紫金矿业年报交流纪要-调研纪要-20240403

【工作目标】 2023年公司以“提质，控本，增效”为总方针。通过2023年一年的工作，成果还是比较显著，国内成本上涨趋势已经得到遏制，但是海外成本上涨趋势还是在持续。去年开始公司高度重视海外的成本管理，2024年通过系列的成本控制举措，海外的成本上升将得到有效的遏制。 2024年提出“奋发有为，改革创新，高度适配，风险控制“的总原则。奋发有为：公司已经进入全球矿业第一梯队，但还是会采取激进的策略，减持全球发展不动摇。因为资源分布是不均衡的，只有到矿业发展相对弱，资源相对丰富的地方才能有较好的发展。改革创新：需要改革创新解决目前的问题。海外的资产已经超过国内，但是很多管理方式还是国内的，需要有全球化视野和创新。高度适配：重要的管理方面举措。不止要喊口号，要在不同阶段根据外部情况和企业内部的情况进行调整和改善风险控制：公司对大环境有充分的认识，西方对中国的矿业发展的遏制一直在实施，公司既要积极的发展，也要高度重视风险的管想 【分红】 证监会措施：加工分红力度，简化中期分红的程序，关注异常高比例分红公司。 公司分红：2023年底分红总额超过450亿人民币，总分红比例超过40%，最近三年分红超过170亿人民币，去年下半年还实施了中期分红。董事会目标是2023-2025年累计利润的30%要实现分红。公司会根据2024年的盈利情况确定是否进行中期分红。考虑到未来几年公司在铜金锂方面还有很多的项目在进行建设。 【锂项目】 ·战略：毫不动摇推进锂产业发展。目前目标是做好自身的事情推动项目快速投产以及成本管控。 ●拉果错盐湖：4月份预计会投入使用，成本在5.5-6万元碳酸锂。 3Q盐湖：原来是外包，现在都是自营，成本得到了控制。预计今年Q3会投产，成本预计控制在7万元以内。湘源云母矿：扩产500万吨矿石开采量项目在加速推进，成本预计控制在7万元以内。 【金】 ·金储量整体较小，并购力度在加大，有机会并购会继续并购规划：预计每年10%增长，对很多项目会做技改，来增加产量达到目标 【并购战略】 尽管金属价格比较高，但是也会有一些不错的标的。比如去年收购苏里南，也是在金价相对高位买的，花了4亿美元，光去年一年就返回了1.3亿美元。包括碳酸锂，虽然是在价格比较高的时候买的资产，但是公司做利润测算的时候都是用10万元的碳酸锂价格进行的。 【ESG】 从外部来看，作为有抱负的矿业公司，获得社会认可是必须做到的，现在气候变化受到全球关注，公司作为国内头部矿业公司面对的外部压力是有的。 ·从内部来看，气候变化过程中风险和机遇并存。目前全球的总投资并不足以如期实现碳达峰碳中和，因此相关投资还会进一步加大，对金属原材料是重大利好。 ·ESG的投入短期是成本，长期是投资 ●措施：电气化改造，大力推进；上游并购ESG也是重点考核指标；前沿科技技术投入 ·产业布局：已入局龙净环保 【政策变化对矿业发展的影响) ·政策发生重大调整：矿产安全与能源安全、粮食安全并列纳入国家安全这一点的调整是很重要的 ·有关证照办理和权益下放到省里，国家层面和省层面的想法有差异，所以落实层面不是很到位 ·找矿行动需要的资金还是要依靠企业、市场的力量，这方面还是欠缺 【公司战略+治理评价】 ·公司的机制比较好，战略委员会和可持续发展委员会董事长出任主任，独立董事都是委员 ·第一，科学决策。执行董事、外部董事都崇尚专业第二，从善如流。能听进不同的声音 ·第三，与时俱进。董事会与时俱进，具备国际思维，有逆周期并购能力，但并不是赌市场。2020年以来紫金平均并购成本50美元/吨铜，70美元/盎司金，显著低于同行同期200美元/吨铜80美元/盎司金 ●独董：现有6位，占董事会构成接近一半，超过上市公司30%要求。还设立了首席独立董事，国内独董体系中是比较早提出这一制度的。整体制度很健全，23年独董平均每人出去工作调研21天，召开独立董事参加的会议23次。独立董事在紫金起到很重要的作用，也是资本市场上最忙的独董之一，得到交易所证监会高度评价。 【海外成本管控】 ●23年海外成本上升：海外成本上升叠加汇率影响，幅度比较 大，年报提供了按22年同期汇率折算的对比表具体原因：能源成本上升(如科卢韦齐电力成本上涨81%，塞尔维亚电力成本上涨61%)、大宗辅料成本上升、品位下滑、运输距离增多，低品位高成本矿山产量占比提升采选成本上升是趋势，21世纪以来铜生产成本年复合增长率接近6%，2023年全球铜企金企成本增长10%、20%左右，紫金对比还是处在前列的。措施：控制低效、无效投资，控制海外工程建设成本，加强矿山自愈能力，坚持用工本土化，流程更新和机械化等来改进1、2月份运营来看，成本控制有成效。有信心24年成本控制在23年水平以内