汽车和汽车零部件行业周报：特斯拉墨西哥工厂投产在即，中国零部件加速出海

特斯拉墨西哥工厂投产在即，中国零部件加速出海。墨西哥本地劳动力低廉、地理位置优越，吸引了众多整车及零部件建厂。目前当地整车年产量高达300万辆，为世界第七大整车生产国。2022年墨西哥汽车产量分车企来看，通用份额第一，达74.3万辆，大众位居第二，年产量达48.0万辆，日产产量达39.1万辆。2023年3月，特斯拉宣布在墨西哥建设“全球最大电动汽车工厂”，并表示最快于明年投产。受墨西哥本地化生产限制，中国零部件公司加速墨西哥工厂布局，其中爱柯迪、嵘泰股份、新泉股份、敏实集团、万丰奥威、均胜电子、文灿股份等公司已在墨西哥量产，旭升集团、拓普集团围绕特斯拉墨西哥工厂加速产能布局，有望在全球范围内实现中国零部件配套。 本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】数据拐点持续兑现，看好板块估值修复。4月乘用车批发销量181.2万辆，同比+86.5%，同比增速大幅改善，我们预计5月批发销量同比增速12%，行业拐点将持续兑现。国六B非RDE标准法规官宣推迟至年底，行业清库压力显著消弭，终端观望情绪在4月已逐步缓解。主流价格区间重磅新车极氪X、银河L7、枭龙MAX、深蓝S7等陆续在车展后开启上市，供给端开始强势发力。低基数效应叠加车展新车逐步开启交付，看好5月行业销量快速反弹，行业进入数据加速改善的“蜜月期”，复苏预期强化，有望驱动板块估值修复。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。 【零部件板块】坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪、瑞鹄模具、万丰奥威、华达科技，建议关注旭升股份、文灿股份。4）华为产业链：推荐华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、华依科技，关注光洋股份、沪光股份。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 投资建议：建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：特斯拉墨西哥工厂投产在即，中国零部件加速出海 1.1特斯拉墨西哥工厂投产在即，中国零部件加速出海 墨西哥目前整车年产量高达300万辆，为世界第七大整车生产国，拥有强大的国内市场。墨西哥是北美地区经济最发达的国家之一，本地劳动力低廉、地理位置优越，吸引了众多著名整车制造商在此进行生产制造。墨西哥地区具备优良的汽车工业生产环境，整车年产量在300万辆以上，在2013-2022年期间，汽车产量始终保持在300万辆以上。2020年受疫情影响较为严重，销量低至304.0万辆，同比-20.2%，2022年墨西哥汽车产量330.8万辆，同比+9.2%。 图1：墨西哥近5年汽车产量（辆） 依托于其低廉的人力成本、优越的地理位置和与各国签订的贸易协定，墨西哥成功地吸引了包括日产，宝马，大众等许多国际汽车制造商在其境内设立生产基地。 墨西哥吸引的外资整车制造商地理位置较为集中，主要分布在墨西哥城，普埃布拉州首府，瓜纳华托州首府，阿瓜斯卡连特斯州首府，新萊昂州首府蒙特雷，美墨边境的下加利福尼亚等地，大部分位于区域经济中心，交通发达。在整个分布中，以蒙特雷和首都墨西哥城附近的整车厂集群最为密集，特斯拉用于生产新一代电动车和电池的整车厂也将坐落于蒙特雷。 图2：汽车原始设备制造商装配厂分布 分厂商来看2022年实际产量，2022年，通用保持首位，实际产量大幅回升31.0%，达到74.3万辆，拉开了与第二名的差距。大众取代了日产跃居第二，实现产量增长11.1%达到48.0万辆，而日产因产量大幅下滑27.1%达到39.1万辆，跌至第4名。Stellantis的产量增长2.0%，达到41.5万辆，也进入了4强阵容。 然而，福特、丰田和现代-起亚在2020年后加大了生产力度追赶，德系品牌和中国厂商的生产规模扩大，打破了一直以来的生产4强格局。 图3：墨西哥分厂商轻型车产量（单位：千辆） 图4：2022年墨西哥分厂商轻型车产量份额 墨西哥的汽车工业大多位于全国遍布的多个经济集群之一，这些集群将行业供应链汇集在一起，并通过协作提高制造效率，吸引了众多汽车及零部件公司，使得墨西哥汽车制造业的增长速度保持高增长态势。 图5：汽车原始设备制造商装配厂分布 截止至2023年4月31日，各整车厂商共在墨西哥建有32座整车厂，其中一座已经停产，剩余31座仍在经营。各个工厂生产的产品常涉及不同的车企，同时，不同于墨西哥整体的整车生产状况，部分工厂具备生产客车，中大型卡车及装甲车的能力，但相对其他类别，产能相对较小。此外，有一部分工厂的产品还包括底盘，电池，发动机和其他配件。 表1：墨西哥境内整车制造工厂信息 2023年3月1日，特斯拉在投资人日活动中正式宣布，将在墨西哥北部新利昂州的蒙特雷市（Monterrey）设立超级工厂，生产下一代电动车，且未来可能在墨西哥生产电池以及其他进一步的投资。墨西哥新工厂占地4200英亩，第一期产能规划预计100万台/年，有望成为北美电动车制造中心。在特斯拉宣布前，墨西哥官员已率先透露相关消息：这座特斯拉在墨国的首座工厂斥资金额超过50亿美元。 图6：特斯拉墨西哥超级工厂 国产特斯拉的供应链本地化率较高，推动了中国汽车零部件产业的崛起，拓普集团、旭升集团、新泉股份、多利科技多家A股上市公司已加入特斯拉的供应链体系。受墨西哥本地化生产限制，中国零部件公司加速墨西哥工厂布局，其中爱柯迪、嵘泰股份、新泉股份、敏实集团、万丰奥威、均胜电子、文灿股份等公司已在墨西哥量产，旭升集团、拓普集团围绕特斯拉墨西哥工厂加速产能布局，有望在全球范围内实现中国零部件配套。 图7：墨西哥整车及中国零部件布局 1.2本周上市车型 表2：本周上市车型汇总 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）+0.19%，表现强于沪深300（-2.37%），在31个申万一级行业中排名第4位。