保险行业点评报告：专属商业养老保险迎常态化经营，个人养老金有望快速增长

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专属商业养老保险迎常态化经营，个人养老金有望快速增长。国家金融监督管理总局向各人身险公司下发《关于促进专属商业养老保险发展有关事项的通知（征求意见稿）》，明确了险企经营门槛，由试点转为常态化经营。新标准下，具备专属养老保险经营资质的公司数量将扩大至约30家。产品由审批制改为备案制，回归常态化监管。保险公司可以委托符合规定的银行、中介机构，或者通过自营网络平台或委托中介机构的自营平台宣传和销售专属商业养老保险。渠道拓宽后，专属商业养老保险产品的销售模式将更为多元、主动。此外，演示利率下调，从高、中、低档变为高、低两档，且最高不超过5%，但仍高于分红、万能险。投资建议：我们认为，相较于银行理财、公募基金，保险产品具备保本刚兑属性、可通过流动性溢价实现有竞争力的收益率、独有的保障与服务属性，更为契合养老需求，而专属商业养老保险相较于其他保险产品仍具备收益率优势，有望为险企带来可观的业务增量。并有助于保险公司扩大覆盖面，进一步挖掘客户外溢的养老储蓄需求。短期来看，在3.5%预定利率下调背景下，部分险企或会借助个人养老金政策机遇进行拓客蓄客，为明年业务蓄力。但需要注意的是，监管政策趋严、长端利率超预期下行、权益市场波动导致结算利率下降等风险。