锂周度报告：产业链博弈陷入僵持，锂价涨势趋缓

周度报告—锂 产业链博弈陷入僵持，锂价涨势趋缓 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2023年5月29日 ★产业链博弈陷入僵持，锂价涨势趋缓 上周锂盐价格小幅上行，涨势较此前明显放缓，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增1%至29.5万元/吨，工业级碳酸锂 （99.2%）现货均价环增1.1%至27.4万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2306合约收盘价环比持平，为29.5万元/吨。电工价差环比持 平，为2.2万元/吨，碳酸锂现货较远期合约由前期的小幅升水转为平水。周内氢氧化锂价格小幅上行，SMM粗颗粒及微粉型 有氢氧化锂均价分别环增2.2%、2.1%至28.2、29.7万元/吨。电池 色级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.3万元至 金1.3万元/吨。 属上下游博弈陷入僵持阶段，锂盐价格涨势放缓。供应方面，前期锂价快速下挫使得非一体化冶炼厂陷入亏损，尽管近期随着锂价的快速反弹、冶炼厂利润已然修复，但受限于加工周期，供应端短期内弹性有限，叠加冶炼厂联合挺价，短期内供应端略显强势。然而随着时间的推移，冶炼利润修复带来的供应增量将逐步释放，同时澳矿和中国锂盐厂长单定价机制谈判完成后，长协矿的提货也将恢复正常，加之价格回升后非洲矿和云母矿的边际增量，三季度供应压力将显著增大。需求侧而言，关键仍在于下游的库存水位线及备货意愿，经历了5月的主动补库存后，正极材料厂的原料库存水平较前期低位回升，但仍低于去年底水平，同时产业链仍有一定体量的电池及整车库存，从库存角度来看，当前正极材料厂仍有备货诉求，而价格变动依然对其备货心态有着显著影响。综合而言，短期内受限于供应弹性有限，上下游博弈中供应端略显强势，加之下游材料厂刚需采购，价格或偏强震荡，而随着时间的推移，前期受限的供应将逐步恢复，三季度锂价存高位回撤风险。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09 拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、产业链博弈陷入僵持，锂价涨势趋缓4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹6 3.2、锂盐：涨势趋缓6 3.3、下游中间品：各环节报价止跌8 3.4、终端：4月新能源车产销同比翻倍10 4、风险提示10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差6 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价6 图表6：国内碳酸锂期现价差7 图表7：智利碳酸锂出口均价7 图表8：国内氢氧化锂现货均价7 图表9：海内外氢氧化锂价差7 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表11：锂盐厂理论生产利润8 图表12：磷酸铁锂价格走势8 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价8 图表14：三元材料价格走势9 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表16：钴酸锂价格走势9 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价9 图表18：中国动力电池装机量及同比增速10 图表19：中国动力电池当月装机占比10 图表20：中国新能源车产销同比增速10 图表21：中国新能源车渗透率10 1、产业链博弈陷入僵持，锂价涨势趋缓 上周（05/22-05/26）锂盐价格小幅上行，涨势较此前明显放缓，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增1%至29.5万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增1.1%至27.4万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2306合约收盘价环比持平，为29.5万元/吨。电工价差环比 持平，为2.2万元/吨，碳酸锂现货较远期合约由前期的小幅升水转为平水。周内氢氧化锂价格小幅上行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环增2.2%、2.1%至28.2、29.7万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.3万元至1.3万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 上下游博弈陷入僵持阶段，锂盐价格涨势放缓。供应方面，前期锂价快速下挫使得非一体化冶炼厂陷入亏损，尽管近期随着锂价的快速反弹、冶炼厂利润已然修复，但受限于加工周期，供应端短期内弹性有限，叠加冶炼厂联合挺价，短期内供应端略显强势。然而随着时间的推移，冶炼利润修复带来的供应增量将逐步释放，同时澳矿和中国锂盐厂长单定价机制谈判完成后，长协矿的提货也将恢复正常，加之价格回升后非洲矿和云母矿的边际增量，三季度供应压力将显著增大。需求侧而言，关键仍在于下游的库存水位线及备货意愿，经历了5月的主动补库存后，正极材料厂的原料库存水平较前期低位回 升，但仍低于去年底水平，同时产业链仍有一定体量的电池及整车库存，从库存角度来看，当前正极材料厂仍有备货诉求，而价格变动依然对其备货心态有着显著影响。综合而言，短期内受限于供应弹性有限，上下游博弈中供应端略显强势，加之下游材料厂刚需采购，价格或偏强震荡，而随着时间的推移，前期受限的供应将逐步恢复，三季度锂价存高位回撤风险。 2、周内行业要闻回顾 1.五菱汽车降价 5月22日，五菱汽车宣布五菱宏光MINIEV家族至高直降1.3万元，全系限时2.98万元起售。（来源：SMM） 2.智利政府就锂投资展开谈判 智利贸易部副部长ClaudiaSanhueza表示，智利总统博里奇领导的政府正与十多个国家的40多家投资者进行谈判，这些投资者有意投资智利的锂产业。智利政府在上月公布了一项新模式，即国家将在智利未来公私合营的锂矿床中持有控股权。政府的目标是吸引更多的私人资本，但也要加强国家干预，以确保环境保护和增加附加值。（来源：SMM） 3.广东：大力推进电动汽车充电基础设施建设 5月24日，广东省能源局印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》，其中提到，要在交通、建筑、工商业和民生等领域因地制宜、稳步有序推进经济性好、节能减排效益佳的电能替代，逐步扩大电能替代范围。加快新能源汽车推广应用，大力推进电动汽车充电基础设施建设，加快建设适度超前、科学布局、安全高效的充电网络体系。（来源：广东省能源局） 4.LG新能源携手现代汽车在美国建厂 5月26日，据LG新能源官方消息，LG新能源已与现代汽车集团签订美国动力电池工厂合资协议，双方将斥资43亿美元在美国建设动力电池产线。据LG新能源消息显示，该工厂位于佐治亚州布莱恩县，规划产能30Gwh，可满足30万辆电动汽车的电池需求。新工厂将于2023年下半年开始建设，并于2025年年底前正式投产。（来源：公司官网） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹 图表2：锂精矿现货均价图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：涨势趋缓 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂期现价差图表7：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表8：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：各环节报价止跌 图表12：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表14：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：钴酸锂价格走势图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：4月新能源车产销同比翻倍 图表18：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表19：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表20：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或