阿斯麦(ASML)CFO关于2023Q1业绩的交流纪要-美股-调研纪要

ASMLCFO关于2023Q1业绩的交流纪要问答环节： 2023年Q1基本情况： Q：公司2023年第一季度业绩情况？ A：2023年Q1，公司净销售额为67亿欧元，高于先前的指引，业绩增加主要系EUV和DUV的收入增加，这是因为公司的系统安装速度更快，以及客户对这两种设备接受较早。 67亿欧元中包括14亿欧元的设备安装管理收入，低于公司的预期，主要是因为客户的升级需求降低所致。 前几个季度，公司一直在讨论快速出货，2022年第四季度，公司有30亿欧元的收入递延至2023年Q1，目前2023年一季度末公司有大约15亿欧元的延迟收入，递延收入减少的原因主要是，1）客户对于设备的接受较早和公司的设备安装速度较快，2022Q4，公司将优先发货看得比系统启动更重要，这是应客户要求，因为客户希望尽快拿到设备；2）操作效率提高。 2023年Q1，公司毛利率为50.6%，毛利率增长的主要原因是，EUV收入和浸入式光刻机收入增加，也弥补了公司设备升级较少的现状，毛利率最终为50.6%。 2023年Q1，公司净收入为20亿欧元，Q1的订单额为38亿欧元，低于前几个季度，但这在意料之中，主要是因为当 前的商业环境及在公司在本季度末仍有390亿欧元的订单- -这是公司预期今年系统销售额的两倍。 2023年Q2和全年的预期：Q：公司对2023年Q2的指引？ A：2023年Q2，公司预计净销售额在65亿欧元-70亿欧元之间，其中包括设备安装管理收入为13亿欧元，预期2023年Q2的毛利率在50%-51%之间。 Q：公司所处商业环境有变化吗？ A：延续公司之前谈到的宏观情况，目前，高利率、高通货膨胀、对某些地区经济衰退的担忧、地缘政治危机等情况仍旧存在。对于半导体领域而言，公司可以看到在某些终端市场领域，该行业正试图降低库存水平。 延伸到对光刻需求的影响，公司发现，一些主要的客户确实在延迟对某些光刻设备的需求时间，其他客户也正接受这种转变。对于公司而言，供应仍旧是公司面临的主要制约因素， 需求仍高于供给，尽管公司的缓冲水平略低于上个季度，但仍存在。因此公司目前的首要目标仍然是确保供应，确保可以交付产品。 在存储和逻辑客户的不同细分市场中，公司发现客户正在为技术过渡进行战略性投资。对于存储客户，公司发现其 正在降低资本支出，降低晶圆产出，这会降低整个系统的库存水平，这种情况也出现在某些逻辑领域。但公司发现，逻辑领域部分细分市场的需求仍然旺盛，尤其是在成熟节点环节和需要DUV的地方，以及与中国地区相关的市场。正如目前情况所示，2023年Q1，中国在公司的系统销售额中占比约为8%，上次公司所提到的是，中国国内的积压订单占公司整体积压订单的20%以上，目前Q1末的情况仍然如此。因此，可以合理假设，今年全年，公司可以看到对中国客户的相应分配，这表示在今年接下来的几个季度里，中国国内的销售额将大幅增长。 Q：针对所有这些情况，你的观点是什么？ A：公司对2023年的情况预测没有变化，预计将出货60台EUV系统、375台DUV系统，其中约25%为浸入式设备，符合公司的预期，对应的增长分别为，EUV业务增长40%、非EUV业务增长30%，设备安装管理业务增长约 5%，加总来看，预计2023年，公司的同比增长超过 25%。预期的基本假设是，公司从2022年到2023年收到的快速出货的价值与2023年到2024年看到的结果类似，大约为30亿欧元。 出口管制： Q：荷兰政府近期就出口管制问题进行了讨论，这对公司DUV业务的预期影响？ A：公司仍在等待荷兰当局的详细情况说明，但与之前所提到的，这这实际上是针对的先进半导体制造，对公司的影响是，公司需要先进浸入式设备的出口许可证，而公司对先进浸入式设备的解释是NXT:2000及后续版本。 根据迄今为止荷兰政府所发布的内容、公司对出口许可证的解释、当前的环境、公司在发展的基础上所模拟的未来的预期角度来看，这并非是基于地域分布，而是基于全球对于光刻的需求，因此公司认为这对公司2023年的指引或公司针对2025、2030年的发展所模拟的情景预期不会产生重大影响。 毛利情况： Q：今年，公司毛利率预期有无变化？ A：实际上，公司上个季度所提及的指引没有发生变化，即预计2023年毛利率最终会略高于2022年。 关于EUV，公司预计出货量会提升，之前提到会有60台EUV出货，这对毛利率起正面影响。关于DUV，公司预计今年收入会提升，尽管DUV内部产品结构变化对毛利率有一些拖累，但公司预计DUV整体毛利率相较于2022年会略有提升。安装管理业务预计毛利率会略有下降，这是因为公司预计今年的设备升级预期比2022年低一些。 此外，通货膨胀方面，公司在很多客户都得到了通胀补偿，但通胀仍旧存在，总体来看预计还是将拖累毛利率。 非常重要的一点，公司会进一步扩充产能，到2025年，公司的目标是有90台EUV、600台DUV的产能。 公司也在为High-NA做准备，各种准备工作对于毛利率也有所拖累。 综合以上因素考虑，公司预计今年毛利率同比去年略有增长，符合先前的指引，即2025年预计毛利率为 54%-56%，2030年预计为56%-60%。 资本支出： Q：公司的资本支出计划是什么？ A：公司预计未来几年将持续产生大量现金流，公司的战略也没有发生改变。公司具体战略是，所有产生的现金都要优先用于业务需求。因此，公司所需的任何资本支出都将从业务中产生的自由现金流获得，剩余的都分配给股东。这会通过不断增长的股息组合和随后的股票回购来实现。 结合目前的环境以及之前提到的半导体行业的环境，可以发现，所有半导体行业产业链中的参与者都在努力地管理自身现金流，因此公司认为，这些情况将对公司2023年的 自由现金流有一定负面影响。此外，在当前的环境下，公司认为保持更高的现金水平是比较谨慎的。 关于股息方面，2023年Q1公司每股支付了1.37欧元的中期股息，2022年公司支付了三次1.37欧元的中期股息，这表明，公司将向2022年度股东大会提议支付每股1.69欧元的末期股息。 长期展望： Q：公司对2023年之后的业务和需求的展望？ A：在去年的投资者交流日，公司讨论了很多大趋势，那么关于目前的大趋势具体是什么，公司得到的启示是半导体的应用范围正在不断扩大，这些长期趋势将继续推动对公司系统的需求，继续刺激对公司服务的需求，这是一个明确的趋势。 这也表示公司也将继续推动产能扩张，达到90台EUV、600台DUV系统的产能，公司将与供应商紧密合作以实现这个目标。公司相信，通过产能的扩张和非常强劲的长期增长驱动力，公司有望抓住市场和宏观环境为公司提供的机遇和成长机会。。