下降。 螺纹钢2310合约日K线 铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 政策：2023年粗钢产量执行平控政策，1-4月河北省粗钢产量同比增长12.2%，增速较一季度出现大幅回落，1-4月山东省粗钢产量同比增长10%，增速也比1季度回落，但仍有继续回落空间。 供应：短流程减产速度放缓，本周产量出现回升，长流程仍有减产空间，但是随着行业利润有所改善，本周铁水产量增长，意味着有钢厂已经开始复产，不排除后期有其他企业跟进，产量有增加的可能。但是在目前需求仍较为平淡背景下，钢厂复产可能导致供应压力显现。 需求：需求仍表现相对平淡,4月房地产行业多项指标同比增速继续回落，月度新开工面积和施工面积创多年历史同期新低，行业复产暂时并不理想。。5月下旬至6月上旬开始，长江中下雨地区雨季可能导致成交偏弱。 库存：本周库存继续去库，螺纹去库速度不及上周，库存总量压力暂不高，如果雨季到来不排除可能造成累库现象。 操作建议：下游需求平淡，钢厂出现复产迹象，价格低位震荡整理态势。后期关注压减政策发布以及未来落实情况，临近月末雨季到来可能影响下游需求并造成累库，对价格不利。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 房地产行业：各项指标仍同比下降，降幅普遍扩大 1.1-4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，降幅扩大0.4个百分点。 2.1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.6%。房屋新开工面积同比下降21.2%，商品房销售面积同比下降0.4%。 3.施工面积和新开工面积同比降幅扩大，销售面积同比降幅收窄。 房地产行业、基建及制造业同比增速房地产行业主要指标同比增速 房地产行业：月度数据显示，施工面积、新开工面积再创同期新低 1.月度数据显示，4月施工面积、新开工面积再创同期低位，销售面积也为同期新低水平。 2.惯性作用下，房地产行业仍表现疲弱。 房地产开发企业施工面积（万平方米）房地产开发企业新开工面积（万平方米）房地产开发企业销售面积（万平方米） 套利数据：暂观望，关注近远月正套机会 1.螺纹10合约基差收窄，期货贴水幅度缩小。 2.近远月价差窄幅波动，暂观望。中长期来看，后期需求或好于上半年，供应端有减产改善，可以关注近远月正套机会。 3.卷螺差处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：行业亏损水平有所改善 1.焦炭第7轮降价落地，市场之前预计大概有8轮降价。铁矿石价格也出现回调，目前暂时在700点附近徘徊，废钢价格相对于1个月前，有300元左右的跌幅。 2.原料价格下跌后，企业成本下降，从即期利润水平看，长流程回归至盈亏线上方，短流程仍微亏。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：4月粗钢日产环比持平 1.2023年1-4月中国粗钢产量35439万吨，同比增长4.1%。 2.4月粗钢日均产量308.8万吨，环比持平，同比微降。 3.在行业盈利水平恶化后，4月初短流程率先进行减产检修，4月中旬开始，长流程企业开始减产检修。统计局数据显示，企业生产热情下降，粗钢产量迅速增长得到控制，但铁水产量仍环比增长，并创历史同期新高，长流程减产力度仍有待加强。 全国粗钢月度日产（万吨） 供应因素：螺纹产量，热卷产量降幅放缓 1.全国钢厂螺纹钢周度产量266.62万吨，环比减少1.41万吨， 2.钢材产量918.35万吨，环比减少4.31万吨。 3.热轧产量308.96万吨，环比减少3.97万吨。 4.螺纹产量、热轧产量降幅放缓。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程产量开始回升 1.电炉开工率65.32%，环比下降1.35%。产能利用率48.22%，环比提高0.74%，开工率下降，产能利用率回升。 2.本周开工率、产能利用率走势出现分歧，虽然华中、西北区域继续有电炉因亏损、会议等原因停产检修，其余区域部分电炉也因废钢难收实行减产，但华南区域前期停产检修电炉基本复产，同时西南区域利润得到一定修复，部分开始提高生产时间增产，且整体产量较多，导致产能利用率状况微幅增加。从下周情况来看，华东区域一家钢厂暂定昨日开始复产，另有华南区域一家钢厂一座电炉计划停产检修，时间未定。综合来看，预计下周独立电弧炉厂或开工率继续微幅下降、产能利用率会相对平稳。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量小幅回升，长流程企业产量仍在下降。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹社会库存、厂库去库速度加快 1.螺纹钢社会库存644.01万吨，环比减少31.65万吨。 2.螺纹钢厂库231.37万吨，环比减少12.36万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存875.38万吨，环比减少44.01万吨。 4.本周螺纹去库速度慢于上周。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：库存去库速度比往年平缓 1.