【天风】英伟达(NVDA)业绩交流纪要-美股-调研纪要

【天风海外】英伟达CY2023Q1季报速评：一季报收入环比增长19%，二季度营业收入指引（110亿美元）大超彭博一致预期（72亿美元），继续坚定推荐。 北京时间5月25日，公司公布2024年一季度财报，收入71.9亿美元，环比上升19%，超预期（彭博一致预期，后同）10%，数据中心收入43.8亿美元，超预期10%，游戏收入22.4亿美元，超预期13%，专业图形收入3亿美元，OEM收入7700万美元，自动驾驶收入3亿美元。公司指引二季度收入110亿美元（+-2%），大超市场一致预期（72亿美元）。 毛利率66.8%，和市场一致预期基本一致，调整后利润率37.8%，超市场一致预期（34%）。 公司表示万亿美元市场的数据中心将从通用用途急剧的转向AI用途，并且企业正在竞赛将生成式AI应用到所有产品、服务和商业过程，公司的H100、GraceCPU、GraceHopper、NvLink、Quantum400Infiniband、BlueField3DPU均在生产，公司将大幅增加供给以满足需求。并且预期下半年产能供给比上半年继续提升。 投资观点、历次英伟达IR交流欢迎联系：天风海外团队孔蓉/李泽宇业绩会纪要：见下文 会议全文纪要   科莱特克雷斯（CFO） 第一季度收入为79亿美元，环比增长19%，同比下降13%。强劲的连续增长是由创纪录的数据中心收入推动的，我们的游戏和专业可视化平台渠道库存调整。以数据中心创纪录的42.8亿美元收入为首，环比增长18%，同比增长14%，得益于全球计算平台的强劲增长加速。 生成式AI正在推动计算需求呈指数级增长，并快速过渡到NVIDIA加速计算，这是训练和部署AI的最通用、最节能、TCO最低的方法。生成式AI推动了对我们产品需求的显着增长，为我们的市场创造了机会和基础广泛的全球增长。横跨我们的三大客户类别，云服务提供商或CSP消费者互联网公司和企业。全球首批CSP竞相部署我们的旗舰Hopper和Ampere架构GPU，以满足企业和消费者AI应用程序对训练和推理的兴趣激增 多个CSP宣布在其平台上提供H100，包括MicrosoftAzure的私有预览版、GoogleCloud和OracleCloud Infrastructure即将在AWS推出的产品，以及corewe和lambda在新兴GPU专业云提供商的全面可用性。除了企业采用AI之外，这些CSP还满足生成AI先驱对H100的强烈需求。其次，消费互联网公司也处于采用生成人工智能和基于深度学习的推荐系统的前沿，推动了强劲增长，例如Meta现已部署，它的人工智能生产和研究团队已经部署了由H100驱动的GrandTeton人工智能超级计算机。 企业对人工智能和加速计算的需求强劲，我们看到汽车、金融服务、医疗保健和电信等垂直领域的发展势头，我们的人工智能和加速计算正迅速成为客户创新路线图和竞争定位的内部调用。例如，彭博社宣布其拥有价值500亿美元的参数模型编号GPT，用于帮助金融自然语言处理任务，例如情感分析、命名、实体识别、最近分类和问答。 汽车保险公司CCC智能解决方案正在使用AI进行维修估算。AT&T正在与我们合作开发人工智能，以改善车队调度。让他们的现场技术人员更好地为客户服务。使用NVIDIAAI的其他企业客户包括用于物流和客户服务的Dubourg以及用于药物发现和蛋白质工程的Amgen。本季度，我们开始出货DGXH100我们的HopperAI系统，客户可以在本地部署该系统，并且通过我们与MicrosoftAzure、GoogleCloud和OracleCloudInfrastructure的合作推出DGXCloud。 无论客户是在本地部署DGX还是通过DGXCloud部署，他们都可以访问NVIDIAAI软件，包括基于NVIDIA的命令和AI框架以及预训练模型。我们为他们提供构建和操作AI的蓝图，扩展我们在系统算法数据处理和培训方法方面的专业知识。