细分板块中，汽车零部件+2.44%、乘用车+2.44%、商用载客车+2.01%、其他交运设备+0.01%、商用载货车-0.93%、汽车服务-3.63%。 板块内个股涨跌幅 本周汽车板块涨幅前五分别为钧达股份（+23.06%）、嵘泰股份（+18.63%）、光洋股份（+14.92%）、联诚精密（+13.67%）、伯特利（+11.52%）；跌幅前五分别为苏威孚B（-10.44%）、长城汽车（-11.68%）、*ST越博（-12.05%）、凯龙高科（-12.30%）、*ST庞大（-13.04%）。 重点企业本周表现 A股：中鼎股份（+1.62%）、比亚迪（-4.70%）、长城汽车（-11.68%）、上汽集团（-3.51%）、长安汽车（+3.46%）、广汽集团（-0.77%）、华域汽车（+1.08%）。H股：比亚迪股份（-3.85%）、吉利汽车（-1.49%）、长城汽车H（-9.61%）、广汽集团H（-3.38%）、中国重汽（-3.66%）。美股：特斯拉（+7.23%）、蔚来（-4.58%）、小鹏汽车（-9.09%）、理想汽车（-3.23%）。。 图8：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图9：SW汽车子行业周涨跌 图10：本周板块涨跌幅前五个股 图11：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年7月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、东风科技(600081.SH):向不特定对象配股说明书（注册稿） 本次配股拟按照每10股配售3股的比例向全体股东配售。若以本公司截至2022年12月31日的总股本470,418,905股为基数测算，本次配股数量为141,125,671股。业绩承诺方东风汽车零部件（集团）有限公司应补偿股份数量为23,142,590股，公司拟以人民币1.00元的总价格回购并予以注销，以业绩补偿股份回购注销后的总股本447,276,315股为基数测算，本次配股数量为134,182,894股。 2、伯特利(603596.SH):关于实施2022年度权益分派时“伯特转债”停止转股的提示性公告 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司每10股派发现金股利3.39元（含税），预计应当派发现金股利139,742,922.10元，占公司2022年度归属于上市公司股东净利润人民币698,714,610元的20%。现金分红与股份回购金额合计为213,018,390.58元 ， 占公司2022年度归属于上市股东净利润人民币698,714,610元的30.49%。 3、浙江世宝(002703.SZ):浙江世宝2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书(修订稿) 本次募集资金部分投资项目“新增年产60万台套汽车智能转向系统技术改造项目”和“汽车智能转向系统及关键部件建设项目”，公司将新增年产34万台套智能电动循环球转向系统、20万台套智能电液循环球转向系统、30万台套R-EPS转向系统、100万台套机械转向管柱、140万台套电动转向管柱和300万台套中间轴。 4、新泉股份(603179.SH):关于新泉汽车向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复（修订版） 本次募投项目为“上海智能制造基地升级扩建项目（一期）”、“汽车饰件智能制造合肥基地建设项目”及“补充流动资金”；募投项目相关产品主要为仪表板总成、门内护板总成，围绕公司现有主营业务及产品开展，系对现有客户及潜在客户的配套产能扩充。" 5、合力科技(603917.SH):2022年度向特定对象发行股票方案论证分析报告（修订稿） 公司为抓住轻量化、电动化发展契机，拟通过本次募集资金投资项目满足市场对一体化模具的持续增长需求；同时，公司通过该项目进一步完善核心生产设备布局，提高智能制造水平，提升公司在产品质量、交期、成本上的综合管控能力以及模具到产品的一站式服务能力，扩大差异化竞争优势。公司本次发行证券选择的品种系向特定对象发行股票,种类为中国境内上市人民币普通股，每股面值为人民币1.00元。 6、豪能股份(603809.SH):关于因利润分配调整“豪能转债”转股价格的公告 根据《成都豪能科技股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》相关条款规定，在“豪能转债”发行之后，当公司发生派送股票股利等情况使公司股份发生变化时，将进行转股价格的调整。此次调整前转股价P0为12.78元/股，每股派送现金股利D为0.18元/股，计算出“豪能转债”调整后的转股价P1为12.60元/股，调整后的转股价格自2023年5月29日（除息日）起生效。 7、长城汽车(601633.SH):2023年度跟踪评级报告 中诚信国际认为，长城汽车系国内领先的自主品牌整车制造企业之一，谱系竞争力较强，关键零部件供应稳定，但近年来产品销量有所波动，研发能力和市场地位符合可比公司平均水平；财务方面，长城汽车资产规模相对偏低，经营获现和盈利能力尚可，债务规模保持增长，财务杠杆和偿债压力处于同行业中等水平。中诚信国际认为，长城汽车股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。 综上，“长汽转债”评级结果为AAA。 8、豪能股份(603809.SH):关于“豪能转债”开始转股的公告 发行规模50,000.00万元人民币，期限为6年的豪能转债因公司实施2022年度利润分配方案，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.18元（含税），