化工行业2023年周报：BDO、纯碱宽幅下行，OPEC+考虑进一步减产

本周板块表现 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3212.50，本周下跌2.16%，深证成指本周下跌1.64%，创业板指下跌2.16%，化工板块下跌1.05%。 本周化工各细分板块涨跌不一，其中橡胶板块上涨2.18%；而能源、盐湖提锂、化学原料跌幅明显，板块指数分别下跌5.32%、3.52%、2.32%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有乐凯新材、ST红太阳、水羊股份、晶华新材、同德化工、玲珑轮胎、尤夫股份、中农联合、S佳通。本周乐凯新材大涨26.61%，领涨化工板块，公司拟定增收购川南航天能源科技有限公司和成都航天模塑股份有限公司100%股份；本周玲珑轮胎上涨9.82%，公司披露4月实现产销两旺。另外，本周受日本限制23项半导体设备出口影响，上海新阳等光刻胶标的有较大涨幅。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货上涨1.8%，至76.96美元/桶，美国汽油季节性需求增加，叠加OPEC+考虑进一步减产提振油价。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为固体烧碱(+4.6%)、苯胺(+4.4%)、聚合MDI（+3.4%）、三氯甲烷（+2.3%）、盐酸（+1.1%）。本周陕西碱厂装置检修致固体烧碱价格上涨；本周福建聚合MDI工厂降负运行，北方部分工厂预期对外放量有限，聚合MDI价格持续上涨；本周苯胺工厂库存下降，叠加下游聚合MDI市场转暖，苯胺市场价格走高；本周部分三氯甲烷装置检修尚未恢复，下游制冷剂尚处旺季末，三氯甲烷价格小幅走高；本周山东部分碱厂降负运行致盐酸价格小幅拉涨。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 持续推荐国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐半导体材料领先企业上海新阳；关注合成生物学龙头华恒生物、关注民爆标的南岭民爆。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3212.50，本周下跌2.16%，深证成指本周下跌1.64%，创业板指下跌2.16%，化工板块下跌1.05%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周化工各细分板块涨跌不一，其中橡胶板块上涨2.18%；而能源、盐湖提锂、化学原料跌幅明显，板块指数分别下跌5.32%、3.52%、2.32%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有乐凯新材、ST红太阳、水羊股份、晶华新材、同德化工、玲珑轮胎、尤夫股份、中农联合、S佳通。本周乐凯新材大涨26.61%，领涨化工板块，公司拟定增收购川南航天能源科技有限公司和成都航天模塑股份有限公司100%股份；本周玲珑轮胎上涨9.82%，公司披露4月实现产销两旺。另外，本周受日本限制23项半导体设备出口影响，上海新阳等光刻胶标的有较大涨幅。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有广汇能源、中盐化工、*ST榕泰、雪峰科技、中船汉光、恩捷股份、和邦生物、华软科技、航锦科技、震安科技。本周能源板块宽幅下行，广汇能源大跌12.84%，领跌化工板块；本周*ST榕泰下跌10.83%，实际控制人被实施留置并立案调查；受锂电需求疲软影响，恩捷股份下跌8.37%；本周和邦生物股价下跌8.30%，公司拟定增投建年产50万吨双甘膦项目；市政建设仍待回暖，建材相关标的震安科技本周下跌7.34%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨1.8%，至76.96美元/桶。 本周美国汽油季节性需求增加，叠加供应趋紧提振油价，国际原油震荡上行。 七国集团（G7）在其年度领导人会议上承诺，将加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上限的行为。此外，沙特能源部长向做空原油的投机者发出警告，市场预计OPEC+将在6月4日的会议上考虑进一步减产，供应趋紧提振油价。此外，IEA认为下半年原油需求将超过供应近200万桶/日亦提振油价。 此外，美国原油库存减少也对国际油价起到提振作用。