Boss直聘(BZ)业绩交流纪要-美股-调研纪要

Boss直聘（BZ.O）： 以下内容来自公司公告，不代表本司观点 ‼事件：1Q23公司实现营业收入12.8亿元 （+12.3%yoy)，略超彭博一致预期的12.6亿元。经调整净利润2.5亿，同比+102.3%，高于彭博一致预期的1.81亿。 财报要点： 1、1Q23公司实现营业收入12.8亿元（+12.3%yoy)，略超彭博一致预期的12.6亿元。经调整净利润2.5亿，同比 +102.3%，高于彭博一致预期的1.81亿。 2、1Q23公司实现毛利率80.7%，同比下降3.77pct，主要是由于服务器和带宽成本的增加以及付款处理成本的增加。 3、1Q23公司销售费用达6.3亿元，销售费用率为 49.2%，同比提升3.3pct，主要是由于销售员工薪酬的增加以及用户获取成本的提高；1Q23公司管理费用达1.6亿元，同比上升5.7%，主要是由于股份薪酬费用的增加，管理费用率为12.9%，同比降低0.8pct；1Q23公司研发费用达3.3亿元，研发费用率为26.1%，同比上升0.5pct，主要是由于股份薪酬费用的增加。 4、1Q23公司平均MAU达3970万，同比提升57.5%。 财务梳理 营业收入及利润 1Q23公司实现营业收入12.8亿元（+12.3%yoy)，略超彭博一致预期的12.6亿元。经调整净利润2.5亿，同比 +102.3%，高于彭博一致预期的1.81亿。 图表：公司营业总收入变化（百万元，下同） 资料来源：公司公告，东吴证券研究所图表：公司经调整净利润变化 资料来源：公司公告，东吴证券研究所 主营构成： 1Q23公司企业端招聘服务收入12.6亿元 （+11.8%yoy)；其他收入（主要为求职者端服务收入）为0.2亿元（+65.1%yoy）。 图表：公司主营业务构成（百万元） 资料来源：公司公告，东吴证券研究所 现金流水： 1Q23公司现金流水16.5亿元，同比提高27.7%图表：现金流水变化（百万元） 资料来源：公司公告，东吴证券研究所 毛利率情况： 1Q23公司实现毛利率80.7%，同比下降3.8pct，主要是由于服务器和带宽成本的增加以及付款处理成本的增加。图表：毛利率情况 资料来源：公司公告，东吴证券研究所 费用率情况： 销售费用：1Q23公司销售费用达6.3亿元，销售费用率为49.2%，同比提升3.3pct，主要是由于销售员工薪酬的增加以及获取用户成本的提高； 管理费用：1Q23公司管理费用达1.6亿元，同比上升5.7%，主要是由于股份薪酬费用的增加；管理费用率为 12.9%，同比降低0.8pct； 研发费用：1Q23公司研发费用达3.3亿元，研发费用率为26.1%，同比上升0.5pct，主要是由于股份薪酬费用的 增加。 图表：销售、管理、研发费率情况 资料来源：公司公告，东吴证券研究所4Q22运营数据情况： 【MAU】 1Q23公司平均MAU达3970万，同比提升57.5% 图表：公司平均MAU情况（百万人） 资料来源：公司公告，东吴证券研究所 【年度付费企业数】 1Q23公司年度付费企业数为400万，同比-2%。 图表：公司年度付费企业数（百万） 资料来源：公司公告，东吴证券研究所2023Q1指引： 2023Q2，公司预计总收入将在14.3-14.6亿元，同比上升 28.6%-31.3%。 业绩会纪要：CEO发言： 一季度，疫情后业务回到健康发展的道路上。中国农历春节之后用户快速增长，一季度新增完善用户1461万人，APP端的平均月活用户约4000万，同比增长58%。平均日活用户同比增长54%，峰值的日活接近1500万。其中蓝领用户和来自低线城市的用户增长速度更快。一季度新 增用户中，蓝领贡献占比超过40%，蓝领用户占累计总用户比例提升至31%。 很多人都很关心企业端的招聘需求的情况，一季度招聘者在月活用户规模上在迄今为止的每个月都在不断创历史新高，并且在春节之后迄今维持在一个高的水平上，其中服务业的表现最为突出。此外，中小企业相对大企业而言恢复的速度更快，这也体现了我们的软件和服务是可以支持不同的行业、不同的类型的用户。 在商业方面，得益于B端的需求的恢复。在过去12个月看，付费用户的数量在快速的回升，预计后续将持续保持增长。服务业在强劲的用户增长带动下，已经成为公司收入贡献的第二大行业，进而使得在这个季度整体蓝领的收入占比超过30%。从企业规模和地域分布来看，100人以下的公司和二线以下的城市在收入贡献同比也都有提升。这个季度我们工作有一个重点，就是在当前就业的一个形势下，我们要努力缓解供需之间的不平衡，保障单个用户，尤其是求职者端能够有更好的收获，使用的体验不受影响。通过深化对用户需求的理解和挖掘，以及在推荐算 法上的努力，我们取得了一定的成绩。