我们还宣布了NVIDIAAIFoundation大模型服务，这是DGXCloud上提供的模型训练服务，使企业能够构建、改进和操作自定义大型语言模型和生成AI模型，这些模型使用自己的专有数据信用进行训练，以完成独特的领域特定任务。 它们包括用于大型语言模型的NVIDIANemo、用于图像视频和3D的NVIDIAPicasso以及用于生命科学的NVIDIABioNemo。每一个都有六个元素的预训练模型框架，用于数据处理和管理基于知识的专有部门数据库。用于微调对齐和Garberding优化推理引擎的系统以及来自NVIDIA专家的支持，可帮助企业针对其客户用例微调模型。 领先的企业服务平台ServiceNow是DGX云和Nemo的早期采用者，他们开发了经过数据训练的定制大型语言模型，专门针对ServiceNow平台，我们将与ServiceNow合作，创建新的企业级生成AI产品，全球范围内的企业在ServiceNow平台上运行，包括IT部门。客户服务团队员工和开发人员在应用。 生成式人工智能还推动了阶跃增长，因为它们的规模和复杂性。这些工作流程需要加速。4月份发布的最新AEMOperf行业基准测试显示NVIDIA的推理平台提供的性能领先于行业几个数量级，并且具有跨不同工作负载的无与伦比的多功能性。 为了帮助客户在GTC上部署大规模的生成式AI应用程序，我们宣布了四个主要的新推理架构。从而更好地利用NVIDIAAI软件平台。   谷歌云是第一个采用我们的L4推理平台的CSP，推出了用于生成AI推理的G2虚拟机，如谷歌云数据、Alphafold和谷歌云沉浸式流呈现3D和增强现实体验也在使用我们的推理。此外，Google正在将我们的Triton和French 服务器与GoogleKubernetes引擎及其基于云的VertexAI平台相集成。 在网络方面，我们看到CSP和企业客户对生成AI和加速计算的强烈需求，这需要像NVIDIA的Mellanox网络平台这样的高性能网络。与通用CPU基础设施相关的需求仍然疲软。随着生成式AI应用程序的规模和复杂性不断增加，高性能网络这一术语对于提供加速计算和数据中心规模以满足对训练和推理的巨大需求至关重要。我们的400gigQuantumtwoInfiniBand平台是AI专用基础设施的黄金标准，在主要云和消费者互联网平台（例如MicrosoftAzure）中得到广泛采用。 结合网络内计算技术和业界唯一的端到端数据中，经过优化的软件客户通常可以将其大规模基础设施投资的吞吐量提高20%。对于多租户云过渡以支持生成AI，我们的高速以太网平台配备BlueField3和用于以太网交换的Spectrum，可提供最高的可用以太网网络性能。 Bluefield3在生产中，并已被多个超大规模和CSP客户采用，包括MicrosoftAzureOracleCloud或百度等。我们期待下周在台湾的Computex大会上分享更多关于我们用于加速AI网络平台的400gig频谱的信息。 最后，我们的GraceCPU在本周于德国举行的国际超级计算大会上向客户提供样品，布里斯托大学宣布了一款基于NVIDIAGraceCPUSuperChat的新型超级计算机，其能效是之前超级计算机的六倍。这增加了Grace在CPUonly和CPU、GPU跨AI和云以及超级计算应用程序方面的增长势头。即将到来的Bluefield3Grace和GraceHopper浪潮将使新一代超级节能加速成为事实。   游戏收入为22.4亿美元，环比增长22%，同比下降38%。用于笔记本电脑和台式机的40系列GeForceRTXGPU的销售推动了强劲的环比增长。总体而言，需求稳健且符合季节性，显示出在充满挑战的消费者支出背景下的韧性。GeForceRTX40系列GPU笔记本电脑开局良好，采用NVIDIA发明的RTX路径追踪DLSS三种AI渲染。Reflex超低延迟渲染和MaxQ节能技术。 