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华为产业链系列:技术创新+自主可控全面布局

电子设备2023-05-24马天翼、唐权喜、周高鼎东吴证券笑***
华为产业链系列:技术创新+自主可控全面布局

电子行业深度报告 证券研究报告·行业深度报告·电子 华为产业链系列:技术创新+自主可控全面布局 增持(维持) 关键词:#新产品、新技术、新客户#进口替代 华为大力布局自主可控,叠加研发带动的技术创新,未来可期。 半导体:攻坚“卡脖子”,研发+投资双线布局。华为研发芯片全面布局, �大类芯片是支撑华为生态的基础。麒麟芯片性能领先,推动手机业务 努力重回巅峰。成立哈勃投资,围绕华为自身产业链布局,投资上游生态圈,确保产业链自主可控。投资以半导体为主,涵盖半导体材料、射频芯片、显示器、模拟芯片、EDA、测试、CIS图像传感器、激光雷达、光刻机、人工智能等等多个细分领域。 手机:卧薪尝胆,高端手机有望持续引领创新。智能手机发展进入成熟期,高端化(ASP提升)是大势所趋,华为作为传统的高端手机龙头,有着独立的芯片自主研发能力,“1+8+N”战略全面生态布局,若新技术研发顺利,高端机型有望对整个产业链贡献弹性。折叠屏手机是未来手机增量空间,机构预测2022-2027年出货量CAGR27.6%,华为是折叠屏手机国内市场龙头,2020-2022年国内份额均在50%以上,折叠屏创新有望带动新技术的增量空间。 基站:“宏基站+小基站”发展空间广阔。据拆解,2023年华为5G小型基站中国国产零部件在成本中占到55%,这一比例比原来的大型基站高出7个百分点,美国零部件的占比仅为1%。未来小基站大有可为,华为小基站成本性能领先,同时实有望全面实现自主可控。 云计算:数字化转型大势所趋,盘古大模型国内领先。华为轮值董事长孟晚舟表示,数字化是全行业的共同机遇。预计2025年55%经济增长来自于数字驱动,2026年,全球数字化转型支出将达3.41万亿美元。2019年,盘古大模型在权威的中文语言理解评测基准CLUE榜单中, 盘古NLP大模型在总排行榜及分类、阅读理解单项均排名第一,刷新三项榜单世界历史纪录;总排行榜得分83.046。 智能汽车:厚积薄发,ICT赋能产业升级。短期:渠道+品牌力+营销等软实力领先,终端业务丰富经验具有独特优势;长期:秉持平台+生态的战略,建立全栈式智能化解决方案,自研深度硬实力将为华为长期领 先保驾护航。三台平台叠加一加七全栈式解决方案全民布局。 投资建议:1、半导体业务:1)华为研发路线建议关注:思瑞浦、唯捷创芯、卓胜微、兆易创新等。2)华为投资路线建议关注:唯捷创芯、思瑞浦、灿勤科技、杰华特、长光华芯、炬光科技、天岳先进等。2、手机业务:1)射频方向建议关注:唯捷创芯、卓胜微、麦捷科技、信维通信、顺络电子等。2)折叠屏方向建议关注:蓝思科技、斯迪克、精研科 技、宜安科技、统联精密。3)销量成长建议关注:光弘科技、长信科技、长盈精密、兴森科技。3、基站业务建议关注:思瑞浦、灿勤科技。4、云计算业务(东吴计算机团队覆盖)建议关注:神州数码、四川长虹、拓维信息。5、汽车业务建议关注:苏大维格、炬光科技。 风险提示:芯片研发进度不及预期;地缘政治关系恶化;新产品产销不及预期。 2023年05月24日 证券分析师马天翼 执业证书:S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师唐权喜 执业证书:S0600522070005 tangqx@dwzq.com.cn 证券分析师周高鼎 执业证书:S0600523030003 zhougd@dwzq.com.cn 行业走势 电子沪深300 15% 12% 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% 2022/5/232022/9/212023/1/202023/5/21 相关研究 《AI浪潮下一站:具身智能》 2023-05-23 《2023年一季度电子行业总结:关注需求复苏和技术创新两大主线》 2023-05-17 1/30 东吴证券研究所 内容目录 1.