甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月24日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货延续偏弱行情，盘面窄幅高开，虽然重心有所上探，但未能站稳，冲高后继续回落，最低触及2041，不断刷新年内低点，尾盘出现小幅拉升，最终飘红，结束四连阴。上游煤炭市场产地煤矿平稳生产，货源供应稳定，加之进口煤保持在高位，整体可流通货源充裕。而下游用煤企业原料库存水平偏高，实际采购需求有限。煤炭市场供需宽松局面短期难改，成交偏冷清，价格走势继续承压。市场参与者心态不佳，甲醇现货市场气氛偏弱，市场主流价格继续松动，沿海与内地市场均出现不同程度下跌，低价货源不断增加。尽管成本端降低，但甲醇生产企业面临的生产压力并未得到缓解，利润修复过程中断。西北主产区企业报价下调，部分跌破2000元/吨，新单商谈价格走低，整体出 货略显一般，内蒙古北线地区商谈参考1910-2120元/吨，南线地区商谈参考 2060-2080元/吨。与期货相比，甲醇现货市场依旧保持深度升水状态，基差处于偏高位置波动，期现套利方面存在一定操作机会。装置检修季，甲醇市场供应端压力不凸显。受到西北地区装置运行负荷下降的影响，甲醇整体开工下降至66.06%，低于去年同期水平。五月下旬仍有多套装置存在检修计划，预计甲醇开工水平继续回落，部分损失产量增加。市场看空情绪仍较浓，持货商持货意愿明显减弱，降价让利促销，低价报盘为主。下游需求欠佳，市场买气偏弱，实际成交重心下移。随着甲醇价格持续走低，下游工厂生产利润出现一定好转。下游心态谨慎，入市接货不积极，放量难以打开。下游需求呈现旺季不旺特点，跟进滞缓。大部分煤制烯烃装置运行平稳，宁夏个别MTP装置停车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工水平窄幅回落，降至74.36%。传统需求行业表现不一，开工提升有限。统计数据显示，甲醇4月份进口量缩减至90万吨 附近，但5月进口量预期大幅提升。沿海地区到货稳定，港口库存略降至83.6万吨，低于去年同期水平11.16%。进口货源大量流入将冲击国内市场，甲醇市场步入缓慢累库阶段，需求无明显改善下，基本面整体偏弱，加之成本端松动，期价短期难改低迷态势，有望测试2000整数大关，抄底需谨慎。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格6 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-01-24 2019-05-24 2019-09-24 2020-01-24 2020-05-24 2020-09-24 2021-01-24 2021-05-24 2021-09-24 2022-01-24 2022-05-24 2022-09-24 2023-01-24 2023-05-24 2019-01-24 2019-05-24 2019-09-24 2020-01-24 2020-05-24 2020-09-24 2021-01-24 2021-05-24 2021-09-24 2022-01-24 2022-05-24 2022-09-24 2023-01-24 2023-05-24 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2140 05合约2090 09合约2071 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2136216021080.5640306 2093211420660.34830 2069209220410.681799484 成交量变化持仓量持仓量变化 -55711456988993 -462475243 -3663411788254-54887 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-01-24 2019-05-24 2019-09-24 2020-01-24 2020-05-24 2020-09-24 2021-01-24 2021-05-24 2021-09-24 2022-01-24 2022-05-24 2022-09-24 2023-01-24 2023-05-24 2018-05-23 2018-09-23 2019-01-23 2019-05-23 2019-09-23 2020-01-23 2020-05-23 2020-09-23 2021-01-23 2021-05-23 2021-09-23 2022-01-23 2022-05-23 2022-09-23 2023-01-23 2023-05-23 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-05-23 272.54 252.50 271.00 327.50 2023-05-22 272.54 252.50 272.00 332.50 日度变化 0 0 -1 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价下跌35元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考1910-2120 元/吨，南线地区商谈参考2060-2080元/吨。 陕西地区：报价下跌30元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区2000-2050元/吨， 陕北地区1940元/吨。 山西地区：报价下跌20元/吨，市场商谈气氛仍偏弱，新单商谈重心继续下移，仍有看空情绪，主流 成交在2000-2090元/吨。 鲁南地区：价格继续下跌，部分生产企业报价2180元/吨，周边市场价格继续下滑，部分意向放低至 2120元/吨陆续签单，看空情绪延续，商谈价格继续降低，需求端欠佳，外地货源降价，市场商谈暂参考 2120元/吨。 河南地区：报价下跌30元/吨，市场商谈气氛仍偏弱，主流成交价格下跌，主流价格参考2070-2090元/吨。 江苏地区：弱势松动，商谈气氛一般，下游表示按需采买，主流商谈意向在2180-2380元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：弱势下滑，持货商低价报盘，下游表示按需接货，主流商谈意向在2150-2210元/吨。三、港口库存 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至5月18日，江苏甲醇库存为44.2万吨，环比上涨1.3万吨，同比下跌11.78%。进口船货陆续到 港卸货，江苏地区库存再度上行，可流通货源在12.9万吨附近。浙江甲醇库存为15.2万吨，环比下降4.3 万吨，同比下降34.48%，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为15.7万吨，环比上涨0.1万吨， 较去年同期上涨31.93%，可流通甲醇货源在8.5万吨附近。福建地区甲醇库存为7.2万吨附近，环比上涨 3.3万吨，较去年同比上涨7.46%，可流通货源在4.5万吨。广西地区库存下降为1.30万吨，低于去年同期水平。 沿海地区库存窄幅波动，略降至83.6万吨，环比下降0.1万吨，依旧低于去年同期水平11.16%，整体 可流通货源预估27.9万吨附近。据不完全统计，预计5月下旬至6月初进口船货到港量在68.55-69万吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。5月下旬进口船货改港卸货数量显著增多，近期沿海重要公共仓储到港量依然集中，甲醇港口库存将继续回升。 四、价差基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 1月-5月5月-9月9月-1月 截至收盘，2309与2401合约跨期价差为-69，甲醇远月合约略强。期货冲高回落，现货与甲醇主力合约2309相比处于升水状态，基差为124。 2019-02-24 2019-05-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2020-01-24 2020-03-24 2020-05-24 2020-07-24 2020-09-24 2020-11-24 2021-01-24 2021-03-24 2021-05-24 2021-07-24 2021-09-24 2021-11-24 2022-01-24 2022-03-24 2022-05-24 2022-07-24 2022-09-24 2022-11-24 2023-01-24 2023-03-24 2023-05-24 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 400 1200 300 800 400 200 0100 -400 0 -800 -1200 -100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-02-24 2019-05-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2019-02-24 2019-05-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08