它们为游戏玩家和创作者带来了工业设计性能和电池寿命方面的巨大收益。我们的桌面产品40系列笔记本电脑，支 持NVIDIAStudio平台我们的软件技术，包括加速创意、数据科学和AI工作流程，以及为内容创作者提供无与伦比的工具和功能的Omniverse。在台式机中，我们提升了RTX4070，它加入了之前推出的RTX40904080和4070Ti，GPU的RTX4070比RTX2070快近三倍。 上周，我们推出了60系列RTX、4060和4060Ti，将我们最新的架构带给全球核心游戏玩家，起价仅为299美元。这些GPU。首次提供两次主流价位的最新游戏机性能，4060Ti从今天开始提供，4060将在7月提供。 在本周早些时候的MicrosoftBuild开发者大会上，生成式AI将彻底改变游戏和内容创作，我们展示了配备 NVIDIARTXGPU的WindowsPC和工作站将如何支持AI户外通话。NVIDIA和Microsoft在端到端软件工程方面展开合作，从Windows操作系统到NVIDIA图形驱动程序和Nemo框架，以帮助使基于NVIDIARTXGPU的Windows成为生成AI的增压平台。 上个季度，我们宣布与Microsoft建立合作伙伴关系，将XboxPC游戏引入GeForce。现在，该合作伙伴关系的第一款游戏Gears5现已上市，未来几个月将发布更多游戏。GeForceNOW上现在有超过1600款游戏，是任何游戏服务上可用的最丰富的内容。 专业可视化收入为2.95亿美元，环比增长31%，同比下降53%。增长是由移动和桌面形式因素对工作站的强劲需求推动的，以及公共部门医疗保健和汽车等关键垂直领域。我们认为渠道库存调整已经过去。我们的AdaLovelaceGPU架构在工作站中的快速发展在GTC拉开了一个主要产品周期的序幕。我们宣布推出六款适用于笔记本电脑和台式机工作站的全新RTXGPU，并计划在未来几个季度进一步推出。 生成式AI是NVIDIA支持的工作站的主要新工作负载。我们与Microsoft的合作将Windows转变为理想的平台，供创作者利用生成AI来提高他们的创造力和生产力。在GTC，我们宣布了NVIDIAOmniverse云和NVIDIA全托管服务运行以及MicrosoftAzure。这包括全套Omniverse应用程序和使用此全堆栈云环境的NVIDIAOVX基础设施，客户可以设计、开发、部署和管理工业元宇宙应用程序NVIDIAOmniverse云将从今年下半年开始提供。 微软NVIDIA还将Office365应用程序与Omniverse连接起来。公司正在使用Omniverse云将他们的工作流程从设计和工程到智能工厂以及我们的3D内容生成进行数字化联系汽车行业一直是Omniverse的领先早期采用者，包括宝马集团等公司汽车和捷豹路虎。 汽车板块营收为2.96亿美元，环比增长1%，同比增长114%。我们强劲的同比增长是由NVIDIADriveOrin在许多新能源汽车上的增长推动的。 正如我们在3月份宣布的那样，我们未来六年的汽车中标目前为140亿美元。高于一年前的110亿美元，让我们可以预见未来几年的持续增长。随后，由于中国的一些NAV客户正在调整生产计划以反映低于预期的需求，因此增长放缓。我们预计这种动态将在今年余下的时间里持续存在。在本季度，我们扩大了与BYD的合作伙伴关系，BYD是全球领先的NAV制造商。我们的新设计将比亚迪对DriveOrin的使用扩展到其下一代大批量Dynasty和ocean系列车辆，这些车辆将在2024生产. GAAP毛利率为64.6%，非GAAP毛利率为66.8%，毛利率现在已基本恢复到之前的峰值水平，我们已经吸收了更高的成本，并通过创新和提供更高价值的产品来抵消以及产品 提供越来越多的软件。 GAAP运营费用下降了3%，非GAAP运营费用下降了1%，我们在过去四个季度中将OpEx保持在大致相同的水平，