春节之后的2月跟3月，我们平台用户达成的意向月均1.6亿对儿，这个跟去年同比是涨65%。 我们在月活用户涨58%的情况下，我们的用户收获涨65%，无论在人均的次数上，还是在一个总数上，都能够创了一个历史新高。 对于一些重点用户，比如学生，我们也给予了资源的倾斜，尽力帮助他们能够接触到更多潜在的工作机会。这是我们在这个季度一个很重要的工作，也是我们5000多个员工一直是遵循的企业文化。 很多投资人和公司的朋友都很关心最近AI技术的发展给公司带来的挑战跟机遇，第一公司非常重视这件事情，第二公司会合理投入做一些事情。 整体而言，二季度到目前为止，整个平台在用户增长跟活跃的情况下，无论是求职者端还是企业端都继续保持着良好的增长态势。其中在B端的活跃用户、活跃职位数量对比3月的情况稳中有升，这是一个不错的现象。在行业方面，服务业、旅游业继续表现良好，仓储物流在近期增长都较为突出，生产制造业的需求也在逐步变好。 Q&A： Q：四月份失业率水平稳定，但是青年失业率达到新高，接下来两个季度末又有学生毕业，长期来看会演变成一个结构性的问题么？对我们的业务有什么影响？ A：目前的问题是求职者众多，职位供应少，其中一个体现是16-24岁青年失业率高。但不会是长久的结构性问 题。是一个正在缓解的问题，有两个有趣的现象分享：1）尽管今年找工作的人和提供工作的人比例严峻，但是春节后17、18周，情况逐渐得到缓解； 2）今年的应届毕业生，主动向小微企业递出橄榄枝，和去年相比增长10%，这在历史上从没发生过。我觉得人们会主动适应环境，来找到生存发展的机会。 对公司的影响：主要的压力来源是求职者多于备选岗位，给推荐系统和客户服务体系带来很大的压力。如果处理不好这个问题，求职端NPS下降。我们的系统一直在努力处理，从月达成意向的上涨来看，我们做的还不错， Q：四月份活跃的企业用户比三月份提高，但是整体宏观经济复苏不如预期，那么招聘的恢复是否可以维持到下半年？ A：四、五月份跟二、三月份相比，每周招聘者发布的新职位数量增长7%。每个职位招聘者主动找人的活跃度也增长了6%。从目前的数据来看，是一个持续性改善的过程，关于是否稳定，答案是肯定的。 Q：大企业和中小企业最近的恢复状况如何？能不能介绍一些最近两个月各自恢复的情况？比如企业用户活跃度， 付费率、招聘周期等。过去几个月的趋势如何？和前两年相比有什么值得注意的？ A：一、二月份，小企业恢复非常快，大企业相对慢。 四、五月份，小企业（99人以下），日活职位与二、三月份相比增长1%。大企业（一万人以上）日活职位增长7%。所以大企业在四、五月份有恢复速度更快的迹象。四、五月份，市场、采购，等对增长公司发展相关的岗位，恢复情况更好。我们认为这种岗位意味着公司想要花更多的钱或者赚更多的钱，跟企业的信心挂钩。 总体上看，每个月有几百万的公司和几千万的求职者在努力想办法解决自己的问题，我们努力做一点能做的事，让事情变得更好。 从整体上看，四、五月份比二、三月份好一些。 Q：蓝领招聘方面有没有更多的进展可以分享？业务最新进展和策略重点是什么？如果制造业有更多突破，公司将采取哪些措施？ A：我们在服务业创造了不错的价值：今年城市服务业在疫情后迅速恢复，收入增长和用户数量增长都很快。 制造业、建筑业、仓储快递和物流等蓝领领域，我们正在努力地为这些行业创造更多的价值。今天还不敢像城市服务业一样，说有信心创造很大的价值，我们还在路上。 上亿就业规模的制造业，四五千万规模的建筑业和小几千万规模的仓储物流，他们有自己的运营规律，我们会怀着敬畏和积极的态度不断去探索，为他们创造价值，同时也实现我们业务的发展。 Q：一季度包括二季度的企业付费率，ARPU的趋势如何？新产品或者新的策略来提高企业付费率，特别是中小企业和新公司？ A：付费率同比去年提高了一点，ARPU很稳定。 总体付费率提高因为城市服务业、物流业、旅游业等行业的求职者和雇佣者的健康增长，所以商业客户之间的竞争让我们的平台自然地提高了一些支付比例。其他行业在本季度相对稳定。 低线城市的企业客户是新企业客户付费率增长的主要推动力。 Q：第一季度是Sales&Marketing最高的季度，那么接下来几个季度的Sales&Marketing的计划是什么？ A：就季节性而言，第一季度通常投入较高，因为有一些企业在春节后做品牌宣传。我们在第一季度做了一些品牌广告，今年接下来的时间里没有营销活动。得益于品牌和知名度，我们的流量获取成本与用户增长有关，第一季度 呈现出非常高的效率，并且这种高效将在接下来的几个季度进一步持续。 这意味着在品牌和流量获取营销方面，我们的整体销售支出有望在今年和之后产生更大的杠杆效应。管理费用和研发费用的趋势不发生大的改变。毛利率方面，整体的营业利润率和去年同比将上升。