A股策略周报：关注消费、科技、中特估板块机会

策略周报 2023年5月28 关注消费、科技、中特估板块机会 市 场——A股策略周报（20230522-20230528） 研大势观察 究主要指数方面，过去一周（2023年5月22日-2023年5月26日） ·各项股指全线下跌，上证指数报收3,212.50点，周涨幅-2.16%；深证成策指报收10,909.65点，周涨幅-1.64%；创业板指报收2,229.27点，周涨幅略-2.16%。 研资金方面，过去一周银行间市场主要资金利率走势较稳定。截至 究2023年5月26日，DR001报1.4008%，DR007报1.9935%，分别较5月 ·19日下行0.27bp和上行11.92bp。 证核心观点 券宏观经济方面，过去一周人民币汇率在破7之后仍呈上行趋势。原研因从两方面看，一是国内经济基本面偏弱，二是美元指数持续走强。国究内方面，2023年年初，人民币在防疫政策优化、经济开启修复的强预期 下展开反弹行情，进入二季度以来，多项金融经济数据反映弱现实状态 报强预期兑现乏力。美元方面，美国债务上限谈判最终决议敲定在即，该 告项协议由美国两党针对提高美国债务上限并限制联邦支出两年等债务解 决方案进行谈判，美元指数、黄金、白银价格在不确定性的担忧下拉升。行业配置方面，1）关注大消费板块景气度持续修复。政策层面多次 强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。2）关注科技板块长期投资 价值，4月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。3）关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块，中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，预期后市将成为市场重要主线之一。 市场行情来看，过去一周仅少数行业上涨。申万主要行业中，涨幅前五位的行业分别为公用事业、通信、汽车、机械设备、医药生物，涨幅分别为1.08%、0.37%、0.19%、0.04%、0.02%；跌幅前五名的行业分别为煤炭、建筑装饰、非银金融、房地产、银行，跌幅分别为6.22%3.82%、3.73%、3.48%、3.14%。 估值水平来看，截至2023年5月26日，万得全A当前估值水平 （PE_TTM）为17.73倍，处于历史分位数的28.8%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、电气设备、银行、交通运输、采掘所处的历史分位数较低。 投资建议 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。 主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 相关研究 《【策略】国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线_20230409》2023.04.09 《【策略】PMI数据位于景气区间，经济复苏趋势延续_20230402》2023.04.02 《【策略】美联储加息步入尾声，国内温和复苏正在途中_20230326》2023.03.26 《【策略】本轮降准超预期，市场情绪有望提振_20230321》2023.03.21 《历年躁动行情的原因、经过和影响：兼谈今年的“冬季躁动”行情》2021.11.21 正文目录 1.一周市场综述（20230522-20230528）3 1.1.宏观速览3 1.2.行业配置3 1.3.股市综述4 2.大势观察5 2.1.基本行情5 2.2.流动性7 2.3.估值水平9 3.行业景气度观察11 3.1.上游资源品11 3.2.中游制造12 3.3.下游消费13 4.风险提示14 图表目录 图表1.5月17日离岸美元兑人民币汇率破73 图表2.过去一周（5.22-5.26）市场行情纵览(%)4 图表3.过去一周（5.22-5.26）宽基指数涨跌幅6 图表4.过去一周（5.22-5.26）各行业申万涨跌幅排序6 图表5.过去一周（5.22-5.26）万得全A指数风险溢价均值为2.91%7 图表6.过去一周（5.22-5.26）银行间资金利率较稳定7 图表7.过去一周（5.22-5.26）行业资金净流入情况8 图表8.过去一周（5.22-5.26）北向资金流动情况8 图表9.A股主要指数PE图（截至2023年5月26日）9 图表10.行业PE图（截至2023年5月26日）10 图表11.行业PB图（截至2023年5月26日）10 图表12.当前行业所处百分位（截至2023年5月26日）11 图表13.无烟煤和焦煤市场价均回落12 图表14.秦皇岛港和曹妃甸港库存均增加12 图表15.螺纹钢与热扎板卷价格下降12 图表16.重点钢铁企业钢铁库存下降12 图表17.PTA开工率下降13 图表18.唐山钢厂高炉开工率上升13 图表19.过去一周30城商品房成交面积下滑13 图表20.70城商品住宅价格指数13 图表21.过去一周（5.22-5.26）电影票房收入和人次环比上升14 1.一周市场综述（20230522-20230528） 1.1.宏观速览 离岸美元兑人民币汇率在5月17日突破“7”的关口后，过去一周人民币汇率仍在7之上呈上行趋势。4月中旬以来人民币汇率出现调整趋势，5月17日离岸美元兑人民币即期汇率报7.0080破7，次日银行间市场即期汇率报收7.0294，再次日中间价汇率报收7.0356，时隔5个月境内外美元兑人民币汇率相继再度跌破7。 原因从两方面看，一是国内经济基本面偏弱，二是美元指数持续走强。国内方面，2023年年初，人民币在防疫政策优化、经济开启修复的强预期下展开反弹行情，进入二季度以来，多项金融经济数据反映弱现实状态，强预期兑现乏力。当前经济基本面修复内生动力仍然不足，扩大内需的实现仍有阻力。 