五大品种钢材社会库存1283.2万吨，环比减少47.04万吨。 2.五大品种钢材厂库511.29万吨，环比减少30.97万吨。 3.五大品种钢材总库存1794.49万吨，环比减少77.98万吨。 4.钢材去库速度比往年平缓。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：下游成交表现疲弱 1.本周市场整体仍较为平稳，略高于去年同期。 2.房地产行业数据显示，新开工面积持续创新低，对钢材销售拉动有限。 3.5月下旬至6月上旬开始，长江中下雨地区雨季可能导致成交偏弱。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：2023年粗钢产量平控，理论上对于原料需求产生负反馈，但是原料以钢为锚，钢价的变动将影响矿价。 供应：历史数据来看，5月份开始，矿山发货将呈现持续增加趋势。四大矿山发货量连续增加3周后，最新发货量出现下降，从趋势来看，发货量继续增加概率较大。 需求：钢企有复产迹象，高炉开工率和铁水产量均出现拐点，有利于铁矿石需求。但是如行业利润再度恶化可能导致企业继续进一步减产。 库存：港口铁矿石库存目前压力不大，钢厂铁矿石库存仍处于历史低位并有继续下降趋势，企业暂无补库意愿。 操作建议：矿价以钢价为锚，钢价变动影响矿价，钢企复产有利于矿石需求，本周矿石价格反弹，但是复产力度还有待观察，上周建议的多单谨慎持有或减持。80美元是非主流矿和国内原矿的成本价，有较强支撑。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：1-9正套持有 1.1-9价差继续扩大，1-9正套谨慎持有，止损-40。 2.螺纹10合约和铁矿09合约比值在5上下窄幅波动，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：发货量连续增加2-3周后，最新发货量小幅下降。 1.在热带气旋影响过后，矿山发货量迅速回升，发货量连增3周。 2.最新发货量显示，澳洲和巴西发货量均出现下降，巴西和澳大利亚降幅均在100多万吨。 3.历史数据显示，5月份天气影响减弱，矿山发货量开始呈现增加趋势，关注后期发货量。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货量变化各有差异。 1.力拓发货量595.7万吨（-81.1万吨），其中发往中国485.2万吨，环比减少29.7万吨。 2.必和必拓发货量550.8万吨（-49.8万吨），其中发往中国438万吨，环比增加79.4万吨。 3.FMG发货量414.1万吨（+106.7万吨）。其中发往中国393.8万吨，环比增加106.3万吨。 4.淡水河谷发货量436.6万吨（-91.7万吨）。 5.四大矿山发货量来看，力拓发货量下降，必和必拓发货量下降但发往中国增加，FMG发货量增加超过100万吨，淡水河谷发货环比下降。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 需求因素：铁水产量环比小幅增加，钢厂有复产现象 1.2023年1-4月中国生铁产量29763万吨，同比增长5.8%。 2.4月生铁日产259.47万吨，5年同期新高。4月粗钢产量增速放缓，铁水产量仍保持过快增长。 3.本周247家钢厂铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨。 4.高频数据显示，铁水产量出现拐点，长流程企业有复产现象。 全国铁水日产（万吨） 247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：本周有钢企开始复产 1.全国247家钢企高炉开工率82.36%，环比提高1.26%。高炉产能利用率89.12%，环比提高0.9%。 2.唐山市高炉开工率57.94%，环比持平。 3.开工率和铁水产量出现拐点，开始环比回升，意味着有钢企开始复产。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和港口疏港量环比下降 1.钢厂铁矿石日耗290.47万吨，环比减少0.3万吨。 2.本周港口日均疏港286.91万吨，环比减少10.61万吨。 3.钢厂日耗环比微降，日均疏港量降幅略大。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量大幅增加，同期偏高水平 1.最新到港量显示，全国45港港口到港2402.8万吨，环比增加335.5万吨，前期到港量偏低，本周到港量大幅增加。 2.45港在港船舶79条，本周减少5条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位 1.全国247家样本钢铁企业进口矿持续下降，总库存8693.37万吨，环比减少21.78万吨。 2.厂内进口铁矿石库存保持低位并持续下降，企业并无补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口库存结束3连降，库存压力暂不高 1.本周45港铁矿石库存总量12786.21万吨，环比增加186.15万吨 2.澳洲矿5887.09万吨，环比增加70.86万