大力布局自主可控,未来可期4 2.半导体:研发+投资双线布局10 2.1.攻坚技术难点,华为研发+投资双线布局10 2.2.哈勃投资助力全产业链自主可控11 3.手机:卧薪尝胆,高端手机有望继续引领国产品牌创新13 4.基站:摆脱海外依赖,小基站发展空间广阔18 5.云计算:数字化转型大势所趋,盘古大模型国内领先21 6.智能汽车解决方案:ICT赋能,厚积薄发24 7.投资建议27 8.风险提示29 2/30 东吴证券研究所 图表目录 图1:全球各大手机品牌18Q2至20Q1出货量(百万台)4 图2:全球智能手机19Q2和20Q2出货量和份额4 图3:20和21年全球各大智能手机出货量(百万台)4 图4:2020年与2021年全球高端智能手机品牌份额4 图5:华为为MetaERP合作伙伴颁奖5 图6:华为产业链全景图6 图7:麒麟旗舰系列芯片10 图8:麒麟中高端系列芯片10 图9:哈勃投资在半导体领域投资情况11 图10:华为激光雷达投资版图12 图11:中国手机市场发展情况13 图12:各地500美元以上手机和人均GDP(22年)13 图13:智能手机发展方向14 图14:华为“1+8+N”布局14 图15:2022年各品牌折叠手机中国市场份额15 图16:2020-2022年国内折叠屏手机中国市场销量比15 图17:2022Q1和2023Q1各大厂商中国手机销售市场份额15 图18:安装在主板上的带有华为LOGO的电源控制用半导体18 图19:2019-2026全球小基站部署预测(万台)19 图20:不同基站分工19 图21:华为小基站性能领先(2021年)19 图22:华为小基站成本性能优势明显19 图23:盘古NLP大模型参数对比21 图24:华为昇腾人工智能生态22 图25:华为智能汽车解决方案业务构成及生态建设方案24 图26:华为电动智能车全栈式解决方案25 图27:造车新势力首年销量对比25 图28:各大车厂2023年以来累计销量25 图29:华为电动智能车全栈式解决方案26 表1:�大领域核心环节产业链梳理7 表2:哈勃投资企业上市/拟上市标的梳理12 表3:全球可折叠手机出货量(百万台)、市场份额和2022-2027年出货量的CAGR14 表4:华为手机供应链梳理16 表5:华为基站产业链梳理20 表6:盘古大模型产业链梳理(数据来源东吴计算机团队)23 表7:华为智能驾驶零部件产业链梳理26 3/30 1.大力布局自主可控,未来可期 近年来,在外部环境因素下,华为以手机为主的核心业务受到了严重冲击。根据Counterpoint数据,2018Q2至2020Q1,华为与三星、苹果出货量稳居世界前三,2020Q2华为更是在全球智能手机同比大幅下滑的背景下,实现出货近5480万台,逆势超过三星,登顶全球智能手机出货第一。但随着美国加大升级对于芯片以及设备等一系列出口限制,华为手机销量大幅下降,遇到了前所未有的困境,2020年11月宣布出售旗下荣耀手机。根据Omdia数据,华为2021年手机出货约3500万台,同比下降81.6%。而高端机型更是受到严重冲击,根据Counterpoint数据,华为高端智能手机市场份额由2020年的13%下降到了2021年的6%。 图1:全球各大手机品牌18Q2至20Q1出货量(百万台)图2:全球智能手机19Q2和20Q2出货量和份额 品牌 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 三星 71.5 72.3 69.8 72.0 76.6 78.4 70.0 59.0 华为 54.2 52.0 59.7 69.1 56.7 66.8 56.0 49.0 苹果 41.3 46.9 65.9 42.0 36.4 44.8 72.9 40.0 小米 32.0 33.3 25.6 27.8 32.3 31.7 32.7 