社服零售行业周报：Q1阿玛尼亚洲市场实现复苏，中国黄金与晶拓钻石达成战略合作

证券研究报告|行业研究周报 2023年05月28日 Q1阿玛尼亚洲市场实现复苏，中国黄金与晶拓钻石达成战略合作 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 26%19%11% 3% -4% -12% 2022/052022/082022/112023/022023/05 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001 社服零售行业周报 ►奢侈品集团香奈儿和阿玛尼发布财报，Q1亚洲地区展现增长潜力 据香奈儿官网信息，2022年，香奈儿销售额再创新高，收入 按固定汇率计算同比+17.0%至172.2亿美元；营业利润57.8亿美元/+5.8%，EBITDA63.0亿美元/+5.9%。2022年，香奈儿所有品类销售额均实现两位数增长，所有市场的销售额都超过2019年，其中，欧洲地区收入47.2亿美元/+29.6%，亚太 地区收入86.5亿美元/+14.3%，美洲地区收入38.6亿美元 /+9.5%。 据华丽志信息，2022年，阿玛尼收入同比+16.5%至23.5亿欧元，营业利润同比+30%至2.0亿欧元。2022年，亚洲市场销售额因疫情出现下滑，但按渠道来看，所有销售渠道都实现平衡的显著增长，其中，直接零售渠道增长17%，批发渠道增长16%，电商渠道增长9%。2023Q1，阿玛尼收入同比+18%，其中，欧洲市场继续保持强势（同比+22%），美洲市场温和增长（同比+10%），亚洲市场实现复苏（同比+14%）。 ►中国黄金与晶拓钻石达成战略合作 根据公司2月6日董事会决议公告，为寻找新的业绩增长点，孵化培育钻石及新材料研发项目，中国黄金设立培育钻石 （新材料）推广事业部，部门职责包括括搭建完善的培育钻石市场销售渠道及终端、销售管理、客户服务、营销推广等。根据中国黄金官方公众号，5月24日，中国黄金与晶拓钻石达成战略合作，双方就培育钻石生产、推广及销售等方面达成长期、稳固的战略合作伙伴关系。中国黄金布局培育钻石业务，有望凭借在渠道端、产品端、品牌知名度三方面优势加速消费者对培育钻石的认知，提高培育钻石市场渗透率。 投资建议 五一国内出游人次和收入已超疫前，促消费政策亦有望加码，看好全年消费出行市场的复苏。建议关注两条投资主线：1）随着居民消费能力、消费信心的持续提升，服务类消费恢复弹性大，受益板块及标的包括酒店（华住集团、锦江酒店、首旅酒店），景区（曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅），免税（中国中免、王府井），餐饮（同庆楼、九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺），黄金珠宝（潮宏基、周大生、老凤祥、周大福）等；2）RCEP+一 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 带一路带来发展红利，聚焦细分行业小龙头，受益板块及标的包括会展（米奥会展、兰生股份），跨境电商（吉宏股份、小商品城、华凯易佰）等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.出行链疫后恢复跟踪5 3.行业公司动态7 3.1.行业资讯7 3.2.行业投融资情况8 3.3.重点公司公告8 4.宏观数据8 5.投资建议10 6.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）5 图6百城拥堵延时指数（MA7）5 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）6 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）6 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）6 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）6 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）6 图124月社零总额同比+18.4%9 图134月除汽车外社零总额同比+16.5%9 图144月城镇/乡村社零总额同比+18.6%/+17.3%9 图154月商品零售/餐饮收入同比+15.9%/+43.8%9 图164月实物商品线上/线下同比+22.3%/+13.4%10 图171-4月实物商品网上零售占比24.8%10 图184月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/文化办公用品类零售同比+32.4%/+24.3%/+44.7%/-4.9%10 表1本周行业投融资事件一览8 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数均跑赢大盘，重点子板块中除服务综合、酒店外均呈处于下跌状态。