据EIA，截至5月19日当周，美国商业原油库存减少1245.6万桶至4.55亿桶，汽油库存减少205.3万桶至2.16亿桶，同时美国炼厂开工率有所提升，随着北半球夏季需求旺季临近，投资者对能源需求前景的乐观预期逐渐升温。 本周油价震荡上行，后续需要重点关注美债违约谈判结果、OPEC+石油产量会议结果、OPEC+实际减产执行力度、EIA库存变化、中国需求侧恢复程度及欧盟对俄制裁情况。 图表1：布伦特原油期货价格变动情况(美元/桶) 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为固体烧碱(+4.6%)、苯胺(+4.4%)、聚合MDI（+3.4%）、三氯甲烷（+2.3%）、盐酸（+1.1%）。本周陕西碱厂装置检修致固体烧碱价格上涨；本周福建聚合MDI工厂降负运行，北方部分工厂预期对外放量有限，聚合MDI价格持续上涨；本周苯胺工厂库存下降，叠加下游聚合MDI市场转暖，苯胺市场价格走高；本周部分三氯甲烷装置检修尚未恢复，下游制冷剂尚处旺季末，三氯甲烷价格小幅走高；本周山东部分碱厂降负运行致盐酸价格小幅拉涨。 本周化工品跌幅居前的为重质纯碱（-12.4%)、双氧水(-10.4%)、甲醇(-8.2%)、丙酮(-7.7%)、硫酸(-3.2%)。本周纯碱开工率上升致重质纯碱市场价格下行；本周双氧水工厂库存由降转升，下游造纸、纺织企业开工负荷不足，双氧水市场价格下调；本周甲醇下游部分烯烃装置推迟重启，叠加原料煤炭市场走低，甲醇价格走弱； 本周下游肥料行业开工率维持低位致硫酸市场价格下滑。 图表2：本周化工品涨幅前五 图表3：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表4：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表5：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）5月24日，在2023年山东省枣庄市滕州市第二批重点项目集中开工活动中，木石镇共有山东聚合顺鲁化新材料年产40万吨聚酰胺6新材料项目、鲁南化工有限公司年产6万吨聚甲醛项目、北玻院(滕州)复合材料有限公司年产10万吨新能源环氧树脂生产线建设项目3个重点项目集中开工。 2）近日，三井化学宣布公司将从6月1日起上调聚氨酯树脂产品价格，涨幅为20日元/kg（约合1018元/吨）以上。3月28日，三井化学股份有限公司宣布计划于2025年7月优化其Omuta Works的甲苯二异氰酸酯（TDI）工厂的生产能力。TDI被用作生产聚氨酯的原料。三井化学目前生产和销售TDI（年产能12万吨），用作大牟田工厂异氰酸酯链的基本材料。然而，考虑到日本和海外的供需趋势，三井化学决定，未来每年减产约5万吨将是最佳的。 3）汉高通过首创的可注射导热粘合剂扩展了其广泛的针对电动汽车电池系统的解决方案组合。新的粘合剂--Loctite TLB 9300 APSi--在电池系统中既提供结构性粘接，又提供导热性。这一突破性产品已经被全球最大的电动车电池制造商之一所采用。 4）绿菱气体项目于近日在天津经开区南港工业区进入试生产阶段，预计今年内正式投产。该项目是天津市重点项目，总建设投资3.2亿元。项目全面投产后可实现年产6000吨、40多个品种类别的电子特种气体产品。产品可服务于半导体集成电路、光伏、光纤等领域，为集成电路配套新材料产业提供重要保障。 5）中景石化氢能利用与碳四产业链引进英国庄信万丰全球最大年产90万吨BDO项目技术签约仪式在福州举行。中景石化是全球最大的双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）生产企业，目前已完成投资280亿元，拥有“液体化工码头→低温贮罐区→丙烷→丙烯→聚丙烯→聚丙烯薄膜”完整碳三全产业链，2022年进入中国企业500强。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 随着经济复苏，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3）关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，建议关注云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐岳阳兴长、鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份； 建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。