29.7 OPPO 29.6 33.9 31.3 25.7 29.0 32.7 31.2 22.3 VIVO 26.5 30.5 26.5 23.9 37.0 29.5 31.5 21.6 0.5 1.3 3.0 2.8 4.7 10.2 7.8 7.2 联想 9.0 11.5 10.1 9.5 9.5 10.0 10.7 6.0 LG 9.8 10.5 9.2 6.9 8.0 7.7 7.7 5.0 传奇 - 4.6 4.6 4.7 - 5.0 6.5 4.6 HMD 4.0 - - - 4.8 - - - OTHERS 86.0 83.1 88.9 66.6 75.0 63.2 81.0 50.7 合计 364.3 379.8 694.5 341.0 360.0 30.0 408.0 295.0 数据来源:Counterpoint,东吴证券研究所数据来源:Counterpoint,东吴证券研究所 图3:20和21年全球各大智能手机出货量(百万台)图4:2020年与2021年全球高端智能手机品牌份额 AnualResult2021Smartphoneshipments RankOEM 20212020 ShipmentM/SShipmentM/S YoY 东吴证券研究所 1Samsung271.520%256.320%5.9% 2Apple236.218%204.416%15.6% 3Xiaomi190.214%148.311%28.2% 4Vivo134.210%107.98%24.4% 5Oppo134.110%104.78%27.9% 6Realme58.14%39.13%48.6% 7Motorola48.04%33.33%44.2% 8Honor39.83%0.00% 9Huawei35.03%189.715%-81.6% 10Tecno30.32%23.22%31.7% Others161.112%187.614%-14.1% 数据来源:Omdia,东吴证券研究所数据来源:Countpoint,东吴证券研究所 近年来,华为加大了布局自主产业链的决心,于各个“卡脖子”领域深度研发、合作、投资,力争实现全面国产替代。2022年华为研发投入1615亿元,创历史新高,约占全年收入的25.1%,管理层表示研发投资是华为构建长期、持续竞争力的核心。2023 4/30 东吴证券研究所 年4月20日华为宣布实现自主可控的MetaERP研发,并完成对旧ERP系统的替换。2023年5月,国家知识产权局官网显示华为公开了一种芯片堆叠封装专利,在半导体领域实现了新的突破。华为在解决“卡脖子”问题,努力实现自主可控的道路上迈出了坚实的一步。 图5:华为为MetaERP合作伙伴颁奖 数据来源:华为官网,东吴证券研究所 我们认为华为有望凭借各个业务自主可控与技术创新的全面布局,未来实现进一步全面发展。 5/30 图6:华为产业链全景图 技术路线国内核心供应链 研发 半导 体投资 海思芯片布局 哈勃 麒麟芯片:应用于手机/汽车座舱领域 昇腾芯片:应用AI计算领域 鲲鹏CPU芯片:应用于通用计算领域巴龙和天罡芯片:应用于通信领域 围绕华为自身产业链布局,投资上游生态圈,确保产业链自主可控,投资以半导体为主,涵盖半导体材料、射频芯片、显示器、模拟芯片、EDA、测试、 CIS图像传感器、激光雷达、光刻机、人工智能等等多个细分领域 芯片供应链 哈勃投资上市公司 FPGA:紫光国微、复旦微电DSP:圣邦科技 模拟:思瑞浦、圣邦股份、闻泰科技射频芯片:唯捷创芯、卓胜微 储存芯片:兆易创新指纹触控芯片:汇顶科技 摄像头芯片:韦尔股份、思特威 思瑞浦(基站芯片)、灿勤科技(5G滤波器)、东芯股份(存储芯片)、天岳先进(碳化硅衬底)、东微半导(功率半导体)、长光华芯(光电芯片)、炬光科技(激光元器件)、杰华特(电源管理芯片)、源杰科技(光芯片)、唯捷创芯(模拟芯片)、裕太微(车载芯片)、华海诚科(半导体封装) 高端化 智能手机发展进入成熟期,高端化 (ASP提升)是大势所趋 国内2