美元方面，美国债务上限谈判最终决议敲定在即，该项协议由美国两党针对提高美国债务上限并限制联邦支出两年等债务解决方案进行谈判，美元指数、黄金、白银价格在不确定性的担忧下拉升。5月美联储议息会议显示，美联储仍然认为通胀高企且下降速度慢于预期，但在债务问题和通胀形势的夹击下未来利率走势并不明朗。 图表1.5月17日离岸美元兑人民币汇率破7 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 USDCNH:即期汇率美元指数 120 115 110 105 100 95 90 85 80 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.2.行业配置 过去一周，A股市场呈下行走势，板块方面，多数行业下跌，上涨行业幅度亦较缓，市场主线并不明朗，人工智能板块现局部活跃。截至5月19日万得全APE估值水平处于历史分位数的28.8%，大盘估值水平仍有吸引 力，随着国内经济持续复苏，二季度企业业绩有望进一步提升，预期后市行情保持乐观。 一、大消费板块景气度持续修复。4月社零总额同比增长18.4%，较3月大幅走扩7.8pct，消费正在修复进程，增长主要来自餐饮消费释放。其中，商品零售同比增长15.9%，较3月上行6.8pct；餐饮收入反弹显著，4月同比增长43.8%，较3月大幅提高17.5pct，复苏势头强劲。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。 二、关注科技板块长期投资价值。随着ChatGPT的出现，AI行业及硬科技行业被推向风口浪尖。4月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。 三、关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块。2022年11月21日，证监会主席易会满表示，要探索建立具有中国特色估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，受到市场极大关注，在政策持续呵护下，预期后市将成为市场重要主线之一。 1.3.股市综述 5月22日周一，各大股指均上涨。大消费板块白酒股领衔涨势，其余消费分支食品、家电、医药、文旅均贡献涨势。机器人概念反复活跃。 5月23日周二，A股缩量下挫，三大股指均跌逾1%。医药、医疗股逆势走强，新冠药方向领涨。下跌方向，人工智能和中字头两大主线集体回调。 5月24日周三，上证50创下年内新低，沪深300逼近年内低点。芯片板块尾光刻胶概念全天领涨。CPO概念在人工智能板块中独立上涨。机器人概念头部企业活跃。 5月25日周四，指数走势分化，科创50涨0.5%。AI+方向多只热门股在英伟达行情拉动下上涨。新能源连续出现独立于大盘的走势。 5月26日周五，指数走势分化。人工智能板块多股走强，CPO概念部分个股仍然强势。 图表2.过去一周（5.22-5.26）市场行情纵览(%) 行业 周五 周四 周三 周二 周一 电子 1.89 0.46 1.06 0.43 1.241.15 医药生物 1.24 -0.59 -0.41 0.86 轻工制造 0.23-0.33 0.02 -0.060.17 -1.40 0.88 钢铁 -0.42-0.24-0.63 -1.07 0.42 公用事业 -1.02 0.37 -0.19 0.18 化工 0.01 0.08 -0.49 1.52 行业 周五 周四 周三 周二 周一 采掘 -0.71 0.31 -0.74 0.12 1.40 家用电器 1.36 0.73 0.10 -1.43 1.00 食品饮料 1.17 -0.63 -0.76 -0.88 0.89 有色金属 -0.92 -0.15 -0.72 -0.61 3.39 纺织服装 -0.10 -0.02 0.37 -1.58 -1.23 农林牧渔 0.19 -2.08 0.07 -0.42 -0.38 交通运输 -0.20 -0.13 -0.28 -1.36 0.60 房地产 -1.31 -0.72 -0.46 -1.28 -0.24 商业贸易 -0.87 -0.12 0.45 -2.20 0.15 休闲服务 0.18 -0.03 -0.11 -2.36 1.25 综合 0.13 -0.28 0.32 -0.99 0.96 建筑材料 -0.08 -0.71 -0.14 -1.38 0.40 建筑装饰 -1.42 0.00 0.35 -1.87 -0.08 电气设备 -0.33 -1.62 0.42 0.35 2.90 国防军工 0.01 0.05 2.72 -1.12 3.12 计算机 -0.42 2.74 0.91 -3.09 -0.07 传媒 -2.46 2.83 0.25 -4.34 -1.85 通信 -0.71 4.61 0.42 -1.83 0.73 银行 -1.46 0.86 -0.77 -0.16 1.04 非银金融 -1.44 -0.15 -1.05 -1.05 2.68 汽车 -0.45 -0.37 -0.23 -1.00 1.41 机械设备 -0.16 1.31 1.60 -0.26 1.49 上证指数 -0.42 0.40 -0.21 -0.60 1.17 深证成指 0.12 -0.12 -0.07 -0.71 1.57 沪深300 -0.29 -0.10 -0.45 -0.52 1.55 上证50 -0.41 -0.19 -0.79 -0.25 1.75 中证500 -0.18 0.10 0.18 -0.79 1.11 创业板指 0.03 -0.68 -0.02 -0.25 2.11 科创50 0.52 0.50 0.37 0.01 1.15 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.大势观察 2.1.基本行情 主要指数来看，过去一周（2023年5月22日-2023年5月26日）各 项股指全线下