2023/5/22-2023/5/26，中信消费者服务指数涨幅-1.81%，中信商贸零售指数涨幅-1.93%，上证综指涨幅-2.16%，深证成指涨幅-1.64%，沪深300涨幅-2.37%，创业板指涨幅-2.16%，中小板指涨幅-1.91%，中证500涨幅-1.34%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+2.86%）、酒店（+0.21%）、珠宝首饰及钟表（-1.56%）、景区（-1.78%）、餐饮（-2.36%）、旅游零售（-3.30%）、人力资源服务（-4.31%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -1.81% -1.93% -2.16% -1.64% -2.16% -2.37% -1.34% -1.91% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 2.86% 0.21% -1.56% -2.36%-1.78% -3.30% -4.31% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，创业黑马以周涨幅21.29%位居涨幅榜首位，*ST金一、君亭酒店、峨眉山A、首旅酒店以周涨幅14.85%、4.33%、3.73%、2.98%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为*ST爱迪（-14.53%）、曲江文旅（-6.99%）、米奥会展（-6.58%）、赫美集团（-5.72%）、*ST凯撒（-5.54%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 21.29% 14.85% 4.33% 3.73% 2.98% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5.72%-5.54% -6.99% -6.58% -14.53% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（5月21 日至5月27日，下同），20大重点城市地铁客运量环比+0.1%，百城拥堵延时指数环比-0.7%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+1.5%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-2.7%/-2.1%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计1.9万人，环比 +0.8%；上海迪士尼乐园日均客流预计5.9万人，环比-4.2%。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 1月8日2月8日3月8日4月8日5月8日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-022023-04 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【景区】上海迪士尼乐园6月23日起门票调价：常规日475元，高峰日719元 自2023年6月23日起，上海迪士尼度假区将在现行四级票价结构下调整上海迪 士尼乐园的门票价格：“常规日”门票价格为475元人民币，“特别常规日”门票价格 为599元人民币，“高峰日”门票价格为719元人民币，“特别高峰日”门票价格为 799元人民币。（来源：36氪） 【旅游】甘肃敦煌今年旅游接待突破百万人次，超越历史同期水平 今年以来，甘肃省酒泉市敦煌市旅游市场升温快、“火”得早。据敦煌市文旅局21日最新统计，今年截至5月19日，敦煌莫高窟、鸣沙山月牙泉等敦煌市六大景区 累计接待游客突破百万人次，达到100.13万，相比2019年同期增长36.55%，旅游接待人数超越历史同期水平。（来源：中国新闻网） 【旅游】同程旅行发布2023年Q1财报：营收25.9亿元，月活月付费用户再创新高 5月24日，同程旅行发布2023年第一季度业绩报告。报告显示，2023Q1，同程旅行实现营收25.9亿元/+50.5%，经调整EBITDA为7.3亿元/+67%，经调整净利润为5亿元/+105.6%。2023Q1，同程旅行的用户规模持续增长，再次创下历史新高；其中， 平均月活跃用户（MAU）达到2.9亿/+16.9%，较2019年同期增长43.6%；平均月付费 用户（MPU）达到4140万/+30.6%，较2019年同期增长79.2%。（来源：环球旅讯） 【奢侈品】Chanel2022年收入大涨17%，突破170亿美元 Chanel发布年度财报，2022年销售额按固定汇率计算同比大涨17%至172亿美元 （约合人民币1216亿元），再创新高；营业利润增长5.8%至58亿美元（约合人民币 410亿元）。期内该品牌所有品类均实现双位数增长，欧洲是增长最快的市场，收入同比大涨29.6%；其次是中国所在的亚太市场，销售额同比增长14.3%；美国业务则有所放缓，仅录得9.5%的增幅。（来源：时尚头条网） 【奢侈品】GiorgioArmani2023年第一季度净收入同比增长18% 据GiorgioArmani2023年第一季度业绩报告显示，净收入同比增长18%，证实了各渠道的平衡增长和运营盈利能力的提高。报告称，持续复苏的亚洲地区增长14%，欧洲的销售额增长了22%，美国的收