欧洲气价已至去年同期，高卡煤溢价持续回落

根据研报正文，本周全球能源价格回顾，其中煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价121美元/吨，与上周持平；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价160美元/吨，较上周下跌2.3美元/吨（-1.4%）；南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价102.7美元/吨，较上周下跌3美元/吨（-2.8%）。同时，欧洲气价已跌破30欧元/兆瓦时，高卡煤溢价持续回落。由于欧洲天然气库存依旧高位，叠加淡季去库速度缓慢，海外气价仍然承压，欧洲气价已跌破30欧元/兆瓦时，进而也会影响欧洲煤市溢价快速回落，但对于印尼等中低卡煤，印度、中国需求依旧，后市价格韧性预期仍存。投资策略方面，我们认为煤价短期跌至800~850元/吨后有望企稳，然后随着旺季到来有望开启反弹；且此轮下跌对长协煤价格影响极小。同时，我们认为在能源转型、“双碳”背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。此外，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。重点推荐“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。

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