紫金矿业(601899)最新跟踪-调研纪要

20230524紫金矿业最新跟踪 1、【巨龙事故】1）责任划分以外协单位为主，公司作为业主承担管理责任；2）复产时间，政府已同意复产，最后还需安监检查确认，预计短期内即可复产，全年产量规划不变；3）建设系统停产时间可能久一点，但原本扩产规划就比较模糊，预计影响有限。 2、【哥伦比亚事件】1）当地非法采矿团队由来已久，故大陆黄金安保费高；2）大陆黄金开始停产了一两天，以倒逼政府打击非法采矿团队，最后政府自身也很重视，故已全面复产；3）本次恐怖袭击，激化了政府与非法采矿团队矛盾，某种程度也有助于大陆黄金后续长治久安。 3、【塞尔维亚动荡】塞尔维亚总体营商环境良好，目前并未对公司经营产生影响。 4、【关于成本上升】1）共性原因，主要源于能源成本与汇率，公司上升幅度相对更小，特性原因，公司timork品位下降，高成本巨龙产量占比逐步提升；2）公司计财部对年度成本上行的预计是3-5%，但其实也并非准确。 5、【关于销售价格】国外铜、金销售存在点价机制，尤其是铜，主要是塞尔维亚和刚果金，造成收入确认比市场价格滞后约3个月左右。 6、【锂矿进展】3个项目整体进展顺利，预计23/24/25年锂矿产量0.3/4/12万吨。 7、【大宗减持情况】近期有些关于紫金的大宗减持，公司尚不清楚具体交易方。 8、【产量规划】公司实际产量增长，预计比规划中更多更快，1）25年产量规划不含崩落法，合计20万吨崩落法项目预计26年逐步贡献增量； 2）重点项目方面，塞尔维亚博尔25年相比22年增量6-7万吨，timork下部矿带约10万吨产能也预计25年投产并逐步爬坡。